ما الذي يدفع اليورو إلى التفوق على الدولار الأمريكي للعام الثاني على التوالي؟

يتفوق اليورو على الدولار للعام الثاني على التوالي، والأرقام واضحة. افتتح اليورو عند 1.1872 وكان سعر إغلاقه السابق 1.1868.

بحسب بيانات من TradingView، بلغ عائد اليورو منذ بداية العام 0.91%. وخلال جلسة تداول يوم الاثنين، تراوح سعره بين 1.1849 و1.1878. وعلى مدار الـ 52 أسبوعًا الماضية، تراوح سعره بين 1.0360 و1.2081.

انخفض الدولار بنسبة 1.3% هذا العام مقابل سلة من العملات الرئيسية التي تشمل اليورو والجنيه الإسترليني. ويأتي هذا الانخفاض بعد تراجع بنسبة 9% في عام 2025. ويقترب الدولار الآن من أدنى مستوى له في أربع سنوات.

بنك دويتشه يتحدى فكرة أن الدولار ملاذ آمن

يقول دويتشه بنك إن الاعتقاد السائد بأن الدولار يرتفع عندما تنخفض أسعار الأسهم لم يعد صحيحاً. وكتب جورج سارافيلوس، الرئيس العالمي لأبحاث العملات الأجنبية في البنك، في مذكرة بتاريخ 11 فبراير، أن العديد من المستثمرين يفترضون أن الدولار يرتفع خلال فترات النفور من المخاطرة.

قال جورج إن رسمًا بيانيًا بسيطًا للدولار مقابل الأسهم يُظهر أن هذا غير صحيح. وأضاف أن متوسط ​​الارتباط بين الدولار الأمريكي والأسهم كان تاريخيًا قريبًا من الصفر. وخلال العام الماضي، قال إن الدولار انفصل مجددًا عن مؤشر ستاندرد آند بورز 500.

أشار جورج إلى تزايد المخاطر في سوق الأسهم الأمريكية، واصفًا إياها بـ"مخاطر التركيز على الذكاء الاصطناعي وتآكل السوق". وقد تضررت أسهم شركات البرمجيات بشدة في وقت سابق من هذا الشهر بعد أن أطلقت شركة أنثروبيك أدوات ذكاء اصطناعي جديدة قادرة على إدارة سير العمل الاحترافي. وتبيع العديد من شركات البرمجيات الكبرى هذه الأدوات كمنتجات أساسية.

انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لقطاع البرمجيات والخدمات بنسبة تقارب 20% هذا العام. عندما ترتفع مخاطر الأسهم، ولا يرتفع الدولار، تضعف جاذبية الملاذ الآمن التقليدي. وهذا يُفيد اليورو.

يتخلى المستثمرون عن استثماراتهم بالدولار مع تزايد مخاطر السياسات

يحتفظ مديرو الصناديق بأكبر مراكز هبوطية للدولار منذ أكثر من عقد. وأظهر استطلاع أجرته بنك أوف أمريكا ونُشر يوم الجمعة أن انكشاف المستثمرين على الدولار قد انخفض إلى ما دون أدنى مستوى له في أبريل الماضي.

في ذلك الوقت، أثارdent دونالد ترامب، الرئيس السابع والأربعونdent الذي فاز بانتخابات عام 2024، اضطراباً في الأسواق بفرضه تعريفات جمركية واسعة النطاق. وأشار الاستطلاع إلى أن الوضع الاقتصادي كان في أسوأ حالاته منذ عام 2012 على الأقل.

لا يقتصر ضعف الدولار على مجرد استطلاعات الرأي، بل تُظهر بيانات الخيارات من مجموعة CME أن الرهانات ضد الدولار تتجاوز الآن الرهانات المتفائلة، مما يعكس النمط الذي شوهد في الربع الأخير من عام 2025.

يقول مديرو الأصول الكبار إن صناديق التقاعد وغيرها من المستثمرين الحقيقيين يقومون بالتحوط ضد المزيد من الخسائر أو تقليل انكشافهم على الأصول الدولارية.

بلغت انعكاسات المخاطر المرتبطة بمزيد من انخفاض قيمة الدولار مقابل اليورو مستويات لم نشهدها إلا خلال صدمة جائحة كوفيد-19 وبعد إعلانات الرسوم الجمركية في أبريل الماضي. يدفع المستثمرون مبالغ إضافية للحماية من المزيد من الخسائر.

تلعب بيانات النمو دورًا أيضًا. فقد نما اقتصاد منطقة اليورو بنسبة 0.3% في الربع الأخير من عام 2025، أي بمعدل سنوي قدره 1.4%. وفي آسيا، ارتفع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني بنسبة 0.4% ليصل إلى 153.27 بعد أن أعلنت اليابان عن بيانات اقتصادية ضعيفة.

نما الاقتصاد الياباني بنسبة 0.2% فقط على أساس سنوي في الربع الأخير من العام، وهو أقل بكثير من التوقعات التي بلغت 1.6%. عندما تحقق أوروبا نموًا مطردًا، بينما تخيب اليابان الآمال، يصبح للقوة النسبية أهمية بالغة. وفي ظل هذه الظروف، يواصل اليورو اكتساب المزيد من القوة.