Il carry trade in yen è la causa del crollo dei mercati azionari e crypto globali

Sia i mercati crypto che quelli finanziari globali hanno affrontato uno dei peggiori crolli in memoria recente il 5 agosto. Gli osservatori hanno implicato la Banca del Giappone per mesi di sostegno ai prestiti a basso tasso di interesse. Prevedono anche che il peggio possa essere passato presto e che le criptovalute possano recuperare rapidamente.

Alcuni credono che l'aumento del costo dei prestiti denominati in yen sia responsabile del crollo. Kobeissi Letter, una piattaforma leader di commenti sui mercati globali, ha scritto che il carry trade in yen è stato responsabile del caos nei mercati finanziari. 

La Banca del Giappone (BoJ) ha aumentato i tassi di interesse allo 0,25% dallo 0,1% con un voto di 7-2, rafforzando lo yen e ostacolando efficacemente il carry trade in yen. L'aumento è il secondo dal 2007, che ha segnato la fine della politica dei tassi negativi.

La BoJ è da incolpare per il sanguinamento dei mercati globali

Prima dell'aumento, gli investitori prendevano in prestito yen a tassi di interesse eccezionalmente bassi e usavano i prestiti come leva per investire in attività a rendimento più alto in altri mercati. I mutuatari, inclusi investitori al dettaglio e istituzionali, erano preoccupati per lo yen che si svalutava rispetto alle valute estere. 

I mercati azionari di tutto il mondo stanno crollando in questo momento, ma perché?

La risposta a questa domanda è il "carry trade" dello yen, un termine che probabilmente sentirai ripetere molte volte questa settimana.

Quindi, cos'è esattamente il Carry Trade in Yen e perché ha causato un calo del mercato?

Una thread per spiegare:

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— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) Agosto 5, 2024

Secondo la Kobeissi Letter, gli investitori prendevano in prestito yen e convertivano la valuta in valute più forti, come il dollaro statunitense, ottenendo una chiamata di margine quasi gratuita.

Il mercato crypto è guidato principalmente da scambi a breve termine da parte di trader istituzionali che traggono principalmente profitto dalla volatilità delle crypto. Questi trader istituzionali fanno molto affidamento sulla leva finanziaria per aumentare il loro potere d'acquisto e amplificare i loro guadagni. 

Recentemente, il Giappone è stato il calderone per questi investitori fornendo prestiti economici. Un rapporto della ING Bank indicava che i prestiti denominati in yen ai mutuatari stranieri hanno raggiunto il picco di 2 trilioni di dollari, il livello più alto in due anni.

Lo yen guadagna forza contro il dollaro statunitense

Il tasso di cambio USD/JPY è sceso a 145 da un massimo di 161 registrato a metà luglio, rendendo i prestiti denominati in yen più costosi per i mutuatari. Luglio ha anche visto un forte aumento dei numeri di disoccupazione negli Stati Uniti. 

Di conseguenza, i trader sono entrati nel panico e hanno avviato liquidazioni per miliardi di dollari, sia da chiamate di margine che prendendo le precauzioni necessarie per ridurre la loro esposizione al rischio. I mercati globali sono anche crollati tremendamente. Ad esempio, l'indice S&P 500 è sceso del 5%, scuotendo i mercati statunitensi.

In un'intervista con CNBC, Kyle Bass, un investitore americano, evidenziato che i risparmiatori giapponesi hanno investito in attività in dollari per paura di perdere il potere d'acquisto dello yen.

La vendita ha causato un crollo di due cifre per Bitcoin ed Ethereum in meno di 24 ore. Bitcoin è sceso del 18%, mentre Ethereum è precipitato del 26%. Bitcoin aveva superato i $70.000 a luglio prima di crollare a livelli inferiori a $49.000 il 5 agosto. Dall'altro lato, Ethereum ha raggiunto brevemente i $3.500 a luglio prima di scendere a $2.100.