- トランプ氏が関税を復活させる見込みで、2025年にカナダ、メキシコ、BRICS諸国に大きな影響を与える可能性が90%あります。
- インフレが再び加速しており、FRB（連邦準備制度理事会）は利上げを行う可能性があります。アポロ・マネジメントによると、10年物米国債利回りが5%を超える確率は40%です。
- 中国経済は深刻な状況にあり、デフレが5四半期連続で続いています。景気後退に陥る確率は40%です。
Apollo Managementは市場リスク2025を レポート低下させた。状況は良くない。FRBの利上げが再び議題に上り、トランプ氏は世界の半分に関税を課す準備ができている。また、中国の経済はデフレ危機の重みに耐えかねついに崩れる可能性がある。
これが現実となれば、2025年は単にボラティリティが高いだけでなく、金融上の地雷原となるだろう。トランプ氏の潜在的な関税が先頭を切る。Apolloはこれらの関税が実施される確率を90%と見ている。対象は全員だ。カナダとメキシコでは輸出に25%の関税が課される可能性がある。
中国、ブラジル、ロシア、南アフリカなどのBRICS諸国は最大100%の関税に直面する可能性がある。Apolloは、これらの関税が米国のGDPを1.7%押し下げる可能性があると指摘するが、減税により2.4%の増加が見込まれ、その打撃が相殺されると予想している。
Nvidiaのバブル、インフレの復活、そしてFRBのジレンマ
AIブームの寵児であるNvidiaは、地球に引き戻される可能性がある。Apolloは同社の収益がウォール街の極めて高い期待を下回る確率が90%だと警告している。2024年にS&P 500の利益の20%を牽引した後、Nvidiaの輝きは失われつつある。
第3四半期（Q3）の目標達成でさえラリーを引き起こさず、2025年はさらに厳しくなる見込みだ。Apolloは楽観的ではない。インフレも大きな話題だ。数ヶ月間の冷却化の後、インフレは再び注目を集めつつある。Apolloは2025年第1四半期にインフレが加熱する確率を40%と見ている。
コアCPIの年換算3ヶ月率はすでに3.5%を超えている。CPI、PCE、PPIはすべて上昇している。FRBもこれに注目しており、2025年の利下げ予想を3回から2回に引き下げ、合計50ベーシスポイントとした。Apolloは、利上げが再び議題に上る確率を40%と見ている。
これは暗号通貨市場と株式市場の両方に打撃を与え、新たなボラティリティを引き起こすだろう。また、Apolloによると、FRBは愛用のr-starフレームワークを放棄する可能性もある。
経済成長とインフレのバランスを取る実質中立金利は、長年ガイドラインとなってきた。Apolloは、2025年にFRBがこれからの転換を行う確率を70%と割り当て、長期戦略に対する不確実性を示している。
中国の経済的悪夢と米国の回復力
中国の経済は排水口に向かって旋回している。Apolloは、同国が本格的な景気後退に入る確率を40%と見ている。その理由は明白だ。デフレが5四半期連続で経済を襲っており、これは1999年以来最悪の記録である。
景気刺激策？これまで無効だった。中国の成長の中核である不動産セクターは崩壊しつつある。北京が状況を安定化できない場合、世界経済は災害に巻き込まれることになる。
一方、米国は力を示している。Apolloは、2025年に米国が景気後退に入る確率を0%と見ている。GDP成長率は2024年末に2.8%で終了し、来年は2.3%を維持すると予想されている。インフレはFRBの2%目標を上回っているが、制御不能な状態にはなっていない。
雇用統計も強固だ。11月には22万7,000人の新規雇用が追加され、10月のハリケーンによる混乱から回復した。失業率は2025年末までにわずかに4.4%に上昇すると予想されるが、労働市場は回復力を維持している。
米国の企業はAIブームから利益を得ている。企業はAIインフラ、チップ、知的財産に多額の資金を投入している。連邦準備制度理事会の過去のサイクルで固定された低金利のおかげで、破産と債務不履行は減少している。
トランプ氏の復活と地政学的カオス
トランプ氏の政策は、すべてを揺るがすと予想されている。Apolloは、彼の agenda（低税、高関税、厳格な移民規則）がインフレを煽り、ドルを強化し、市場を暴落させる可能性があると警告している。
地政学的リスクも不確実性に拍車をかける。ウクライナと中東の戦争は解決の兆しを見せない。米中関係の緊張の高まりは、世界貿易に波及する可能性がある。Apolloは、現在GDPの6%である連邦財政赤字には誤算の余地がほとんどないと指摘している。
長期金利は長年にわたり高止まりする可能性があり、財政見通しをさらに複雑にしている。債務も別の問題だ。CHIPS法からインフレ削減法に至るまでの米政府の支出ラッシュは成長を促進したが、財政赤字も拡大させた。
Apolloは、焦ったFRBの転換がインフレを再燃させ、数年の進歩を台無しにする可能性があると注意を促している。市場は2025年に米国が景気後退に入る確率を25%と価格に織り込んでいるが、政策立案者が計算を誤れば、この数字は上昇する可能性がある。
10年物の利回りと消費者の回復力
米国10年物国債の利回りは白紙状態だ。Apolloは、2025年半ばまでに5%を超えて上昇する確率を40%と予測している。これは債券市場にとって悪夢となり、より広範な売り越しを引き起こす可能性がある。
利回りは、FRBが2024年に転換を開始して以来、すでに100ベーシスポイント上昇している。さらなる急騰は、株式、不動産、暗号通貨市場に大きな打撃を与えるだろう。
しかし、消費者は現在も安定して推移している。支出は第3四半期に3.7%増加し、信頼感は高い。消費者信頼感指数は11月には111.7を記録し、短期的な期待も上昇した。Apolloは2025年に支出が鈍化し、成長率が2%に低下すると予想しているが、この回復力は経済の強さの主要な原動力となってきた。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
