Cosa sta spingendo l'euro a sovraperformare il dollaro statunitense per il secondo anno consecutivo?

L'euro sta battendo il dollaro per il secondo anno consecutivo, e i numeri parlano chiaro. L'euro ha aperto a 1,1872 e la chiusura precedente era stata a 1,1868.

Secondo i dati di TradingView, il rendimento dell'euro da inizio anno si attesta allo 0,91%. Durante la seduta di lunedì, il prezzo ha oscillato tra 1,1849 e 1,1878. Nelle ultime 52 settimane, ha registrato un range compreso tra 1,0360 e 1,2081.

Quest'anno il dollaro è sceso dell'1,3% rispetto a un paniere di valute che include euro e sterlina, dopo un calo del 9% nel 2025. Il dollaro si trova ora vicino al minimo degli ultimi quattro anni.

Deutsche Bank contesta la teoria del dollaro come bene rifugio

Deutsche Bank afferma che la vecchia convinzione che il dollaro si rialzi quando le azioni scendono non regge. George Saravelos, responsabile globale della ricerca sui cambi della banca, ha scritto in una nota dell'11 febbraio che molti investitori presumono che il dollaro si apprezzi durante i periodi di avversione al rischio.

George ha affermato che un semplice grafico del dollaro rispetto alle azioni dimostra che ciò non è vero. Ha affermato che la correlazione media tra dollaro statunitense e azioni è stata storicamente prossima allo zero. Nell'ultimo anno, ha affermato, il dollaro si è nuovamente disaccoppiato dall'indice S&P.

George ha sottolineato l'aumento del rischio nel mercato azionario statunitense. Ha descritto "rischi di concentrazione e cannibalizzazione dell'intelligenza artificiale". I titoli del software sono stati duramente colpiti all'inizio di questo mese dopo che Anthropic ha lanciato nuovi strumenti di intelligenza artificiale in grado di gestire flussi di lavoro professionali. Molte grandi aziende di software vendono questi flussi di lavoro come prodotti principali.

L'indice S&P 500 Software and Services è sceso di quasi il 20% quest'anno. Quando il rischio azionario aumenta e il dollaro non si riprende, il vecchio schema del rifugio sicuro si indebolisce. Questo favorisce l'euro.

Gli investitori abbandonano l'esposizione al dollaro mentre aumenta il rischio politico

I gestori di fondi detengono le posizioni più ribassiste sul dollaro in oltre un decennio. Un sondaggio della Bank of America pubblicato venerdì ha mostrato che l'esposizione al dollaro è scesa al di sotto del minimo di aprile scorso.

Fu allora che ildent Donald Trump, il 47°dent che vinse le elezioni del 2024, sconvolse i mercati con dazi ingenti. L'indagine ha rilevato che il posizionamento è stato il più negativo almeno dal 2012.

La debolezza del dollaro non è solo frutto di sondaggi. I dati sulle opzioni di CME Group mostrano che le scommesse contro il dollaro ora superano quelle rialziste. Questo inverte la tendenza osservata nel quarto trimestre del 2025.

I grandi gestori patrimoniali affermano che i fondi pensione e altri investitori in denaro reale stanno cercando di proteggersi da ulteriori perdite o di ridurre l'esposizione agli asset in dollari.

Le inversioni di rischio legate a un ulteriore deprezzamento del dollaro rispetto all'euro hanno raggiunto livelli visti solo durante lo shock del Covid-19 e dopo gli annunci sui dazi dello scorso aprile. Gli investitori stanno pagando per proteggersi da ulteriori ribassi.

Anche i dati sulla crescita giocano un ruolo importante. L'economia dell'Eurozona è cresciuta dello 0,3% nel quarto trimestre del 2025, con un tasso annuo dell'1,4%. In Asia, il cambio USD/JPY è salito dello 0,4% a 153,27 dopo che il Giappone ha riportato dati deboli.

L'economia giapponese è cresciuta solo dello 0,2% annualizzato nel trimestre di dicembre, ben al di sotto delle previsioni dell'1,6%. Quando l'Europa registra una crescita costante e il Giappone delude, la forza relativa conta. In questo contesto, l'euro continua a guadagnare terreno.