Queda de altcoins coloca mais de 100 candidaturas de ETFs em espera enquanto Wall Street se apressa

A tentativa de Wall Street de lucrar com a onda de altcoins acabou de bater em uma parede. Mais de 130 candidaturas de ETFs vinculadas a tokens de criptomoedas arriscadas estão agora efetivamente congeladas, após uma queda violenta na semana passada que apagou bilhões de dólares e expôs o quão finas, instáveis e ilíquidas a maioria dessas moedas ainda é.

As mesmas candidaturas que inundaram a SEC quando os preços estavam altos agora permanecem intocadas, esperando, enquanto todo o ecossistema cede sob pressão.

O caos segue uma semana em que algumas altcoins despencaram até 70%, deixando os traders presos sem compradores à medida que os livros de ordens secavam.

De acordo com dados da Bloomberg, a queda tirou o chão de debaixo de tokens como Polkadot, Chainlink e Pengu (uma meme coin vinculada aos Pudgy Penguins), todos os quais tinham ETFs pendentes com reguladores dos EUA. Até mesmo Dogecoin, que já recebeu um fundo listado sob o ticker DOJE, viu os fluxos de entrada pararem em US$ 38 milhões.

A queda complica o argumento de Wall Street junto aos reguladores

A maioria das inscrições de ETFs pendentes foi submetida no início deste ano, durante um breve período em que os touros achavam que a alta tinha pernas. Os emissores queriam reembalar esses tokens pouco negociados em fundos novos e brilhantes voltados para o varejo.

A ideia era simples: colocar uma embalagem regulada sobre ativos especulativos e esperar pela demanda. Mas a queda deixou claro que nenhuma embalagem pode mudar o fato de que esses produtos dependem inteiramente do impulso rápido do dinheiro.

Os preços continuaram caindo na sexta-feira após os temores sobre o estresse no mercado de crédito desencadearem outra onda de vendas. O índice de altcoins caiu 11%, seu ponto mais baixo desde abril. Embora não seja uma repetição completa da queda de criptomoedas de 2022, os investidores estão encarando pesadas perdas novamente. E a pergunta que paira sobre tudo isso: a SEC deve aprovar produtos vinculados a ativos que podem desaparecer da noite para o dia?

Alguns críticos acham que o ambiente atual de aprovação é muito relaxado. Eles dizem que a indecisão da SEC parece um aceno silencioso para produtos que não protegem os investidores de varejo. Muitos desses traders foram atraídos pelo hype das redes sociais, despejaram seu dinheiro em meme coins e agora não têm nada para mostrar.

A desconexão entre os sinais verdes regulatórios e o risco real do investidor está começando a parecer maior do que nunca.

Mesmo antes da queda dos preços, Ilan Solot, que trabalha como estrategista de mercado global na Marex Solutions, disse que colocar altcoins em ETFs sempre foi uma aposta difícil. “Vimos esse carnaval de novas inscrições e muitos provedores acharam que era hora de festa”, disse Ilan. “Após a explosão, será ainda mais difícil. Existem milhares de ETFs que foram lançados e não têm longevidade. Suspeito que poucos desses terão fluxos de entrada significativos.”

O fechamento do governo adiciona mais atrasos às aprovações

No momento, nada está se movendo. A SEC esteve fechada por mais de uma semana devido ao fechamento contínuo do governo, atrasando qualquer progresso no backlog de inscrições. Isso inclui propostas vinculadas a fundos de alavancagem dupla que rastreiam os tokens de meme Trump e Melania, ambos ainda em limbo.

Sob a administração atual, os emissores de ETFs tiveram mais espaço para respirar. A Casa Branca, agora liderada por Donald Trump, manteve uma postura mais solta na supervisão de criptomoedas, o que deu aos gestores de fundos luz verde para empurrar produtos mais agressivos para o pipeline. Mas essa confiança está diminuindo.

Jane Edmondson, que lidera a estratégia de produtos de índice na TMX VettaFi, disse que os emissores estão claramente tentando aproveitar o momento. “Embora prever vencedores de altcoins seja difícil, os emissores estão aproveitando o ambiente regulatório mais favorável para produtos de criptomoedas e fazendo sua aposta”, disse Jane.

Ainda assim, ela acrescentou, “permanece por ver” se a onda de inscrições se alinha com o interesse real dos investidores.

Alguns na indústria dizem que os ETFs regulados ainda podem oferecer mais segurança do que plataformas offshore ou derivativos. Com proteções de custódia, divulgações mais claras e estruturas de risco padronizadas, os ETFs podem fornecer opções melhores para traders que não querem ser enganados.

Mas outros não estão esperando muito. James Seyffart, analista de ETFs da Bloomberg Intelligence, disse que o que está por vir não será bonito. “É isso que a indústria de ETFs faz — é uma lança de espaguete e eles vão lançar um monte dessa coisa e ver o que gruda”, disse James. “Provavelmente haverá muita coisa que pode ser mais adequadamente descrita como ‘o caos total’, mas o mercado e os investidores decidirão no final quais produtos agregam valor.”