엔 캐리 트레이드가 글로벌 주식 및 암호화폐 시장 붕괴의 원인

8월 5일 암호화폐와 글로벌 금융 시장은 최근 몇 년 사이 최악의 붕괴를 겪었습니다. 관찰자들은 일본은행이 저금리 대출을 지원해 온 지 수개월째라고 지적하며, 가장 나쁜 시기는 곧 지나갈 것이며 암호화폐는 빠르게 회복할 것이라고 예측합니다.

일부에서는 엔 표시 대출 비용 상승이 폭락의 원인이라고 봅니다. 주요 글로벌 시장 해설 플랫폼인 Kobeissi Letter는 엔 캐리 트레이드가 금융 시장의 혼란을 초래했다고 밝혔습니다. 

일본은행 (BoJ) 은 7 대 2 표결로 기준금리를 0.1% 에서 0.25% 로 인상하며 엔화를 강세로 이끌고 엔 캐리 트레이드를 사실상 막았습니다. 이는 2007 년 이후 두 번째 인상이며, 당시 마이너스 금리 정책이 종료된 시점이었습니다.

글로벌 시장 급락의 책임은 일본은행에 있다

인상 전 투자자들은 극도로 낮은 금리로 엔을 차입해 레버리지로 활용하고 더 높은 수익률을 제공하는 다른 시장의 자산에 투자했습니다. 개인 및 기관 투자자를 포함한 차입자들은 외화 대비 엔화 가치 하락에 우려를 품고 있었습니다. 

전 세계 주식 시장이 지금 추락하고 있는데 그 이유는 무엇일까요?

이 질문에 대한 답은 '엔 캐리 트레이드'입니다. 이번 주 이 용어를 자주 접하게 되실 것입니다.

정확히 엔 캐리 트레이드가 무엇이며 왜 시장 하락을 초래했을까요?

설명하는 스레드입니다:

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— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 8월 5, 2024

코베이지 레터에 따르면, 투자자들은 엔을 차입해 이를 달러 등 더 강한 통화로 환전함으로써 거의 무이자 조건으로 마진 콜을 피할 수 있었습니다.

암호화폐 시장은 주로 기관 투자자들의 단기 거래에 의해 주도되며, 이들은 암호화폐 변동성에서 주로 수익을 창출합니다. 이러한 기관 투자자들은 구매력을 높이고 수익을 증폭시키기 위해 레버리지를 적극적으로 활용합니다. 

최근 일본은 저렴한 대출을 제공하며 이러한 투자자들의 주요 거점이 되어 왔습니다. ING 은행의 보고서 는 외국 차용자에 대한 엔화 표시 대출이 2조 달러로 정점을 찍어 2 년 만에 최고치를 기록했다고 밝혔습니다.

엔화가 미국 달러 대비 강세를 보였습니다.

USD/JPY 환율은 7 월 중순 기록된 161 에서 145 로 하락하여 엔화 표시 대출이 차용자에게 더 비싸졌습니다. 또한 7 월에는 미국의 실업률이 급격히 상승했습니다. 

이에 따라 투자자들이 공포에 휩싸여 수조 원 규모의 청산이 발생했는데, 이는 마진 콜 때문이거나 위험 노출을 줄이기 위한 예방 조치 때문입니다. 전 세계 시장도 크게 하락했습니다. 예를 들어 S&P 500 지수는 5% 하락하며 미국 시장에 충격을 주었습니다.

CNBC 와의 인터뷰에서 미국 투자자 Kyle Bass 는 강조 일본의 개인 저축자들이 엔화의 구매력 상실을 우려해 달러 자산에 투자했다고 말했습니다.

매도세가 발생해 비트코인과 이더리움이 24 시간 미만 만에 두 자릿수 하락하며 폭락했습니다. 비트코인은 18% 하락했고, 이더리움은 26% 급락했습니다. 비트코인은 7 월에 70,000 달러를 돌파했으나 8 월 5 일에는 49,000 달러 이하로 급락했습니다. 반면 이더리움은 7 월에 잠시 3,500 달러까지 올랐다가 2,100 달러로 떨어졌습니다.