Un altro aumento dei tassi da parte della Fed? L'inflazione mantiene viva questa possibilità

Ladent della Federal Reserve di Dallas, Lorie Logan, ha lanciato un nuovo avvertimento agli investitori, affermando che la battaglia contro l'inflazione potrebbe non essere ancora finita.

Giovedì, ha sottolineato che la Federal Reserve (Fed) potrebbe dover adottare una politica monetaria più rigorosa se l'inflazione non dovesse ridursi. Secondo lei, tassi di interesse "moderatamente più alti" potrebbero contribuire a bilanciare inflazione e rischi economici, il che significa che un aumento dei tassi non dovrebbe essere escluso.

Le dichiarazioni di Logan alimentano un dibattito sempre più acceso all'interno della banca centrale statunitense sulla durata dell'elevato costo del denaro. Sebbene l'inflazione sia diminuita rispetto al suo picco, i responsabili delle decisioni non sono del tutto convinti che si stia gradualmente avvicinando all'obiettivo della Fed del 2%.

Le ambiguità dell'economia statunitense hanno implicazioni che si estendono ben oltre i suoi confini. Dato che il dollaro è la principale valuta di riserva globale, qualsiasi variazione dei tassi di interesse negli Stati Uniti ha un impatto sui mercati finanziari di tutto il mondo, compresi i prezzi delle azioni, le criptovalute e i costi di finanziamento in molti paesi in via di sviluppo.

Secondo l'ultimo rapporto di politica monetaria presentato al Congresso il 10 luglio, la Federal Reserve ha affermato che l'inflazione è ancora elevata a causa di diversi fattori, tra cui i dazi doganali, l'aumento dei prezzi dell'energia dovuto alle controversie geopolitiche e i maggiori investimenti nell'intelligenza artificiale. Inoltre, la soliditàtronmercato del lavoro non impedisce alla Fed di aumentare i tassi di interesse.

Permangono i segnali che indicano che i consumatori temono l'inflazione. Secondo l' indagine sulle aspettative dei consumatori pubblicata dalla Federal Reserve di New York a giugno, le aspettative dei consumatori sull'inflazione per l'anno a venire sono aumentate dal 3,6%, il tasso più alto da settembre 2023. Anche le aspettative sull'inflazione per i prossimi tre anni sono aumentate al 3,3%, mentre sono rimaste invariate al 3,0% per i successivi cinque anni. Pertanto, si può presumere che alcune famiglie si aspettino un aumento dei prezzi più rapido di quanto auspicato dalla Federal Reserve.

I funzionari della Fed inviano segnali contrastanti

Le osservazioni di Logan rientravano in una serie di commenti formulati questa settimana da alti dirigenti di agenzie di regolamentazione, ma non tutte queste osservazioni avevano un contenuto coerente.

Logan ha sottolineato che agire ora è meglio che in seguito per evitare che l'inflazione prenda piede; altrimenti, se l'intervento viene rimandato troppo a lungo, in seguito sarebbe necessaria una politica più severa.

Philip N. Jefferson, vicepresidente della Federal Reserve, si è mostrato molto più cauto nei suoi commenti. Durante un discorso del 16 luglio, ha affermato che l' attuale politica è "ben posizionata", ma allo stesso tempo ha messo in guardia dal trarre conclusioni affrettate basandosi su un buon rapporto sull'inflazione. Jefferson ha osservato che, in caso di variazioni future dei dati sull'inflazione, le autorità sarebbero pronte ad aumentare il tasso di interesse.

Il presidente della Fed, Kevin Warsh, ha adottato un approccio molto cauto. Ha affermato che, in definitiva, riportare i prezzi sotto controllo è la cosa più importante per la banca centrale, ma si è astenuto dal dire se ci saranno ulteriori aumenti dei tassi di interesse.

Nel complesso, le dichiarazioni dimostrano che la banca centrale si sta impegnando per raggiungere un obiettivo comune, sebbene il percorso preciso per conseguirlo non sia chiaro. Anche gli investitori dovranno tenere conto di questa incertezza nel lungo periodo.

I mercati si aspettano ancora un allentamento

Nonostante il linguaggiodent della Fed, gli operatori di mercato restano ottimisti riguardo a un futuro calo dei tassi di interesse.

Secondo il riepilogo delle proiezioni economiche di giugno della Fed, i responsabili delle politiche monetarie potrebbero mantenere i tassi di interesse elevati fino a quando non sarannodent l'inflazione stia tornando al 2%. Ciononostante, i mercati dei futures indicano ancora che gli operatori si aspettano un graduale calo dei tassi, sebbene le previsioni siano state formulate in modo meno aggressivo rispetto a prima della pubblicazione dei recenti dati sull'inflazione e delle dichiarazioni restrittive dei funzionari della Fed.

Questa discrepanza crea rischi per i mercati ogni volta che i funzionari si esprimono in termini più restrittivi del previsto. Infatti, ad esempio, le dichiarazioni di Logan della scorsa settimana hanno fatto salire i rendimenti dei titoli del Tesoro, poiché gli operatori stanno riconsiderando come la Fed potrebbe essere costretta ad agire se l'inflazione dovesse stabilizzarsi.

Le conseguenze per l'economia mondiale vanno ben oltre la politica monetaria degli Stati Uniti. Tassi di interesse più elevati solitamente rafforzano il dollaro, aumentano il costo del denaro e inaspriscono le condizioni di credito. Ciò può esercitare ulteriori pressioni sulle economie emergenti, creando al contempo pressione sui titoli tecnologici e sulle criptovalute che in precedenza avevano beneficiato delle speranze di una riduzione dei costi di finanziamento.

In vista dell'imminente riunione di politica monetaria della Federal Reserve, gli operatori di mercato si concentreranno sui dati relativi all'inflazione, nonché sulle dichiarazioni di funzionari come Logan, Jefferson e Warsh, per capire se i responsabili politici abbiano raggiunto un consenso o se le discussioni sui tassi di interesse siano appena iniziate.