Mais um aumento da taxa de juros pelo Fed? A inflação mantém essa possibilidade em aberto

Adent do Federal Reserve de Dallas, Lorie Logan, emitiu um novo alerta aos investidores de que a batalha contra a inflação pode ainda não ter terminado.

Na quinta-feira, ela destacou que o Federal Reserve (Fed) pode ter que ser mais rigoroso com sua política monetária se a inflação não reduzir seus índices. Segundo ela, taxas de juros "ligeiramente mais altas" poderiam ajudar a equilibrar a inflação e os riscos econômicos, o que significa que um aumento da taxa não deve ser descartado.

As declarações de Logan alimentam um debate crescente dentro do banco central americano sobre a duração do alto custo dos empréstimos. Embora a inflação tenha diminuído em relação ao seu pico, os responsáveis ​​pela tomada de decisões não estão totalmente convencidos de que ela esteja se aproximando gradualmente da meta de 2% estabelecida pelo Fed.

As ambiguidades na economia dos EUA têm implicações que vão além de suas fronteiras. Dado que o dólar é a principal moeda de reserva global, quaisquer alterações nas taxas de juros que ocorram nos EUA também impactam os mercados financeiros globais, incluindo preços de ações e criptomoedas, bem como os custos de empréstimos em muitos países em desenvolvimento.

De acordo com seu último Relatório de Política Monetária, apresentado ao Congresso em 10 de julho, o Federal Reserve afirmou que a inflação continua alta devido a uma série de fatores, incluindo tarifas, aumento dos preços da energia em decorrência de disputas geopolíticas e aumento dos investimentos em inteligência artificial. Além disso, otronnão impede o Fed de aumentar as taxas de juros.

Persistem os sinais de que os consumidores temem a inflação. De acordo com a Pesquisa de Expectativas do Consumidor publicada pelo Federal Reserve de Nova York em junho, as expectativas dos consumidores para a inflação no próximo ano aumentaram de 3,6%, a maior taxa desde setembro de 2023. As expectativas em relação à inflação nos próximos três anos também aumentaram para 3,3%, enquanto permaneceram inalteradas para os cinco anos seguintes, em 3,0%. Portanto, pode-se presumir que algumas famílias esperam que os preços subam mais rapidamente do que o Federal Reserve gostaria.

Autoridades do Fed enviam sinais contraditórios

As observações de Logan estavam entre uma série de comentários feitos por altos funcionários de agências reguladoras esta semana, mas nem todas essas observações tiveram conteúdo consistente.

Logan salientou que agir agora é melhor do que agir mais tarde para evitar que a inflação se instale; caso contrário, se a ação for adiada por muito tempo, uma política mais severa será necessária posteriormente.

Philip N. Jefferson, vice-presidente do Federal Reserve, foi muito mais cauteloso em seus comentários. Durante um discurso em 16 de julho, ele afirmou que a política atual está "bem posicionada", mas, ao mesmo tempo, alertou contra conclusões precipitadas baseadas em um bom relatório de inflação. Jefferson observou que, em caso de quaisquer mudanças nos números da inflação no futuro, as autoridades estariam preparadas para aumentar a taxa de juros.

O presidente do Fed, Kevin Warsh, adotou uma abordagem muito cautelosa. Ele afirmou que, no fim das contas, o mais importante para o banco central é controlar os preços, mas não chegou a dizer se haverá novos aumentos nas taxas de juros.

De modo geral, as declarações demonstram que o banco central está empenhado em alcançar um objetivo comum, embora o caminho exato para atingir esse objetivo não esteja claro. Os investidores também terão que levar essa incerteza em consideração no longo prazo.

Os mercados ainda esperam uma flexibilização

Apesar da linguagemdent do Fed, os investidores permanecem otimistas quanto à queda das taxas de juros no futuro.

De acordo com o Sumário de Projeções Econômicas de junho do Fed, os formuladores de políticas podem manter as taxas de juros elevadas até que tenhamdent a inflação está retornando a 2%. No entanto, os mercados futuros ainda indicam que os investidores esperam que elas comecem a cair gradualmente, embora as previsões tenham sido feitas de forma menos agressiva do que antes dos dados recentes de inflação e das declarações mais restritivas dos membros do Fed.

Essa desconexão cria riscos para os mercados sempre que as autoridades adotam um tom mais agressivo do que o esperado. De fato, por exemplo, os comentários de Logan na semana passada fizeram subir os rendimentos dos títulos do Tesouro, à medida que os investidores repensam como o Fed poderá ser forçado a agir caso a inflação se estabilize.

As consequências para a economia mundial vão muito além da política monetária dos Estados Unidos. Juros mais altos geralmente fortalecem o dólar, aumentam o custo do crédito e restringem as condições de crédito. Isso pode causar pressões adicionais sobre as economias de mercado emergentes, ao mesmo tempo que pressiona as ações de tecnologia e as criptomoedas, que anteriormente se beneficiavam da expectativa de queda nos custos de empréstimo.

Na expectativa da próxima reunião de política monetária do Federal Reserve, os participantes do mercado certamente estarão atentos aos dados de inflação, bem como às declarações de autoridades como Logan, Jefferson e Warsh, para obter indícios sobre se os formuladores de políticas chegaram a um consenso ou se as discussões sobre as taxas de juros estão apenas começando.