146億ドルのビットコインとイーサのオプション満期はBTC保護に偏り

世界最大の暗号通貨オプション取引所であるDeribitで、146億ドル以上のビットコインとイーサのオプションが金曜日に満期を迎える。この満期は、市場の急落を受けてトレーダーがビットコインの下落保護への需要を高めている一方で、イーサのポジションはよりバランスが取れている状況で行われる。

月曜日にXで共有されたDeribit Metricsによると、56,452のビットコイン・コールオプション契約と48,961のプットオプション契約が、今週の営業週末に決済予定である。これらは合わせて、名目上のオープンインタレストで116億2000万ドルを占める。 

📊 Deribitの8月月末満期（金曜日）：約150億ドルの名目物がロールオフする。2025年で最も重いものの一つ。「静かな夏」などという話ではなかった。$BTC: 名目額11.66B | プット/コール比率0.88 | マックスペイン116K
オープンインタレスト（OI）はプットに偏り、11万ドル〜11万5000ドルで集中している。コールはさらに高いストライク価格に分散されている… pic.twitter.com/ApJclxy4f0

— Deribit (@DeribitOfficial) 8月25日、2025年

取引所のデータはまた、オープンインタレスト（OI）が10万8000ドルから11万2000ドルの間のストライク価格でプットに集中していることを示しており、これはこの発表時のビットコインの現在の市場価格、つまり約11万ドルに近接している。 

アット・ザ・マネーの下落保護への需要が増加している。一方、コールオプションは12万ドル以上の高いストライク価格にクラスターしており、上昇反発への残る希望を示している。

イーサの場合、コールオプションは393,534契約、プットオプションは291,128契約で、名目上のオープンインタレストは30億3000万ドルである。ストライク価格3,800ドル、4,000ドル、5,000ドルでコールオプションの集中した活動が見られる。プット側では、4,000ドル、3,700ドル、2,200ドルでポジションが最も顕著である。

ETHは中立、BTCは保護

Deribitの満期ポジションは、2大暗号通貨間でセンチメントの違いを示しており、市場の大多数はビットコインがさらに下落する可能性があると考えている。しかし、イーサの価格是正は、 bullsとbearsの間で数字を明確に分けるには十分ではない。

「BTCの満期は下落保護への持続的な需要を示しており、ETHはより中立に見える」とプラットフォームは述べている。

取引所は、満期のタイミングは先週のジャクソンホール会議での連邦準備制度理事会議長ジェローム・パウエル氏のシグナルに続くものであり、9月の市場のトーンを定義するのに役立つ可能性があるとも付け加えた。

先週Cryptopolitanが報じたところ、パウエル氏は9月16〜17日の連邦準備制度理事会（Fed）の次の政策会合で利下げの可能性を示唆したが、強いコミットメントを行うことは避け、労働条件の減速やインフレ圧力の低下を背景に政策緩和を広く支持した昨年の会議とは大きく異なった。

ロスカットが週次利益を消し飛ばし、マックスペイン理論が視野に入る

過去5年間、オプション市場の成長により、月次および四半期の満期はデジタル資産価格にとって注目のイベントとなっている。 

市場の注視者は2021年に「マックスペイン」理論の議論を開始した。これは、価格が最大のオプションが無価値で満期を迎えるストライクレベルに引き寄せられるという理論である。もし価値がそのようなレベルまで下落すると、保有者にとって大きな集団的な損失、つまりマックスペインを引き起こす可能性がある。

実際に一度も起こったことがないため、暗号通貨コミュニティ内でまだ議論の的となっているが、トレーダーたちは満期日周辺でこれを監視し続けている。現在のマックスペイン水準は、ビットコインで11万6000ドル、イーサで3,800ドルであり、この影響が意味を持つと信じる人々にとっての基準点となっている。

最新のオプション満期は、週初めに9億ドルのレバレッジポジションがロスカットされたという背景の中で行われた。BTCとETHはともに1.5%以上下落し、米国の幅広い株式市場指数であるS&P 500も同様だった。

Coinglassのデータによると、イーサトレーダーは3億2000万ドルの強制ロスカットを受けた。ビットコイン連動のロスカットは2億7700万ドルに続いた。アルトコインのソラナ（SOL）、XRP、ドージコインは合わせて約9000万ドルの損失を記録した。