O que está levando o euro a superar o dólar americano pelo segundo ano consecutivo?

O euro está superando o dólar pelo segundo ano consecutivo, e os números são claros. O euro abriu a 1,1872 e o fechamento anterior foi de 1,1868.

Segundo dados da TradingView, o retorno acumulado do euro no ano é de 0,91%. E durante a sessão de segunda-feira, o preço oscilou entre 1,1849 e 1,1878. Nas últimas 52 semanas, variou de 1,0360 a 1,2081.

O dólar caiu 1,3% este ano em relação a uma cesta de moedas que inclui o euro e a libra esterlina. Essa queda segue uma desvalorização de 9% em 2025. O dólar está agora próximo de sua mínima em quatro anos.

O Deutsche Bank questiona a narrativa de que o dólar é um porto seguro

O Deutsche Bank afirma que a antiga crença de que o dólar se valoriza quando as ações caem não se sustenta. George Saravelos, chefe global de pesquisa cambial do banco, escreveu em uma nota datada de 11 de fevereiro que muitos investidores presumem que o dólar se valoriza durante períodos de aversão ao risco.

George disse que um gráfico simples do dólar em relação às ações mostra que isso não é verdade. Ele afirmou que a correlação média entre o dólar e as ações tem sido historicamente próxima de zero. Ao longo do último ano, segundo ele, o dólar se desvinculou novamente do S&P 500.

George apontou para o aumento do risco no mercado de ações dos EUA. Ele descreveu os riscos de "concentração e canibalização da IA". As ações de empresas de software sofreram um forte impacto no início deste mês, após a Anthropic lançar novas ferramentas de IA capazes de lidar com fluxos de trabalho profissionais. Muitas grandes empresas de software vendem esses fluxos de trabalho como produtos principais.

O índice de Software e Serviços do S&P 500 caiu quase 20% este ano. Quando o risco acionário aumenta e o dólar não se valoriza, a antiga narrativa de porto seguro perde força. Isso beneficia o euro.

Investidores reduzem exposição ao dólar à medida que o risco político aumenta

Os gestores de fundos detêm as posições mais pessimistas em relação ao dólar em mais de uma década. Uma pesquisa do Bank of America divulgada na sexta-feira mostrou que a exposição ao dólar caiu abaixo do ponto mais baixo registrado em abril passado.

Foi nessa época que odent Donald Trump, o 47ºdent , eleito em 2024, desestabilizou os mercados com tarifas abrangentes. A pesquisa indicou que o posicionamento tem sido o mais negativo desde pelo menos 2012.

A fraqueza do dólar não é apenas especulação. Dados de opções do CME Group mostram que as apostas contra o dólar agora superam as apostas de alta. Isso reverte o padrão observado no quarto trimestre de 2025.

Gestores de ativos de grande porte afirmam que fundos de pensão e outros investidores institucionais estão se protegendo contra novas perdas ou reduzindo sua exposição a ativos em dólar.

Os riscos de desvalorização associados a uma maior depreciação do dólar face ao euro atingiram níveis vistos apenas durante o choque da Covid-19 e após os anúncios de tarifas em abril passado. Os investidores estão a pagar mais para se protegerem de maiores perdas.

Os dados de crescimento também desempenham um papel importante. A economia da zona do euro expandiu 0,3% no quarto trimestre de 2025, o que equivale a uma taxa anual de 1,4%. Na Ásia, o dólar americano (USD) e o iene japonês (JPY) subiram 0,4%, para 153,27, após o Japão divulgar números fracos.

A economia japonesa cresceu apenas 0,2% em termos anualizados no trimestre de dezembro, bem abaixo da previsão de 1,6%. Quando a Europa apresenta crescimento estável e o Japão decepciona, a força relativa importa. Nesse cenário, o euro continua a se valorizar.