Qu'est-ce qui pousse l'euro à surperformer le dollar pour la 2nde année consécutive ?
- L'euro surperforme le dollar pour une deuxième année consécutive, la paire évoluant près de 1,1872 et le dollar en baisse de 1,3 % cette année après une chute de 9 % en 2025.
- Deutsche Bank indique que le dollar n'agit plus comme une valeur refuge, car il s'est découplé des actions américaines lors de la récente volatilité boursière liée à l'IA.
- Les gestionnaires de fonds détiennent leurs positions les plus baissières sur le dollar depuis au moins 2012, les données sur les options révélant des paris croissants sur une faiblesse supplémentaire face à l'euro.
L'euro bat le dollar pour la deuxième année consécutive, et les chiffres sont clairs. L'euro a ouvert à 1,1872 et la clôture précédente était de 1,1868.
Selon les données de TradingView, le rendement de l'euro année à date est de 0,91 %. Au cours de la session de lundi, le prix a été négocié entre 1,1849 et 1,1878. Au cours des 52 dernières semaines, il a varié de 1,0360 à 1,2081.
Le dollar a perdu 1,3 % cette année par rapport à un panier de pairs incluant l'euro et la livre sterling. Cela fait suite à une baisse de 9 % en 2025. Le dollar se situe désormais près d'un creux de quatre ans.
Deutsche Bank remet en cause le récit du dollar comme valeur refuge
Deutsche Bank affirme que l'ancienne croyance selon laquelle le dollar s'apprécie lorsque les actions baissent ne se vérifie plus. George Saravelos, responsable mondial de la recherche FX de la banque, a écrit dans une note datée du 11 février que de nombreux investisseurs supposent que le dollar augmente en période d'aversion au risque.
George a déclaré qu'un simple graphique du dollar par rapport aux actions montre que ce n'est pas vrai. Il a indiqué que la corrélation moyenne entre le USD et les actions a historiquement été proche de zéro. Au cours de l'année dernière, il a déclaré que le dollar s'est à nouveau découplé du S&P.
George a pointé du doigt la hausse des risques dans les actions américaines. Il a décrit des « risques de concentration et de cannibalisation de l'IA ». Les actions logicielles ont été durement touchées plus tôt ce mois-ci après le lancement par Anthropic de nouveaux outils d'IA capables de gérer des flux de travail professionnels. De nombreuses grandes entreprises logicielles vendent ces flux de travail en tant que produits principaux.
L'indice S&P 500 Software and Services est en baisse de près de 20 % cette année. Lorsque le risque boursier augmente et que le dollar ne s'apprécie pas, le vieux scénario de valeur refuge s'affaiblit. Cela profite à l'euro.
Les investisseurs se débarrassent de l'exposition au dollar alors que le risque politique s'accumule
Les gestionnaires de fonds détiennent les positions les plus baissières sur le dollar depuis plus d'une décennie. Une enquête de Bank of America publiée vendredi a montré que l'exposition au dollar est tombée en dessous du point bas d'avril dernier.
C'était lorsque le président Donald Trump, le 47e président ayant remporté l'élection de 2024, a déstabilisé les marchés avec des tarifs douaniers généralisés. L'enquête a indiqué que le positionnement est le plus négatif depuis au moins 2012.
La faiblesse du dollar n'est pas seulement une question d'enquêtes. Les données d'options du CME Group montrent que les paris contre le dollar dépassent désormais les paris haussiers. Cela inverse la tendance observée au quatrième trimestre de 2025.
Les grands gestionnaires d'actifs indiquent que les fonds de pension et autres investisseurs en capital réel se couvrent contre de nouvelles pertes ou réduisent leur exposition aux actifs en dollars.
Les inverses de risque liés à une nouvelle dépréciation du dollar par rapport à l'euro ont atteint des niveaux observés uniquement pendant le choc de la Covid-19 et après les annonces tarifaires d'avril dernier. Les investisseurs paient cher pour se protéger contre une nouvelle baisse.
Les données de croissance jouent également un rôle. L'économie de la zone euro a augmenté de 0,3 % au quatrième trimestre de 2025. Cela équivaut à un taux annuel de 1,4 %. En Asie, le USD JPY a augmenté de 0,4 % à 153,27 après que le Japon a publié des chiffres faibles.
L'économie du Japon n'a augmenté que de 0,2 % annualisé au trimestre de décembre, bien en dessous des 1,6 % prévus. Lorsque l'Europe affiche une croissance stable et que le Japon déçoit, la force relative compte. Dans cet environnement, l'euro gagne du terrain.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
