انهيار العملات البديلة يضع أكثر من 100 طلب لصناديق الاستثمار المتداولة في الانتظار بينما تتسابق وول ستريت

محاولة وول ستريت جني الأرباح من موجة العملات البديلة اصطدمت بحاجز. فقد تجمدت فعلياً أكثر من 130 طلباً لصناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بعملات مشفرة عالية المخاطر، بعد انهيار عنيف الأسبوع الماضي محو مليارات الدولارات وكشف مدى رقة وعدم استقرار وانعدام سيولة معظم هذه العملات.

نفس الطلبات التي غمرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) عندما كانت الأسعار مرتفعة، تجلس الآن دون حركة، في انتظار، بينما يتعثر النظام البيئي بأكمله تحت الضغط.

يعقب هذا الفوضى أسبوع انخفضت فيه بعض العملات البديلة بنسبة تصل إلى 70%، تاركاً المتداولين عالقين دون مشترين بينما جفت كتب الأوامر.

وفقاً لبيانات من بلومبرغ، أدى الانخفاض إلى سحب الأرضية من تحت عملات مثل بولكادوت، وتشينلينك، وبنغو (عملة ميم مرتبطة بـ بودجي بينغوينز)، وكلها كانت لديها طلبات صناديق استثمار متداولة معلقة لدى المنظمين الأمريكيين. حتى دوجكوين، الذي حصل بالفعل على صندوق مدرج تحت الرمز DOJE، شهد تباطؤ التدفقات عند 38 مليون دولار.

الانهيار يعقّد عرض وول ستريت على المنظمين

قدمت معظم طلبات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) المعلقة في وقت سابق من هذا العام، خلال فترة وجيزة اعتقد فيها المتحمسون أن الارتفاع سيستمر. أراد المُصدرون إعادة تغليف هذه الرموز الرقمية ذات التداول الضئيل في صناديق جديدة لامعة موجهة للمستثمرين الأفراد.

كانت الفكرة بسيطة: وضع غلاف منظم فوق أصول speculative (عالية المخاطر) والأمل في تحقيق الطلب. لكن الانهيار أوضح أن لا غلاف يمكنه تغيير حقيقة أن هذه المنتجات تعتمد كلياً على زخم رأس المال السريع.

استمرت الأسعار في الانخفاض يوم الجمعة بعد مخاوف بشأن ضغوط سوق الائتمان التي أشعلت موجة جديدة من البيع. انخفض مؤشر العملات البديلة بنسبة 11%، مسجلاً أدنى مستوى له منذ أبريل. وعلى الرغم من أنه ليس تكراراً كاملاً لانهيار العملات المشفرة في عام 2022، إلا أن المستثمرين يواجهون خسائر فادحة مرة أخرى. والسؤال المعلق فوق كل ذلك: هل يجب على لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الموافقة على منتجات مرتبطة بأصول يمكن أن تختفي بين عشية وضحاها؟

يعتقد بعض النقاد أن بيئة الموافقات الحالية مرتخية جداً. ويقولون إن تردد لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) يبدو وكأنه إشارة صامتة للموافقة على منتجات لا تحمي المستثمرين الأفراد. وقد تم خداع العديد من هؤلاء المتداولين من خلال الدعاية على وسائل التواصل الاجتماعي، حيث استثمروا أموالهم في عملات الميم (meme coins)، والآن ليس لديهم شيء ليظهروه.

الفجوة بين الضوء الأخضر التنظيمي والمخاطر الفعلية للمستثمرين تبدأ في الظهور أكبر من أي وقت مضى.

حتى قبل انخفاض الأسعار، قال إيلان سولوت، الذي يعمل كاستراتيجي أسواق عالمي في شركة Marex Solutions، إن إدراج العملات البديلة في صناديق ETF كان دائماً فرصة ضعيفة. وقال إيلان: "لقد رأينا هذا الكرنفال من الطلبات الجديدة، وكثير من المزودين اعتقدوا أن وقت الاحتفال قد حان". "بعد الانفجار، سيكون الأمر أصعب حتى. هناك آلاف صناديق ETF التي تم إطلاقها ولا تحظى بأي استمرارية. أظن أن القليل منها فقط سيحقق تدفقات ذات معنى".

إغلاق الحكومة يضيف المزيد من التأخيرات إلى الموافقات

في الوقت الحالي، لا يتحرك شيء. كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) مغلقة لأكثر من أسبوع بفضل الإغلاق الحكومي المستمر، مما يؤجل أي تقدم في تراكم الطلبات. ويشمل ذلك المقترحات المرتبطة بالصناديق ذات الرافعة المالية المزدوجة التي تتبع رموز الميم الخاصة بترامب وميلانيا، وكلاهما لا يزال في حالة من المجهول.

في ظل الإدارة الحالية، كان لدى مُصدري صناديق ETF مساحة أكبر للتنفس. حافظ البيت الأبيض، الذي يقوده الآن دونالد ترامب، على موقف أكثر تساهلاً تجاه الإشراف على العملات المشفرة، مما أعطى لمديري الصناديق الضوء الأخضر لدفع منتجات أكثر جرأة نحو خط الإنتاج. لكن هذا الثقة تتآكل.

قالت جين إدموندسون، التي ترأس استراتيجية منتجات المؤشرات في TMX VettaFi، إن المُصدرون يحاولون بوضوح ركوب الموجة. وقالت جين: "بينما يصعب التنبؤ بفائزين العملات البديلة، يستفيد المُصدرون من البيئة التنظيمية الأكثر ملاءمة لمنتجات العملات المشفرة ويضعون مطالبهم".

ومع ذلك، أضافت: "يظل الأمر قيد الانتظار" لمعرفة ما إذا كانت موجة الطلبات تتماشى مع اهتمام المستثمرين الفعلي.

يقول بعض الأشخاص في الصناعة إن صناديق ETF المنظمة لا تزال يمكن أن توفر أماناً أكثر من المنصات الخارجية أو المشتقات. ومع حماية الحفظ، وإفصاحات أكثر وضوحاً، وأطر عمل موحدة للمخاطر، قد توفر صناديق ETF خيارات أفضل للمتداولين الذين لا يريدون أن يتم نصب الخدعة عليهم (rugged).

ولكن آخرين لا يعلقون آمالاً كبيرة. جيمس سييفارت، محلل صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرغ إنتليجنس، قال إن ما سيأتي لاحقاً لن يكون جميلاً. «هذا ما تفعله صناعة صناديق الاستثمار المتداولة — إنها مدفع سباغيتي، وسينشرون كمية هائلة من هذا المحتوى ويرون ما ينجح»، قال جيمس. «سيكون هناك على الأرجح الكثير من الأشياء التي يمكن وصفها بشكل أدق بـ «الفوضى العارمة»، لكن السوق والمستثمرين سيقررون في النهاية ما إذا كانت المنتجات تضيف قيمة.»