华尔街试图从山寨币热潮中 cash 的努力遭遇挫折。上周的剧烈崩盘导致数十亿美元蒸发，并暴露出大多数山寨币依然存在资金量少、稳定性差和流动性不足等问题，目前已有超过130个与高风险加密代币挂钩的ETF申请被冻结。.
当价格高企时涌入美国证券交易委员会的那些申请，现在却无人问津，静待时机，因为整个生态系统在压力下摇摇欲坠。.
此前一周，一些山寨币暴跌高达 70%，导致订单簿枯竭，交易员们苦于没有买家，市场陷入混乱。.
据彭博社数据显示，此次暴跌令波卡币、 Chainlink和 Pengu（一种与胖企鹅相关的网络迷因币）等代币遭受重创，这些代币此前均有 ETF 正在等待美国监管机构的批准。就连已发行 ETF（代码 DOJE）的 Dogecoin，其 ETF 的资金流入也停滞在 3800 万美元。.
股市崩盘使华尔街向监管机构游说变得更加复杂
大部分待审批的ETF申请都在今年早些时候提交，当时多头短暂地认为这轮上涨行情仍有持续潜力。发行方希望将这些交易量低迷的代币重新包装成面向散户的全新基金。.
这个想法很简单：给投机性资产套上监管的外衣，然后指望需求。但这次崩盘清楚地表明，任何外衣都无法改变这些产品完全依赖于短期资金流动势头的本质。.
周五，由于对信贷市场压力的担忧引发新一轮抛售，价格继续下滑。山寨币指数下跌11%，创下4月以来的最低点。虽然这并非2022年加密货币崩盘的完全重演，但投资者再次面临巨额损失。而笼罩在这一切之上的问题是：美国证券交易委员会（SEC）是否应该批准与可能一夜之间消失的资产挂钩的产品？
一些批评人士认为，目前的审批环境过于宽松。他们表示，美国证券交易委员会（SEC）的犹豫不决似乎是在默许那些无法保护散户投资者利益的产品。许多交易者被社交媒体的炒作所吸引，将资金投入到一些“网络流行币”中，如今却一无所获。.
监管机构的批准与投资者实际面临的风险之间的脱节似乎比以往任何时候都更加严重。.
即使在价格下跌之前，Marex Solutions 的全球市场策略师伊兰·索洛特 (Ilan Solot) 也表示，将山寨币纳入 ETF 始终是一项渺茫的尝试。“我们看到了大量新申请涌现，许多提供商都以为这是个好时机，”伊兰说道。“泡沫破裂之后，情况会更加艰难。成千上万只 ETF 推出后都无法长久存活。我怀疑其中很少有能获得可观资金流入的。”
政府停摆导致审批流程进一步延误。
目前，一切都停滞不前。由于政府持续停摆，美国证券交易委员会（SEC）已关闭一周多，导致积压的文件处理工作停滞不前。这其中包括与 trac特朗普和梅拉尼娅表情包代币的双倍杠杆基金相关的提案，这两个提案目前仍处于悬而未决的状态。.
在现任政府的领导下，ETF发行商获得了更大的喘息空间。由唐纳德·特朗普领导的白宫对加密货币监管采取了较为宽松的态度，这使得基金经理们得以推出更具激进性的产品。但这种信心正在减弱。.
TMX VettaFi 指数产品策略主管 Jane Edmondson 表示，发行方显然正试图抓住这一机遇。“虽然预测哪些山寨币会成为赢家很困难，但发行方正在利用加密货币产品更为有利的监管环境，并力争占据市场，”Jane 说。.
不过，她补充说，“这波申请潮是否与投资者的实际兴趣相符，还有待观察”。.
业内一些人士认为，受监管的ETF可能比离岸平台或衍生品更安全。凭借托管保护、更清晰的信息披露和标准化的风险框架，ETF或许能为那些不想承担高风险的交易者提供更好的选择。.
但也有人对此并不抱太大希望。彭博资讯的ETF分析师詹姆斯·塞法特表示，接下来的情况不会乐观。“这就是ETF行业的运作模式——就像发射意大利面炮一样，他们会推出大量产品，看看哪些能成功，”詹姆斯说。“很可能有很多产品会‘引发轩然大波’，但最终市场和投资者会决定哪些产品能够真正创造价值。”
