Почему валютные рынки так странно реагируют на войну между США и Израилем на Ближнем Востоке?

Самое странное на мировых валютных рынках сейчас — это практически полное отсутствие паники. Мы видим заголовки о войнах, цены на нефть колеблются, как ни в чем не бывало, акции и криптовалюты движутся неуверенно, но при этом резко реагируют на происходящее, и тем не менее, многие валютные рынки по-прежнему выглядят полусонными.

В среду утром в Азии трейдеры сохраняли осторожность после заявления Трампа о том, что Соединенные Штаты добиваются прогресса в усилиях по прекращению войны, которую он начал с Ираном. Тегеран опроверг это заявление, сообщив, что прямых переговоров не было.

Этот спокойный тон выглядел еще более странным, поскольку другие активы демонстрировали гораздо большую активность. Фьючерсы на акции выросли, а цены на нефть упали после того, как Трамп заявил во вторник, что Вашингтон продвигается к урегулированию войны путем переговоров. Однако на валютных рынках реакция была сдержанной.

Евро вырос на 0,1% до 1,1619 доллара. Британский фунт прибавил 0,1% до 1,3428 доллара. Новозеландский доллар остался на уровне 0,5834 доллара. Индекс доллара США снизился на 0,1% до 99,126. В криптовалютном секторе ситуация была более благоприятной: bitcoin вырос на 1,2% до 70 910,16 доллара, а эфир — на 0,8% до 2 164,74 доллара.

Трейдеры сохраняют осторожность, поскольку заголовки о войне противоречат давлению на процентные ставки

Австралийский доллар оказался одним из немногих валют, где трейдерам пришлось столкнуться с более серьезными колебаниями: он упал на 0,2% до 0,6983 доллара, затем восстановился и торговался без изменений после того, как февральская инфляция в Австралии составила 3,7% до начала американо-израильской войны с Ираном. Это оказалось немного слабее, чем ожидали аналитики. Это помогло стабилизировать местную валюту, но не изменило общего настроения.

Данные . по Азиатско-Тихоокеанскому региону показали, насколько неравномерным был этот рынок. Курс USD/KRW составлял 1498, увеличившись на 1,97 пункта или на 0,132%. Курс USD/SGD составлял 1,278, увеличившись на 0,001 или на 0,063%. Курс USD/INR снизился до 93,894, уменьшившись на 0,119 или на 0,127%

Курс NZD/USD составил 0,583, снизившись на 0,001 или 0,171%. Курс USD/HKD составил 7,827, повысившись на 0,001 или 0,01%. В Европекурс USD/RUB упал до 80,496, снизившись на 1,425 или 1,77%, а курс USD/SEK вырос до 9,326, повысившись на 0,03 или 0,32%.

Ожидания относительно процентных ставок также начали быстро меняться. Рынки по-прежнему в основном ожидают отсутствия изменений в ставках в США в этом году, но ставки на ужесточение политики внезапно возросли. Фьючерсы на процентные ставки ФРС показали 30,2%-ную вероятность повышения на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании Федеральной резервной системы.

Днем ранее, по данным инструмента FedWatch от CME Group, такая вероятность составляла всего 8,2%. Во вторник управляющий Федеральной резервной системы Майкл Барр заявил, что процентные ставки, возможно, должны оставаться на текущем уровне «некоторое время», прежде чем дальнейшее снижение станет целесообразным. Он указал на то, что инфляция по-прежнему превышает целевой показатель ФРС в 2%, а также на дополнительные риски, исходящие с Ближнего Востока.

После непростой недели рынки облигаций успокоились. Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась на 5 базисных пунктов до 4,338%. Аналитики Westpac написали: «Повышение цен на нефть усилило ожидания усиления инфляционного давления и ужесточения денежно-кредитной политики». Это важно, поскольку ставки на процентные ставки и цены на нефть сейчас играют значительную роль в формировании валютных курсов.

Аналитики предупреждают, что опасения по поводу экономического роста могут замедлить укрепление доллара

В этой истории с валютой есть еще один аспект. Goldman Sachs заявил, что рост доллара с начала войны может замедлиться, если трейдеры перестанут беспокоиться в основном об инфляции и начнут больше внимания уделять экономическому росту.

В своей заметке во вторник Изабелла Розенберг написала: «Хотя рынок в значительной степени учёл инфляцию и изменение условий торговли в цене акций, смещение в сторону более серьёзных рисков снижения экономического роста, вероятно, сдержит общее укрепление доллара» по отношению к валютам стран G-10.

В Goldman Sachs заявили, что японская иена и швейцарский франк, скорее всего, укрепятся по отношению к доллару, если опасения по поводу экономического роста усилятся, а ужесточение финансовых условий приведет к падению акций.

Банк также заявил, что затяжная война негативно скажется на экономическом росте и перспективах валют в Европе и Азии. Изабелла добавила, что инфляционные риски все еще могут снизиться, но такой исход «становится все менее вероятным по мере затягивания конфликта»

Долгосрочная перспектива для доллара неоднозначна, но не катастрофична. За последний год, еще до того, как война за влияние на рынок, доллар США ослаб по отношению к евро и фунту стерлингов, снизившись с 0,95 до 0,85 и с 0,79 до 0,74 соответственно. По отношению к иене он укрепился со 150 до 155. Его доля в мировых резервах также снизилась с примерно 58% до 56%.

Это меньше, чем примерно 60% в середине 1990-х годов и ниже пикового значения в 70% в 2000 году, но доллар по-прежнему значительно опережает всех конкурентов. На евро приходится около 20% резервных средств. На юань приходится около 2%.

Помимо бумажных денег, золото по-прежнему остается основным резервным активом. За последний год его цена в долларовом выражении выросла примерно на 65%. Даже несмотря на все разговоры о скупках центральными банками, физическое количество золота, хранящегося в хранилищах центральных банков, увеличилось всего примерно на 3 процентных пункта.

Между тем, доля Америки в мировой торговле снизилась с примерно 18% в 2000 году до приблизительно 12% в 2025 году, но доллар по-прежнему остается основной валютой, используемой в мировой торговле.