Le carry trade en yen est responsable de l'effondrement des marchés actions et crypto mondiaux

Les marchés des cryptomonnaies et de la finance mondiale ont connu l'un des pires effondrements de mémoire récente le 5 août. Les observateurs ont impliqué la Banque du Japon pendant des mois pour son soutien aux prêts à faible taux d'intérêt. Ils prévoient également que le pire est peut-être bientôt derrière nous et que les cryptomonnaies pourraient se redresser rapidement.

Certains croient que la hausse du coût des prêts libellés en yen est responsable du crash. Kobeissi Letter, une plateforme leader de commentaires sur les marchés mondiaux, a écrit que le carry trade en yen était responsable du chaos sur les marchés financiers. 

La Banque du Japon (BoJ) a relevé les taux d'intérêt à 0,25 % contre 0,1 % lors d'un vote de 7 contre 2, renforçant le yen et entravant efficacement le carry trade en yen. Cette hausse est la deuxième depuis 2007, qui avait marqué la fin de la politique de taux négatifs.

La BoJ est tenue responsable de l'hémorragie sur les marchés mondiaux

Avant la hausse, les investisseurs empruntaient du yen à des taux d'intérêt exceptionnellement bas et utilisaient ces prêts comme levier pour investir dans des actifs à rendement plus élevé sur d'autres marchés. Les emprunteurs, y compris les investisseurs particuliers et institutionnels, s'inquiétaient de la dépréciation du yen par rapport aux devises étrangères. 

Les bourses du monde entier s'effondrent en ce moment, mais pourquoi ?

La réponse à cette question réside dans le « carry trade » sur le yen, un terme que vous entendrez probablement souvent cette semaine.

Alors, qu'est-ce exactement que le carry trade en yen et pourquoi a-t-il causé une baisse du marché ?

Un fil pour expliquer :

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— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) August 5, 2024

Selon la Kobeissi Letter, les investisseurs ont emprunté du yen et converti la devise en devises plus fortes, comme le dollar américain, obtenant ainsi un appel de marge presque gratuit.

Le marché des cryptomonnaies est principalement piloté par des trades à court terme effectués par des traders institutionnels qui tirent principalement profit de la volatilité des cryptos. Ces traders institutionnels s'appuient lourdement sur l'effet de levier pour augmenter leur pouvoir d'achat et amplifier leurs gains. 

Récemment, le Japon a été le pot de miel pour ces investisseurs en fournissant des prêts bon marché. Un rapport de la banque ING a indiqué selon lequel les prêts libellés en yen aux emprunteurs étrangers ont atteint un pic de 2 000 milliards de dollars, le plus élevé en deux ans.

Le yen gagne en force face au dollar américain

Le taux de change USD/JPY est tombé à 145, contre un sommet de 161 enregistré mi-juillet, rendant les prêts libellés en yen plus chers pour les emprunteurs. Juillet a également vu les chiffres du chômage aux États-Unis augmenter fortement. 

En conséquence, les traders ont paniqué et ont initié des liquidations pour des milliards de dollars, soit suite à des appels de marge, soit en prenant les précautions nécessaires pour réduire leur exposition au risque. Les marchés mondiaux ont également chuté considérablement. Par exemple, l'indice S&P 500 a baissé de 5 %, secouant les marchés américains.

Dans une interview avec CNBC, Kyle Bass, un investisseur américain, souligné a déclaré que les épargnants japonais particuliers ont investi dans des actifs en dollars par peur de perdre le pouvoir d'achat du yen.

La vente en masse a provoqué une chute de Bitcoin et Ethereum de deux chiffres en moins de 24 heures. Bitcoin a chuté de 18 %, tandis qu'Ethereum a plongé de 26 %. Bitcoin avait dépassé la barre des 70 000 $ en juillet avant de chuter à des niveaux inférieurs à 49 000 $ le 5 août. D'autre part, Ethereum a brièvement atteint un pic de 3 500 $ en juillet avant de tomber à 2 100 $.