价值超过146亿美元的Bitcoin 和以太坊期权将于本周五在世界最大的加密货币期权交易所Deribit到期。此次到期正值交易员在比特币市场大幅回调后加大对 Bitcoin 风险保护的需求之际，而以太坊的仓位似乎更为平衡。.
根据Deribit Metrics周一发布的数据，本周结束时将有56,452份 Bitcoin 看涨期权trac和48,961份看跌期权trac进行结算。这些合约合计代表着价值116.2亿美元的名义未平仓合约。.
📊 Deribit 8 月底到期（周五）：约 150 亿美元名义本金即将到期。这是 2025 年迄今为止最大规模的到期日之一。看来“平静的夏天”是泡影了。 $BTC ：名义本金 116.6 亿美元 | 看跌/看涨期权比率 0.88 | 最大痛点 11.6 万
— Deribit (@DeribitOfficial) 2025年8月25日
美元。未平仓合约以看跌期权为主，集中在 11 万至 11.5 万美元之间。看涨期权分布更广…… pic.twitter.com/ApJclxy4f0
交易所的数据还显示，未平仓合约 (OI) 集中在行权价介于 108,000 美元至 112,000 美元之间的看跌期权上，这与本文发布时 Bitcoin的当前市场价格（在 110,000 美元左右盘整）接近。.
市场对接近平值期权的下行保护需求有所上升。与此同时，看涨期权集中在12万美元及以上的较高行权价，表明市场仍对价格反弹抱有希望。.
以以太坊为例，看涨期权合约总数为 393,534 份，trac合约为 291,128 份，名义未平仓合约总额为 30.3 亿美元。看涨期权的交易活动主要集中在行权价为 3,800 美元、4,000 美元和 5,000 美元的行权价上。看跌期权方面，持仓最集中的行权价为 4,000 美元、3,700 美元和 2,200 美元。
对以太坊持中立立场，保护比特币
Deribit 的到期仓位显示出两种主流加密货币之间的市场情绪差异，大多数市场参与者认为Bitcoin可能会进一步下跌。然而，以太坊的价格回调不足以defi打破多空双方的平衡。
该平台表示：“BTC到期表明市场对下行保护的需求持续存在，而ETH则显得更为中性。”.
交易所补充说，到期时间是根据美联储主席杰罗姆·鲍威尔在上周杰克逊霍尔会议上发出的信号确定的，这可能有助于 defi9月份的市场基调。.
据Cryptopolitan报道Cryptopolitan暗示美联储可能在 9 月 16 日至 17 日的下次政策会议上降息。然而，他并未做出强有力tron承诺，这与去年的会议大相径庭。去年，由于劳动力市场放缓和通胀压力减弱，政策制定者普遍倾向于宽松的政策。
清算抹去了每周的收益，最大痛苦理论适用。
过去五年，期权市场的增长使得每月和每季度的到期日成为数字资产价格密切关注的事件。.
市场观察人士从2021年开始讨论“最大痛苦”理论，该理论认为，价格会被拉向行权价，而行权价对应的期权到期作废的数量最多。如果期权价值跌至这些水平，可能会给持有者造成巨大的集体损失，也就是所谓的“最大痛苦”。.
尽管这种情况从未真正发生过，但加密货币社区对此仍存在争议，不过交易员们仍在到期日附近密切关注。目前 Bitcoin 的最高价格波动幅度为 11.6 万美元，以太坊为 3800 美元，这些是那些认为这种影响具有实际意义的人的参考点。.
最新期权到期之际，正值本周初9亿美元的杠杆头寸被清算。比特币和以太坊均下跌超过1.5%，美国股市总指数标普500指数也随之下跌。.
Coinglass的数据显示，以太坊交易者遭遇了3.2亿美元的强制清算。Bitcoin相关的强制清算金额紧随其后，为2.77亿美元。其他加密货币，如Solana的SOL、 XRP和Dogecoin，合计损失约9000万美元。
