Yen-Carry-Trade für den globalen Aktien- und Kryptomarkt-Crash verantwortlich

Sowohl Krypto- als auch globale Finanzmärkte erlebten am 5. August einen der schlimmsten Einbrüche in jüngerer Zeit. Beobachter haben die Bank of Japan für Monate der Unterstützung von Krediten zu niedrigen Zinssätzen verantwortlich gemacht. Sie sagen auch voraus, dass das Schlimmste bald vorüber sein könnte und dass Kryptowährungen sich schnell erholen könnten.

Einige glauben, dass die steigenden Kosten von in Yen denominierten Krediten für den Crash verantwortlich sind. Die Kobeissi Letter, eine führende Plattform für globale Marktanalysen, schrieb, dass der Yen-Carry-Trade für das Chaos in den Finanzmärkten verantwortlich sei. 

Die Bank of Japan (BoJ) hob die Zinssätze in einer 7-2-Abstimmung von 0,1 % auf 0,25 % an, was den Yen stärkte und den Yen-Carry-Trade effektiv behinderte. Die Erhöhung ist die zweite seit 2007, die das Ende der negativen Zinspolitik markierte.

BoJ für das Abbluten der globalen Märkte verantwortlich

Vor der Erhöhung liehen sich Anleger Yen zu außergewöhnlich niedrigen Zinssätzen und nutzten die Kredite als Hebel, um in renditestärkere Anlagen in anderen Märkten zu investieren. Die Kreditnehmer, darunter Privatanleger und institutionelle Investoren, waren besorgt über den fallenden Yen gegenüber Fremdwährungen. 

Die Aktienmärkte weltweit stürzen gerade ab, aber warum?

Die Antwort auf diese Frage lautet Yen-Carry-Trade – ein Begriff, den Sie diese Woche wahrscheinlich häufig hören werden.

Was genau ist also der Yen-Carry-Trade und warum hat er einen Marktrückgang verursacht?

Ein Thread zur Erklärung:

(1/7) pic.twitter.com/0G5MnsV49I

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) August 5, 2024

Laut der Kobeissi Letter liehen sich die Anleger Yen und wandelten die Währung in stärkere Währungen wie den US-Dollar um und erhielten so einen fast kostenlosen Margin-Call.

Der Kryptomarkt wird größtenteils von kurzfristigen Trades institutioneller Händler angetrieben, die hauptsächlich von der Krypto-Volatilität profitieren. Diese institutionellen Händler verlassen sich stark auf Hebelwirkung, um ihre Kaufkraft zu erhöhen und ihre Gewinne zu verstärken. 

Japan war in letzter Zeit der Magnet für diese Anleger, da es günstige Kredite bietet. Ein Bericht der ING Bank deutete dass in Yen denominierte Kredite an ausländische Kreditnehmer mit 2 Billionen US-Dollar ihren höchsten Stand seit zwei Jahren erreichten.

Yen gewinnt an Stärke gegenüber dem US-Dollar

Der USD/JPY-Wechselkurs fiel von einem Höchststand von 161 Mitte Juli auf 145, was in Yen denominierte Kredite für Kreditnehmer teurer machte. Im Juli stiegen die US-Arbeitslosenzahlen ebenfalls stark an. 

Infolgedessen gerieten die Händler in Panik und initiierten Liquidationen im Milliardenwert, entweder durch Margin-Calls oder durch notwendige Vorsichtsmaßnahmen zur Reduzierung ihrer Risikoblockierung. Die globalen Märkte fielen ebenfalls enorm. So fiel der S&P-500-Index um 5 %, was die US-Märkte erschütterte.

In einem Interview mit CNBC sagte Kyle Bass, ein amerikanischer Investor, von Cryptopolita dass japanische Privatanleger in Dollar-Vermögenswerte investierten, aus Angst, die Kaufkraft des Yen zu verlieren.

Der Ausverkauf ließ Bitcoin und Ethereum in weniger als 24 Stunden um zweistellige Prozentsätze fallen. Bitcoin fiel um 18 %, während Ethereum um 26 % einbrach. Bitcoin erreichte im Juli einen Höchststand von 70.000 US-Dollar, bevor es am 5. August auf Tiefststände unter 49.000 US-Dollar fiel. Andererseits erreichte Ethereum im Juli kurzzeitig einen Höchststand von 3.500 US-Dollar, bevor es auf 2.100 US-Dollar fiel.