阿波罗管理公司发布了2025年市场风险报告，前景并不乐观。美联储加息的可能性再次被提上日程，特朗普准备对全球一半的经济体加征关税，而中国经济可能最终会在通缩危机的重压下崩溃。
如果这种情况发生，2025年不仅会动荡不安，还会充满金融陷阱。特朗普可能加征的关税是罪魁祸首。阿波罗全球管理公司预测，关税实施的可能性高达90%。目标是什么？所有国家。加拿大和墨西哥的出口产品可能面临25%的关税。.
包括中国、巴西、俄罗斯和南非在内的金砖国家可能面临高达100%的关税。阿波罗表示，这些关税可能会使美国GDP下降1.7%，但预计减税措施将抵消这一影响，并带来2.4%的经济增长。.
英伟达泡沫、通胀卷土重来以及美联储的困境
人工智能热潮中的宠儿英伟达可能即将跌落谷底。Apollo公司警告称，该公司盈利低于华尔街预期的概率高达90%。在2024年推动标普500指数上涨20%之后，英伟达的光环正在逐渐褪去。.
即使第三季度达到目标，也未能引发反弹，而2025年的形势看起来更加严峻。阿波罗并不乐观。通胀是另一个重要议题。在经历了数月的降温之后，通胀再次成为关注焦点。阿波罗认为，2025年第一季度通胀升温的可能性为40%。.
核心CPI的3个月年化率已超过3.5%。CPI、PCE和PPI均呈攀升趋势。美联储已注意到这一情况，并将2025年的降息预期从三次下调至两次，总计50个基点。阿波罗认为，加息的可能性已重回市场，概率为40%。.
这将同时冲击加密货币和股票市场，引发新的波动。阿波罗公司认为，美联储也可能放弃其备受青睐的R*框架。.
多年来，平衡经济增长和通胀的实际中性利率一直是指导政策的重要指标。阿波罗全球管理公司预测，美联储在2025年有70%的可能性会放弃这一利率，这表明美联储对其长期战略存在不确定性。.
中国的经济噩梦与美国的韧性
中国经济正处于崩溃边缘。阿波罗预测，中国有40%的概率陷入全面衰退。原因不难理解。通货紧缩已经连续五个季度困扰中国经济——这是自1999年以来最严重的通货紧缩时期。.
刺激措施？目前看来毫无作用。作为中国经济增长基石的房地产行业正在崩溃。如果北京无法稳定局势，全球经济将受到波及。.
另一方面，美国正在展现其经济实力。阿波罗全球管理公司预测，美国2025年出现经济衰退的概率为0%。2024年底，美国GDP增速为2.8%，预计明年将保持在2.3%。通胀率虽然仍高于美联储2%的目标，但并未失控。.
就业数据也表现tron。11月份新增就业岗位22.7万个，从10月份飓风造成的冲击中迅速恢复。预计到2025年底，失业率将小幅上升至4.4%，但劳动力市场依然保持韧性。.
美国企业正从人工智能热潮中 cash。各公司纷纷斥巨资投资人工智能基础设施、芯片和知识产权。由于美联储早期周期锁定的低利率，破产和违约率有所下降。.
特朗普的卷土重来和地缘政治混乱
特朗普的政策预计将带来翻天覆地的变化。阿波罗公司警告称，他的政策议程——减税、加关税和更严格的移民规定——可能会加剧通货膨胀、推高美元汇率，并导致市场暴跌。.
地缘政治风险加剧了不确定性。乌克兰和中东的战争仍未见结束迹象。不断升级的美中紧张局势可能蔓延至全球贸易。阿波罗指出，目前占GDP 6%的联邦 defi几乎没有容错空间。.
长期利率可能在未来几年内保持高位，这将使财政前景更加复杂。债务是另一个问题。从《消费者权益保护和投资促进法案》（CHIPS Act）到《通货膨胀削减法案》，美国政府的支出狂潮虽然刺激了经济增长，但也加剧了 defi。.
阿波罗警告称，美联储仓促转向政策可能重新引发通胀，从而破坏多年来取得的进展。市场目前预计美国在2025年出现经济衰退的概率为25%，但如果政策制定者误判形势，这一数字可能会上升。.
10年期收益率和消费者韧性
美国10年期国债收益率是一个不确定因素。阿波罗预测，到2025年年中，该收益率有40%的概率会攀升至5%以上。这对债券市场来说将是一场噩梦，并可能引发更大规模的抛售潮。.
自美联储开始将政策转向2024年以来，收益率已经上涨了100个基点。如果收益率再次飙升，将对股票、房地产和加密货币市场造成沉重打击。.
然而，消费者目前仍保持稳定。第三季度支出增长了3.7%，信心高涨。11月份消费者信心指数达到111.7，短期预期也在上升。阿波罗预计，2025年支出增速将放缓至2%，但这种韧性一直是经济强劲增长的关键驱动因素。.
