Йеновый карго-трейдинг виноват в крахе мировых фондовых и криптовалютных рынков

5 августа как криптовалютные, так и глобальные финансовые рынки пережили одно из самых сильных падений за последние годы. На протяжении нескольких месяцев наблюдатели обвиняли Банк Японии в поддержке низкопроцентных кредитов. Также прогнозируется, что худшее уже позади и криптовалюты могут быстро восстановиться.

Некоторые считают, что рост стоимости йеновых кредитов стал причиной краха. Платформа для комментариев по глобальным рынкам Kobeissi Letter написала, что йеновый карго-трейдинг стал причиной хаоса на финансовых рынках. 

Банк Японии (BoJ) повысил процентные ставки до 0,25% с 0,1% при голосовании 7 против 2, что укрепило йену и фактически затруднило йеновый карго-трейдинг. Это повышение стало вторым с 2007 года, когда была завершена политика отрицательных процентных ставок.

BoJ виноват в истощении мировых рынков

До повышения инвесторы занимали йены под исключительно низкие процентные ставки и использовали эти кредиты в качестве плеча для инвестиций в более доходные активы на других рынках. Заемщики, включая розничных и институциональных инвесторов, беспокоились об обесценивании йены по отношению к иностранным валютам. 

Фондовые рынки по всему миру падают прямо сейчас, но почему?

Ответ на этот вопрос — сделка с переносом ставки по йене (Yen carry trade), о которой вы, вероятно, услышите много раз на этой неделе.

Так что же такое йеновый карго-трейдинг и почему он вызвал падение рынка?

Тред для объяснения:

(1/7) pic.twitter.com/0G5MnsV49I

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) августа 5, 2024

Согласно Kobeissi Letter, инвесторы занимали йены и конвертировали валюту в более сильные валюты, такие как доллар США, получая практически бесплатную маржинальную позицию.

Криптовалютный рынок в основном движется краткосрочными сделками институциональных трейдеров, которые в первую очередь извлекают прибыль из волатильности криптовалют. Эти институциональные трейдеры сильно зависят от кредитного плеча, чтобы увеличить свои возможности для покупок и усилить свою прибыль. 

В последнее время Япония стала привлекательным местом для этих инвесторов благодаря предоставлению дешевых кредитов. Отчет банка ING указала показывает, что объем йеновых кредитов иностранным заемщикам достиг пика в 2 триллиона долларов, что является самым высоким показателем за два года.

Йена укрепляется по отношению к доллару США

Курс USD/JPY упал до 145 с максимума в 161, зафиксированного в середине июля, что сделало йеновые кредиты более дорогими для заемщиков. В июле также резко выросли показатели безработицы в США. 

В результате трейдеры в панике инициировали ликвидацию позиций на миллиарды долларов, либо по маржинальным вызовам, либо принимая необходимые меры предосторожности для снижения рисков. Глобальные рынки также сильно упали. Например, индекс S&P 500 упал на 5%, потрясши рынки США.

В интервью CNBC американский инвестор Кайл Басс отмечено заявил, что японские розничные сберегатели инвестировали в долларовые активы из страха потерять покупательную способность йены.

Распродажи заставили Биткоин и Эфириум упасть на двузначные величины менее чем за 24 часа. Биткоин упал на 18%, в то время как Эфириум рухнул на 26%. В июле Биткоин достиг отметки в 70 000 долларов, прежде чем обрушиться до минимумов ниже 49 000 долларов 5 августа. С другой стороны, Эфириум кратковременно достиг пика в 3 500 долларов в июле, прежде чем упасть до 2 100 долларов.