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Was veranlasst den Euro, den US-Dollar das zweite Jahr in Folge zu übertreffen?
- Der Euro entwickelt sich zum zweiten Mal in Folge besser als der Dollar. Das Währungspaar notiert bei etwa 1,1872, während der Dollar in diesem Jahr um 1,3 % gefallen ist, nach einem Rückgang von 9 % im Jahr 2025.
- Die Deutsche Bank erklärt, der Dollar fungiere nicht mehr als sicherer Hafen, da er sich während der jüngsten, durch KI ausgelösten Aktienmarktvolatilität von US-Aktien entkoppelt habe.
- Fondsmanager halten ihre pessimistischsten Dollar-Positionen seit mindestens 2012, wobei Optionsdaten steigende Wetten auf eine weitere Schwäche gegenüber dem Euro zeigen.
Der Euro schlägt den Dollar das zweite Jahr in Folge, und die Zahlen sprechen für sich. Der Euro eröffnete bei 1,1872, der Schlusskurs des Vortages lag bei 1,1868.
Laut Daten von TradingView liegt die Rendite des Euro seit Jahresbeginn bei 0,91 %. Am Montag schwankte der Kurs zwischen 1,1849 und 1,1878. In den vergangenen 52 Wochen lag die Spanne zwischen 1,0360 und 1,2081.
Der Dollar hat in diesem Jahr gegenüber einem Währungskorb, zu dem auch der Euro und das Pfund gehören, 1,3 % an Wert verloren. Dies folgt auf einen Rückgang von 9 % im Jahr 2025. Der Dollar notiert aktuell nahe einem Vierjahrestief.
Die Deutsche Bank stellt die These vom Dollar als sicheren Hafen in Frage
Die Deutsche Bank erklärt, die alte Annahme, der Dollar steige bei fallenden Aktienkursen, sei überholt. George Saravelos, globaler Leiter der Devisenforschung der Bank, schrieb in einer Mitteilung vom 11. Februar, viele Anleger gingen fälschlicherweise davon aus, der Dollar gewinne in Zeiten der Risikoaversion.
George erklärte, ein einfacher Vergleich des Dollars mit Aktien belege das Gegenteil. Die durchschnittliche Korrelation zwischen dem US-Dollar und Aktien habe historisch gesehen nahe null gelegen. Im vergangenen Jahr habe sich der Dollar erneut vom S&P 500 entkoppelt.
George wies auf steigende Risiken im US-Aktienmarkt hin. Er sprach von „Konzentrations- und Kannibalisierungsrisiken im Bereich KI“. Softwareaktien gerieten Anfang des Monats stark unter Druck, nachdem Anthropic neue KI-Tools für professionelle Arbeitsabläufe auf den Markt gebracht hatte. Viele große Softwareunternehmen vermarkten solche Arbeitsabläufe als Kernprodukte.
Der S&P 500 Software- und Dienstleistungsindex ist in diesem Jahr um fast 20 % gefallen. Steigt das Aktienrisiko und stagniert der Dollar, verliert die traditionelle Annahme, dass Anlagen sichere Häfen seien, an Bedeutung. Das stärkt den Euro.
Investoren reduzieren ihre Dollar-Positionen angesichts zunehmender politischer Risiken
Fondsmanager halten so pessimistische Dollarpositionen wie seit über einem Jahrzehnt nicht mehr. Eine am Freitag veröffentlichte Umfrage der Bank of America ergab, dass das Dollar-Engagement unter den Tiefststand vom vergangenen April gefallen ist.
Damalsdent Präsident Donald Trump, der 47. Präsidentdent , der die Wahl 2024 gewann, die Märkte mit weitreichenden Zöllen. Laut der Umfrage war die Markteinschätzung so negativ wie seit mindestens 2012 nicht mehr.
Die Dollar-Schwäche ist nicht nur eine Frage von Umfragen. Optionsdaten der CME Group zeigen, dass Wetten gegen den Dollar mittlerweile die Wetten auf einen steigenden Dollar übersteigen. Damit kehrt sich der Trend um, der im vierten Quartal 2025 zu beobachten war.
Große Vermögensverwalter berichten, dass Pensionsfonds und andere institutionelle Anleger sich gegen weitere Verluste absichern oder ihr Engagement in Dollar-Anlagen reduzieren.
Die mit einer weiteren Dollarabwertung gegenüber dem Euro verbundenen Risiken haben ein Niveau erreicht, das zuletzt während des Covid-19-Schocks und nach den Zollankündigungen im vergangenen April zu beobachten war. Anleger zahlen höhere Preise, um sich gegen weitere Kursverluste abzusichern.
Auch die Wachstumsdaten spielen eine Rolle. Die Wirtschaft der Eurozone wuchs im vierten Quartal 2025 um 0,3 %. Das entspricht einer jährlichen Wachstumsrate von 1,4 %. In Asien stieg der USD/JPY-Kurs um 0,4 % auf 153,27, nachdem Japan schwache Zahlen veröffentlicht hatte.
Japans Wirtschaft wuchs im Dezemberquartal annualisiert nur um 0,2 % und blieb damit weit hinter der Prognose von 1,6 % zurück. Angesichts des stetigen Wachstums in Europa und der Enttäuschung Japans spielt die relative Stärke eine entscheidende Rolle. In diesem Umfeld gewinnt der Euro weiter an Boden.
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Jai Hamid
Jai Hamid ist Finanzjournalistin mit sechs Jahren Erfahrung in der Berichterstattung über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die Weltwirtschaft und geopolitische Ereignisse mit Markteinfluss. Sie hat für Blockchain-Fachpublikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale gearbeitet und dabei Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierungen und makroökonomische Trends verfasst. Sie absolvierte die London School of Journalism und war bereits dreimal in einem der führenden afrikanischen Fernsehsender zu sehen, um Einblicke in den Kryptomarkt zu geben.
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