Что заставляет евро опережать доллар на 2 год подряд?

Евро опережает доллар второй год подряд, и цифры говорят сами за себя. Евро открылся на уровне 1.1872, а предыдущее закрытие было на уровне 1.1868.

Согласно данным с TradingView, доходность евро с начала года составляет 0.91%. В ходе торгов в понедельник цена колебалась в диапазоне от 1.1849 до 1.1878. За последние 52 недели она варьировалась от 1.0360 до 1.2081.

Доллар упал на 1.3% в этом году по отношению к корзине партнеров, включающей евро и фунт. Это следует за падением на 9% в 2025 году. Теперь доллар находится близко к четырехлетнему минимуму.

Deutsche Bank оспаривает историю доллара как убежища

Deutsche Bank заявляет, что старая вера в то, что доллар растет, когда акции падают, не подтверждается. Джордж Саравелос, глобальный руководитель исследований FX в банке, написал в записке от 11 февраля, что многие инвесторы предполагают, что доллар растет в периоды избегания риска.

Джордж сказал, что простая диаграмма доллара против акций показывает, что это не так. Он сказал, что средняя корреляция между USD и акциями исторически была близка к нулю. За последний год, по его словам, доллар снова отделился от S&P.

Джордж указал на растущие риски внутри американских акций. Он описал «риски концентрации и каннибализации ИИ». Программные акции сильно пострадали в начале этого месяца после того, как Anthropic запустила новые инструменты ИИ, способные обрабатывать профессиональные рабочие процессы. Многие крупные программные компании продают эти рабочие процессы как основные продукты.

Индекс S&P 500 Software and Services упал почти на 20% в этом году. Когда риск акций растет, а доллар не растет, старый сценарий убежища слабеет. Это помогает евро.

Инвесторы избавляются от экспозиции доллара по мере роста политических рисков

Фонд-менеджеры держат самые медвежьи позиции по доллару более чем за десятилетие. Опрос Bank of America, опубликованный в пятницу, показал, что экспозиция доллара упала ниже уровня прошлого апреля.

Это было тогда, когда президент Дональд Трамп, 47-й президент, победивший на выборах 2024 года, потряс рынки масштабными тарифами. В опросе говорится, что позиция была самой негативной как минимум с 2012 года.

Слабость доллара — это не просто слова из опросов. Данные опционов от CME Group показывают, что ставки против доллара теперь превышают бычьи ставки. Это меняет паттерн, наблюдавшийся в четвертом квартале 2025 года.

Крупные управляющие активами говорят, что пенсионные фонды и другие инвесторы реальных денег хеджируются от дальнейших потерь или сокращают экспозицию к долларовым активам.

Риск-реверсы, связанные с дальнейшим обесцениванием доллара по отношению к евро, достигли уровней, наблюдавшихся только во время шока Covid-19 и после объявлений о тарифах прошлого апреля. Инвесторы готовы платить больше за защиту от дальнейшего падения.

Данные о росте также играют роль. Экономика еврозоны расширилась на 0.3% в четвертом квартале 2025 года. Это равно 1.4% в годовом исчислении. В Азии USD JPY вырос на 0.4% до 153.27 после того, как Япония опубликовала слабые данные.

Экономика Японии выросла всего на 0.2% в годовом исчислении в четвертом квартале декабря, что далеко ниже прогноза в 1.6%. Когда Европа показывает стабильный рост, а Япония разочаровывает, относительная сила имеет значение. В этой среде евро продолжает набирать обороты.