Il tentativo di Wall Street di trarre cash dall'ondata di altcoin si è appena arenato. Oltre 130 richieste di ETF legate a token crittografici rischiosi sono ora di fatto congelate, dopo che un violento crollo della scorsa settimana ha cancellato miliardi di dollari e ha messo in luce quanto siano ancora deboli, instabili e illiquide la maggior parte di queste criptovalute.
Le stesse applicazioni che hanno inondato la SEC quando i prezzi erano alti ora restano intatte, in attesa, mentre l'intero ecosistema cede sotto pressione.
Il caos segue una settimana in cui alcune altcoin sono crollate fino al 70%, lasciando i trader senza acquirenti e con i registri degli ordini che si sono prosciugati.
Secondo i dati di Bloomberg, il calo ha fatto crollare token come Polkadot, Chainlinke Pengu (una moneta meme legata ai Pudgy Penguins), tutti con ETF in attesa di approvazione da parte delle autorità di regolamentazione statunitensi. Persino Dogecoin, che aveva già un fondo quotato con il ticker DOJE, ha visto gli afflussi fermarsi a 38 milioni di dollari.
Il crollo complica la presentazione di Wall Street alle autorità di regolamentazione
La maggior parte dei documenti ETF in sospeso sono stati presentati all'inizio di quest'anno, durante un breve periodo in cui i rialzisti pensavano che il rally avesse ancora un suo fondamento. Gli emittenti volevano riconfezionare questi token poco scambiati in nuovi fondi scintillanti, rivolti al mercato retail.
L'idea era semplice: coprire con un involucro regolamentato gli asset speculativi e sperare nella domanda. Ma il crollo ha reso chiaro che nessun involucro può cambiare il fatto che questi prodotti dipendono interamente dalla spinta del denaro veloce.
I prezzi hanno continuato a scendere venerdì, dopo che i timori per lo stress del mercato del credito hanno dato il via a un'altra ondata di vendite. L'indice delle altcoin è sceso dell'11%, il punto più basso da aprile. Sebbene non si tratti di una ripetizione completa del crollo delle criptovalute del 2022, gli investitori si trovano di nuovo di fronte a pesanti perdite. E la domanda che incombe su tutto questo è: la SEC dovrebbe approvare prodotti legati ad asset che possono scomparire da un giorno all'altro?
Alcuni critici ritengono che l'attuale contesto di approvazione sia troppo rilassato. Affermano che l'indecisione della SEC sembra un tacito assenso a prodotti che non proteggono gli investitori al dettaglio. Molti di questi trader sono stati attirati dal clamore dei social media, hanno investito i loro soldi in meme coin e ora non hanno più nulla da mostrare.
La discrepanza tra il via libera normativo e il rischio effettivo per gli investitori sta iniziando a sembrare più grande che mai.
Anche prima che i prezzi crollassero, Ilan Solot, stratega di mercato globale presso Marex Solutions, ha affermato che investire nelle altcoin negli ETF è sempre stato un'impresa ardua. "Abbiamo assistito a questo carnevale di nuove richieste e molti provider hanno pensato che fosse giunto il momento di festeggiare", ha detto Ilan. "Dopo l'esplosione, sarà ancora più difficile. Ci sono migliaia di ETF lanciati che non hanno longevità. Sospetto che pochi di questi avranno afflussi significativi"
La chiusura del governo aggiunge ulteriori ritardi alle approvazioni
Al momento, non si muove nulla. La SEC è chiusa da più di una settimana a causa del blocco delle attività governative, il che ritarda qualsiasi progresso nell'arretrato delle pratiche. Tra queste rientrano le proposte legate ai fondi a doppia leva finanziaria traci token dei meme di Trump e Melania, entrambi ancora in sospeso.
Sotto l'attuale amministrazione, gli emittenti di ETF hanno avuto più margine di manovra. La Casa Bianca, ora guidata da Donald Trump, ha mantenuto una posizione più accomodante sulla supervisione delle criptovalute, dando così il via libera ai gestori di fondi per immettere sul mercato prodotti più aggressivi. Ma questa fiducia sta diminuendo.
Jane Edmondson, responsabile della strategia dei prodotti indicizzati presso TMX VettaFi, ha affermato che gli emittenti stanno chiaramente cercando di cavalcare l'onda del momento. "Sebbene sia difficile prevedere i vincitori delle altcoin, gli emittenti stanno sfruttando il contesto normativo più favorevole per i prodotti crypto e rivendicando il loro diritto a investire", ha affermato Jane.
Tuttavia, ha aggiunto, "resta da vedere" se l'ondata di richieste di adesione corrisponderà all'effettivo interesse degli investitori.
Alcuni operatori del settore sostengono che gli ETF regolamentati potrebbero comunque offrire maggiore sicurezza rispetto alle piattaforme offshore o ai derivati. Grazie a tutele di custodia, informative più chiare e quadri di rischio standardizzati, gli ETF potrebbero rappresentare opzioni migliori per i trader che non vogliono essere troppo rigidi.
Ma altri non ci stanno a guardare. James Seyffart, analista di ETF presso Bloomberg Intelligence, ha affermato che il futuro non sarà roseo. "Questo è ciò che fa l'industria degli ETF: è un cannone di spaghetti e lanceranno un sacco di queste cose e vedranno cosa funziona", ha detto James. "Probabilmente ci saranno molte cose che potrebbero essere più appropriatamente descritte come 'colpire il ventilatore', ma alla fine saranno il mercato e gli investitori a decidere quali prodotti aggiungeranno valore".
