El intento de Wall Street de cash de la ola de altcoins se topó con un muro. Más de 130 solicitudes de ETF vinculadas a tokens criptográficos de riesgo se encuentran prácticamente congeladas, tras una violenta caída la semana pasada que borró miles de millones de dólares y expuso la debilidad, inestabilidad e iliquidez de la mayoría de estas monedas.
Las mismas aplicaciones que inundaron la SEC cuando los precios eran altos ahora permanecen intactas, esperando, mientras todo el ecosistema se derrumba bajo presión.
El caos sigue a una semana en la que algunas altcoins cayeron hasta un 70%, dejando a los traders estancados sin compradores mientras los libros de pedidos se secaban.
Según datos de Bloomberg, la caída ha desplomado el mercado de tokens como Polkadot, Chainlinky Pengu (una criptomoneda meme vinculada a Pudgy Penguins), todos ellos con ETF pendientes ante los reguladores estadounidenses. Incluso Dogecoin, que ya tenía un fondo cotizado bajo el símbolo DOJE, ha visto cómo sus entradas se estancaban en 38 millones de dólares.
El desplome complica la estrategia de Wall Street ante los reguladores
La mayoría de las solicitudes de ETF pendientes se presentaron a principios de este año, durante un breve período en el que los alcistas creían que el repunte perduraba. Los emisores querían reorganizar estos tokens, con escasa negociación, en nuevos y brillantes fondos dirigidos al mercado minorista.
La idea era simple: envolver los activos especulativos con una envoltura regulada y esperar que hubiera demanda. Pero el desplome dejó claro que ninguna envoltura puede cambiar el hecho de que estos productos dependen completamente del impulso del dinero rápido.
Los precios continuaron bajando el viernes después de que el temor a la tensión en el mercado crediticio desencadenara otra ola de ventas. El índice de altcoins cayó un 11%, su nivel más bajo desde abril. Si bien no se trata de una repetición completa del desplome de las criptomonedas de 2022, los inversores se enfrentan de nuevo a fuertes pérdidas. Y la pregunta que se cierne sobre todo esto: ¿debería la SEC aprobar productos vinculados a activos que pueden desaparecer de la noche a la mañana?
Algunos críticos consideran que el actual entorno de aprobación es demasiado relajado. Afirman que la indecisión de la SEC parece una señal silenciosa de que los productos no protegen a los inversores minoristas. Muchos de estos inversores, atraídos por el revuelo en redes sociales, invirtieron su dinero en monedas meme y ahora no tienen nada que mostrar.
La brecha entre las luces verdes regulatorias y el riesgo real para los inversores está empezando a parecer mayor que nunca.
Incluso antes de que los precios cayeran, Ilan Solot, estratega de mercado global en Marex Solutions, afirmó que incluir altcoins en ETFs siempre fue una apuesta arriesgada. "Vimos este carnaval de nuevas solicitudes y muchos proveedores pensaron que era hora de celebrar", declaró Ilan. "Después del estallido, será aún más difícil. Hay miles de ETFs lanzados que no tienen longevidad. Sospecho que pocos de estos tendrán entradas significativas"
El cierre del gobierno añade más retrasos a las aprobaciones
En este momento, no hay movimiento. La SEC lleva más de una semana cerrada debido al cierre gubernamental, lo que retrasa cualquier avance en la acumulación de solicitudes. Esto incluye propuestas vinculadas a fondos de doble apalancamiento traclos tokens de los memes de Trump y Melania, ambos aún en el limbo.
Bajo la actual administración, los emisores de ETF han tenido más margen de maniobra. La Casa Blanca, ahora liderada por Donald Trump, ha mantenido una postura más flexible en la supervisión de las criptomonedas, lo que dio luz verde a los gestores de fondos para impulsar productos más agresivos en desarrollo. Pero esa confianza está decayendo.
Jane Edmondson, directora de estrategia de productos indexados en TMX VettaFi, afirmó que los emisores claramente están intentando aprovechar la situación. "Si bien predecir las altcoins ganadoras es difícil, los emisores están aprovechando el entorno regulatorio más favorable para los productos criptográficos y están apostando por su posición", afirmó Jane.
Aun así, añadió, “queda por ver” si la ola de presentaciones coincide con el interés real de los inversores.
Algunos en la industria afirman que los ETF regulados aún podrían ofrecer mayor seguridad que las plataformas offshore o los derivados. Con protecciones de custodia, información más clara y marcos de riesgo estandarizados, los ETF podrían ofrecer mejores opciones a los operadores que no desean arriesgarse.
Pero otros no se hacen ilusiones. James Seyffart, analista de ETF de Bloomberg Intelligence, advirtió que lo que viene no será nada halagüeño. "Esto es lo que hace la industria de los ETF: es un cañón de espagueti, y van a lanzar un montón de cosas a ver qué pega", dijo James. "Probablemente habrá muchas cosas que podrían describirse más acertadamente como 'una explosión demográfica', pero el mercado y los inversores decidirán en última instancia qué productos aportan valor".
