По данным Apollo, в 2025 году ожидаются повышение процентных ставок ФРС, массовые пошлины Трампа и рецессия в Китае

Компания Apollo Management опубликовала свой прогноз рыночных рисков на 2025 год , и он выглядит не очень радужно. Повышение процентных ставок ФРС снова обсуждается, Трамп готов ввести пошлины на товары со всего мира, а экономика Китая может, наконец, рухнуть под тяжестью дефляционного кризиса.

Если всё так и произойдёт, 2025 год будет не просто нестабильным, он превратится в финансовое минное поле. Потенциальные пошлины Трампа играют ведущую роль. Программа «Аполлон» оценивает вероятность их введения в 90%. Цели? Все. Канада и Мексика могут столкнуться с введением 25-процентных пошлин на свой экспорт.

Страны БРИКС, такие как Китай, Бразилия, Россия и Южная Африка, могут столкнуться с таможенными пошлинами в размере до 100%. По данным Apollo, эти пошлины могут снизить ВВП США на 1,7%, но ожидается, что снижение налогов компенсирует этот удар, обеспечив рост на 2,4%.

Пузырь Nvidia, возвращение инфляции и дилемма ФРС

Nvidia, любимица бума искусственного интеллекта, может рухнуть. Apollo предупреждает, что существует 90%-ная вероятность того, что прибыль компании не оправдает завышенных ожиданий Уолл-стрит. После того, как Nvidia обеспечила 20% роста индекса S&P 500 в 2024 году, ее блеск начинает угасать.

Даже достижение целевых показателей в третьем квартале не привело к росту, а 2025 год выглядит еще сложнее. Apollo не настроен оптимистично. Другой важной темой является инфляция. После нескольких месяцев застоя она снова оказывается в центре внимания. Apollo оценивает вероятность роста инфляции в первом квартале 2025 года в 40%.

Годовой трехмесячный темп роста базового индекса потребительских цен (CPI) уже превышает 3,5%. Индексы потребительских цен (CPI), индекс потребительских цен (PCE) и индекс цен производителей (PPI) растут. Федеральная резервная система это заметила. Она сократила свой прогноз снижения процентных ставок на 2025 год с трех до двух, что в сумме составит 50 базисных пунктов. Apollo считает, что повышение ставок снова обсуждается с вероятностью 40%.

Это ударит как по криптовалютным, так и по фондовым рынкам, вызвав новую волатильность. По мнению Apollo, ФРС также может отказаться от своей любимой модели r-star.

Реальная нейтральная процентная ставка, которая уравновешивает экономический рост и инфляцию, на протяжении многих лет являлась ориентиром. Аналитики Apollo оценивают вероятность того, что ФРС откажется от нее в 2025 году, в 70%, что свидетельствует о неопределенности в отношении ее долгосрочной стратегии.

Экономический кошмар Китая и стойкость Америки

Экономика Китая находится на грани краха. Аналитики Apollo оценивают вероятность полномасштабной рецессии в стране в 40%. И это неудивительно. Дефляция охватывает экономику уже пять кварталов подряд — худший показатель с 1999 года.

Меры стимулирования? Пока бесполезны. Сектор недвижимости, краеугольный камень роста Китая, рушится. Если Пекину не удастся стабилизировать ситуацию, мировая экономика окажется в эпицентре катастрофы.

США, с другой стороны, демонстрируют свою силу. Программа «Аполлон» оценивает вероятность рецессии в США в 2025 году в 0%. Рост ВВП в конце 2024 года составил 2,8%, и ожидается, что в следующем году он сохранится на уровне 2,3%. Инфляция остается выше целевого показателя ФРС в 2%, но не выходит из-под контроля.

Показатели занятости также демонстрируютtronрезультаты. В ноябре было создано 227 000 новых рабочих мест, что свидетельствует о восстановлении после октябрьских ураганов. Ожидается, что к концу 2025 года уровень безработицы немного вырастет до 4,4%, но рынок труда остается устойчивым.

Американские корпорации cashна буме искусственного интеллекта. Компании вкладывают огромные средства в инфраструктуру, чипы и интеллектуальную собственность в сфере ИИ. Благодаря низким процентным ставкам, зафиксированным в ходе предыдущих циклов работы ФРС, количество банкротств и дефолтов сократилось.

Возвращение Трампа и геополитический хаос

Ожидается, что политика Трампа кардинально изменит ситуацию. Аналитики Apollo предупреждают, что его программа — снижение налогов, повышение тарифов и ужесточение иммиграционных правил — может подстегнуть инфляцию, укрепить доллар и обрушить рынки.

Геополитические риски добавляют неопределенности. Войны на Украине и Ближнем Востоке не показывают признаков разрешения. Растущая напряженность в отношениях между США и Китаем может негативно сказаться на мировой торговле. Как отмечает Apollo, федеральный defi, в настоящее время составляющий 6% ВВП, практически не оставляет места для ошибок.

Долгосрочные процентные ставки могут оставаться высокими в течение многих лет, что еще больше осложнит фискальные перспективы. Долг — еще одна проблема. Масштабные государственные расходы США, от Закона о CHIPS до Закона о снижении инфляции, подпитывали рост, но также увеличивали defiбюджета.

Аналитики Apollo предупреждают, что поспешный поворот в политике ФРС может вновь разжечь инфляцию, подорвав многолетний прогресс. Рынки оценивают вероятность рецессии в США в 2025 году в 25%, но эта цифра может вырасти, если политики допустят ошибку в расчетах.

Доходность 10-летних облигаций и устойчивость потребительского спроса

Доходность 10-летних казначейских облигаций США — непредсказуемый фактор. По прогнозам Apollo, вероятность того, что к середине 2025 года она превысит 5%, составляет 40%. Это стало бы кошмаром для рынков облигаций и могло бы спровоцировать более масштабные распродажи.

С момента начала изменения политики ФРС в 2024 году доходность уже подскочила на 100 базисных пунктов. Еще один скачок сильно ударит по фондовому рынку, рынку недвижимости и криптовалютным рынкам.

Однако потребительские настроения пока остаются стабильными. Расходы выросли на 3,7% в третьем квартале, и уровень доверия высок. Индекс потребительского доверия в ноябре достиг 111,7, при этом краткосрочные ожидания также выросли. Apollo ожидает, что в 2025 году темпы роста расходов замедлятся, снизившись до 2%, но именно эта устойчивость является ключевым фактором силы экономики.