Il carry trade sullo yen è responsabile del crollo del mercato azionario e delle criptovalute a livello globale

Sia i mercati delle criptovalute che quelli finanziari globali hanno dovuto affrontare uno dei peggiori crolli degli ultimi anni il 5 agosto. Gli osservatori hanno accusato la Banca del Giappone di aver sostenuto per mesi prestiti a bassi tassi di interesse. Prevedono inoltre che il peggio potrebbe presto essere passato e che le criptovalute potrebbero riprendersi rapidamente.

Alcuni ritengono che il crollo sia dovuto all'aumento del costo dei prestiti denominati in yen. Kobeissi Letter, una delle principali piattaforme di analisi sui mercati globali, ha scritto che il carry trade sullo yen è stato la causa del caos nei mercati finanziari. 

La Banca del Giappone (BoJ) ha alzato i tassi di interesse dallo 0,1% allo 0,25% con una votazione di 7 a 2, rafforzando lo yen e ostacolando di fatto il carry trade in yen. L'aumento è il secondo dal 2007, anno in cui è stata posta fine alla politica dei tassi negativi.

La BoJ è responsabile del crollo dei mercati globali

Prima dell'aumento dei tassi, gli investitori avevano preso in prestito yen a tassi di interesse eccezionalmente bassi e li avevano utilizzati come leva finanziaria per investire in attività ad alto rendimento in altri mercati. I debitori, inclusi investitori retail e istituzionali, erano preoccupati per il deprezzamento dello yen rispetto alle valute estere. 

In questo momento i mercati azionari di tutto il mondo stanno crollando, ma perché?

La risposta a questa domanda è il carry trade sullo yen, un termine che probabilmente sentirete ripetere molte volte questa settimana.

Quindi, cos'è esattamente il carry trade sullo yen e perché ha causato un calo del mercato?

Un thread per spiegare:

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— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 5 agosto 2024

Secondo la lettera di Kobeissi, gli investitori hanno preso in prestito yen e hanno convertito la valuta in valutetronforti, come il dollaro statunitense, ottenendo una margin call quasi gratuita.

Il mercato delle criptovalute è guidato principalmente da operazioni a breve termine da parte di trader istituzionali che traggono profitto principalmente dalla volatilità del mercato. Questi trader istituzionali fanno ampio affidamento sulla leva finanziaria per aumentare il loro potere d'acquisto e amplificare i loro guadagni. 

Di recente, il Giappone si è rivelato una vera e propria miniera d'oro per questi investitori, offrendo prestiti a basso costo. Un rapporto di ING Bank ha indicato che i prestiti in yen concessi a mutuatari stranieri hanno raggiunto il picco di 2 trilioni di dollari, il livello più alto degli ultimi due anni.

Lo yen si rafforza nei confronti del dollaro statunitense

Il tasso di cambio USD/JPY è sceso a 145 dal massimo di 161 registrato a metà luglio, rendendo i prestiti denominati in yen più costosi per i mutuatari. A luglio si è registrato anche un forte aumento dei dati sulla disoccupazione negli Stati Uniti. 

Di conseguenza, i trader sono andati nel panico e hanno avviato liquidazioni per miliardi di dollari, ricorrendo a margin call o adottando le precauzioni necessarie per ridurre la propria esposizione al rischio. Anche i mercati globali hanno subito un crollo vertiginoso. Ad esempio, l'indice S&P 500 ha perso il 5%, scuotendo i mercati statunitensi.

In un'intervista alla CNBC, Kyle Bass, un investitore americano, ha sottolineato come i risparmiatori privati ​​giapponesi abbiano investito in attività denominate in dollari per timore di perdere il potere d'acquisto dello yen.

La svendita ha causato un crollo a due cifre Bitcoin ed Ethereum in meno di 24 ore. Bitcoin è sceso del 18%, mentre Ethereum è crollato del 26%. Bitcoin ha superato la soglia dei 70.000 dollari a luglio, prima di crollare a minimi inferiori a 49.000 dollari il 5 agosto. D'altra parte, Ethereum ha raggiunto brevemente il picco di 3.500 dollari a luglio, prima di scendere a 2.100 dollari.