유로가 2년 연속 달러를 상회하는 이유는 무엇입니까?

유로는 두 번째 해 연속 달러를 압도하고 있으며, 수치는 명확합니다. 유로는 1.1872에 장을 시작했으며, 전일 종가는 1.1868이었습니다.

TradingView의 데이터에 따르면 유로의 연초 대비 수익률은 0.91%입니다. 월요일 세션 동안 가격은 1.1849에서 1.1878 사이에서 거래되었습니다. 지난 52주 동안 1.0360에서 1.2081 사이에서 등락했습니다.

달러는 유로와 파운드 등 주요 통화들을 포함한 일괄 대비 올해 1.3% 하락했습니다. 이는 2025년 9%의 하락세에 이어진 것입니다. 현재 달러는 4년래 저점에 근접해 있습니다.

독일은행, 달러의 안전자산 신화에 의문 제기

독일은행은 주가가 하락할 때 달러가 강세를 보인다는 기존 믿음이 더 이상 유효하지 않다고 말합니다. 이 은행의 글로벌 외환 연구 책임자 조지 사벨로스는 2월 11자 보고서에서 많은 투자자들이 위험 회피 성향이 강해질 때 달러가 상승한다고 가정한다고 썼습니다.

조지는 달러와 주식의 단순 차트를 보면 이것이 사실이 아님을 보여준다고 말했습니다. 그는 역사적으로 달러와 주식 간의 평균 상관관계가 거의 0에 가까웠다고 말했습니다. 그는 지난 1년 동안 달러가 다시 S&P 지수와 분리되었다고 말했습니다.

조지는 미국 주식 내 위험 증가를 지적했습니다. 그는 “AI 집중화 및 대체 위험”을 설명했습니다. Anthropic이 전문적인 워크플로우를 처리할 수 있는 새로운 AI 도구를 출시한 이후 이번 달 초 소프트웨어 주식들은 큰 타격을 입었습니다. 많은 대형 소프트웨어 기업들은 이러한 워크플로우를 핵심 제품으로 판매합니다.

S&P 500 소프트웨어 및 서비스 지수는 올해 거의 20% 하락했습니다. 주식 위험이 증가하고 달러가 강세를 보이지 않으면, 기존의 안전자산 시나리오가 약화됩니다. 이는 유로에 도움이 됩니다.

정책 위험 축적에 따라 투자자들이 달러 노출을 매도

펀드 매니저들은 10년 이상 가장 비관적인 달러 포지션을 유지하고 있습니다. 금요일 발표된 뱅크오브아메리카의 설문조사에 따르면 달러 노출은 작년 4월의 최저점 아래로 떨어졌습니다.

당시 2024년 선거에서 승리한 47대 대통령 도널드 트럼프가 광범위한 관세로 시장을 혼란에 빠뜨렸습니다. 설문조사는 포지션이 적어도 2012년 이후 가장 부정적이었다고 밝혔습니다.

달러의 약세는 단순한 설문조사 이야기가 아닙니다. CME 그룹의 옵션 데이터는 달러 매도 베팅이 이제 매수 베팅을 초과함을 보여줍니다. 이는 2025년 4분기에 관찰된 패턴을 반전시킨 것입니다.

대형 자산운용사들은 연금기금 및 기타 실자본 투자자들이 추가 손실에 대한 헤지를 하거나 달러 자산에 대한 노출을 줄이고 있다고 말합니다.

유로 대비 달러 추가 절하와 관련된 리스크 리버설은 코로나19 충격 당시와 작년 4월 관세 발표 이후에만 관찰되었던 수준에 도달했습니다. 투자자들은 추가 하락에 대한 보호를 위해 프리미엄을 지불하고 있습니다.

성장 데이터도 역할을 합니다. 유로존 경제는 2025년 4분기에 0.3% 확장했습니다. 이는 연율 1.4%에 해당합니다. 아시아에서는 일본이 약한 수치를 보고한 후 USD JPY가 0.4% 상승한 153.27을 기록했습니다.

일본 경제는 12월 분기에 연율 0.2% 성장했으며, 이는 1.6%의 전망치를 크게 하회합니다. 유럽이 견고한 성장을 기록하고 일본이 실망시킬 때, 상대적 강세가 중요합니다. 이러한 환경에서 유로는 계속 입지를 넓히고 있습니다.