山寨币暴跌导致100多个ETF申请搁置，华尔街仓促应对

华尔街试图从山寨币热潮中获利的尝试刚刚撞上了南墙。上周的一次剧烈暴跌抹去了数十亿美元，并暴露出大多数此类代币仍然多么薄弱、不稳定且缺乏流动性，导致与高风险加密代币相关的130多个ETF申请现在实际上处于冻结状态。

当价格高涨时涌入SEC的相同申请，现在却无人问津，静静等待，因为整个生态系统在压力下摇摇欲坠。

这场混乱紧随一周的动荡之后，一些山寨币暴跌高达70%，导致交易者在订单簿枯竭的情况下被困住，找不到买家。

根据彭博社的数据，这次下跌让Polkadot、Chainlink和Pengu（与Pudgy Penguins相关的模因币）等代币失去了支撑，这些代币都有ETF正在等待美国监管机构的批准。即使是已经以DOJE为代码列出基金的Dogecoin，其资金流入也已停滞在3800万美元。

暴跌使华尔街向监管机构推销的计划变得复杂

大多数待批准的ETF申请是在今年早些时候提交的，当时正值多头认为反弹有持续力道的短暂时期。发行商希望将这些交易清淡的代币重新包装成面向零售投资者的闪亮新基金。

这个想法很简单：在投机性资产上套上受监管的外壳，然后期待需求。但暴跌表明，没有任何外壳能改变这些产品完全依赖快速资金势头这一事实。

周五，由于对信贷市场压力的担忧引发了另一轮抛售，价格继续下滑。山寨币指数下跌11%，创下自4月以来的最低点。虽然这不是2022年加密市场崩盘的完全重演，但投资者再次面临巨额损失。悬在所有问题之上的问题是：SEC是否应该批准与可能一夜之间消失的资产相关的产品？

一些批评者认为，目前的批准环境过于宽松。他们认为，SEC的犹豫不决看起来像是在默许那些不保护零售投资者的产品。许多交易者被社交媒体炒作吸引，将资金投入模因币，结果却一无所获。

监管绿灯与实际投资者风险之间的脱节，看起来比以往任何时候都要大。

即使在价格下跌之前，Marex Solutions的全球市场策略师Ilan Solot就表示，将山寨币纳入ETF始终是一个渺茫的机会。“我们看到了这一系列新申请的嘉年华，许多提供商认为这是派对时间，”Ilan说。“崩盘之后，情况只会更难。有成千上万只ETF在推出后缺乏持久力。我怀疑其中很少有能带来有意义的资金流入。”

政府停摆进一步延迟了批准进程

目前，一切停滞不前。由于持续的政府停摆，SEC已关闭超过一周，导致积压的申请处理进度受阻。其中包括与追踪Trump和Melania模因币的双杠杆基金相关的提案，两者仍处于悬而未决的状态。

在当前政府领导下，ETF发行商拥有更多的回旋余地。由唐纳德·特朗普（Donald Trump）领导的白宫对加密监管采取了更宽松的立场，这给了基金经理绿灯，让他们可以将更激进的产品推向管道。但这种信心正在消退。

TMX VettaFi的指数产品策略负责人Jane Edmondson表示，发行商显然试图借势。“虽然预测山寨币赢家很困难，但发行商正在利用对加密产品更有利的监管环境并抢占先机，”Jane说。

尽管如此，她补充道，“目前尚不清楚”这一波申请是否与实际的投资者兴趣相符。

行业内的一些人表示，受监管的ETF仍可能比离岸平台或衍生品提供更强的安全性。通过托管保护、更清晰的披露和标准化的风险框架，ETF可能为不想被“割韭菜”的交易者提供更好的选择。

但其他人并不抱太大希望。彭博情报（Bloomberg Intelligence）的ETF分析师詹姆斯·塞夫特（James Seyffart）表示，接下来的事情可能不会太好看。“这就是ETF行业所做的——它像一挺意大利面机枪，他们会推出大量此类产品，看看哪些能站稳脚跟，”詹姆斯说。“可能会出现很多被更恰当地描述为‘一团糟’的情况，但市场最终会决定哪些产品能增加价值。”