Инвестиционное наследие Уоррена Баффета: от Berkshire Hathaway до Apple

Уоррен Баффет родился в 1930 году и купил свои первые акции в 11 лет. До 1965 года этот пожилой джентльмен был безоговорочным главой своей инвестиционной компании, которой он продолжает руководить и по сей день.

Инвестиционные принципы Баффета и доля в Apple

Баффет управлял Berkshire, которая показала доходность 4 384 748% за последние пять десятилетий. Начальные $1 000 сейчас превратились в впечатляющие $43,8 миллиона. За тот же период те же $1 000, вложенные в индекс S&P 500, стоили бы всего $189 060.

Магия легендарного успеха Berkshire заключается в её сложности. Баффет предпочитает инвестировать в предприятия, демонстрирующие стабильный прогресс, поддерживающие высокую прибыльность и работающие с лучшими управленческими командами. Он находит наиболее привлекательными компании, возвращающие часть прибыли акционерам в виде дивидендов и обратного выкупа акций. Он никогда не гнался за прихотями текущих трендов на фондовом рынке, будь то переход от интернета и облачных вычислений к искусственному интеллекту (ИИ).

Хотя революция ИИ отражается в акциях, большинство из них сейчас сталкиваются с этой революцией. Среди них на нефтяную и газовую промышленность, включая битумные пески и сланцевую нефть, приходится 40% от $362 млрд, вложенных в неё, что составляет долю публично торгуемых акций и ценных бумаг компании. Изначально основным бизнесом Amazon Inc. (AMZN -1.07%) была онлайн-торговля. Однако она диверсифицировалась и расширилась в несколько направлений, таких как облачные вычисления, потоковое вещание, цифровая реклама и ИИ. В то же время Berkshire не приобретала акции Amazon до 2019 года, что Баффет глубоко жалеет, что не распознал возможность раньше. Сегодня $1 акции Amazon… 

Рыночная стоимость в $9 трлн достаточно, чтобы войти в пятёрку крупнейших в мире. Будучи крупнейшим плательщиком подоходного налога среди физических лиц, люди платят значительные налоги и вносят вклад в доходы государства. Она предоставляет малому и среднему бизнесу множество решений, направленных на помощь в успехе в цифровую эпоху, а также служит спортивной платформой для большинства ИИ-проектов Amazon. Генеральный директор Энди Джесси хочет доминировать в трёх основных слоях ИИ: инфраструктуре (чипы и дата-центры), технологическом ядре (большие языковые модели (LLM)) и потребительских ИИ-приложениях.

Подобно большинству облачных провайдеров, AWS использует новейшее поколение ведущих в отрасли графических процессоров (GPU) Nvidia, созданных специально для обработки задач, связанных с ИИ. Она даже разработала собственные кастомные чипы, при этом Дэв заявил, что спрос на новейший Trainium 2 растёт благодаря его непревзойдённым ценам и производительности.

AWS также стремится расширить спектр стабильных версий для модифицированных LLM, которые она называет Bedrock, — платформы для большего количества готовых LLM. Создание LLM — это процесс, требующий больших затрат данных и денег, хотя если у вас уже есть такая модель, её можно быстро использовать для запуска ИИ-приложения. Семейство моделей Amazon, названное Titan, отражает потенциал для клиентов использовать модели от известных стартапов, таких как Anthropic, в которую Amazon недавно инвестировал 4 миллиарда долларов.

Амбиции Amazon в области ИИ на нескольких фронтах

У Amazon есть новейший ИИ-виртуальный ассистент, способный читать, анализировать и интерпретировать внутренние бизнес-данные, предоставляя инструменты для измерения и улучшения бизнес-результатов. Кроме того, он может писать, тестировать и отлаживать программный код, чтобы ускорить выпуск нового программного обеспечения. Это оружие выбора для повышения производительности среди потребителей AWS.

В прошлом году Amazon заработала $574 млрд общей выручки, больше, чем любой из её технологических конкурентов в клубе триллионеров. С одной стороны, компания показывала прибыль в течение последних трёх кварталов. Однако на протяжении всей своей истории она в основном работала в убыток из-за прошлой практики инвестирования значительных ресурсов в дальнейшее развитие. Кроме того, у неё нет выплат дивидендов или обратного выкупа акций, и она больше не соответствует многим стандартам, которым всегда придерживался Баффет.

Возможно, это потому, что цена акций Amazon составляет лишь 0,5% портфеля Berkshire. С другой стороны, возможно, руководство не имеет такой большой доли в возможностях ИИ сейчас, но может хотеть увеличить её в будущем. Баффет не является продавцом, поскольку он купил много акций Apple (AAPL -0,69%). Первая инвестиция Berkshire Hathaway в Apple произошла в 2016 году, и с тех пор компания Баффета накопила почти $38 млрд в долях калифорнийского производителя гаджетов. Apple benefited от огромного скачка цен на фондовом рынке, и стоимость акций Berkshire выросла с невероятной скоростью до $143. Что касается Holding Company — пятой по величине — с общей долей в 5 млрд, хотя мы только что узнали о её плане продать 13% акций конгломерата публике.

iPhone — это стандартный продукт Apple, но в портфель компании входят и другие технологические устройства, такие как iPad, компьютеры Mac, часы и аксессуары для iPhone, например AirPods. Помимо аппаратной базы, у Apple есть портфель сервисов, включающих Apple Music, Apple News, Apple TV и iCloud, чтобы назвать лишь некоторые из них. Обычно это высокомаржинальные сервисы по подписке, что делает их ключевым фокусом для инвесторов, которые постоянно стремятся идти в ногу с последними трендами.

Apple не подходит под это описание в её текущем состоянии, так как стала корпорацией с рыночной капитализацией более $2 трлн. Крайне маловероятно, что Google, стоимость которого составляет 8,7 трлн, будет стоять на месте, и практически все технологические гиганты более открыто заявляют о своих амбициях в области ИИ. Тем не менее, Google также может занять значительную долю в быстро растущей отрасли. Мы уже видели намёк на Pxxel внутри новейшего iPhone 15 Pro. Перед выпуском Apple проинформировала общественность о новом процессоре A17 Pro, установленном в смартфоне, который увеличивает его способность выполнять задачи ИИ, такие как Siri или автокоррекция.

Оглядываясь на историю, Apple может взимать миллиарды долларов с таких компаний за предложение им Botfon, чат-бота компании ИИ для её гаджетов 2. Люди используют эти устройства ежедневно, и они распространены по всему миру, более 2 миллиардов активных. В трёх словах, перейдите к предыдущему предложению. В настоящее время Apple платит Alphabet около $18 млрд в год за то, чтобы Google был браузером по умолчанию в Safari. Не было бы удивительно, если бы эта сумма в год была увеличена для Alphabet за чат-бот Gemini. Эта конференция, вероятно, больше просветит мир об ИИ-агенде Apple, которая состоится в июне.

Есть два заметных аспекта, связанных с Apple. Акция известна тем, что приносит стабильный, но последовательный рост выручки ежегодно; у неё высокая прибыльность, и она одинаково уважает и ценит Тима Кука, генерального директора компании. Кроме того, Apple выплачивает дивиденды, и в последние дни она только что объявила о новой программе обратного выкупа акций на сумму $110 млрд, что является крупнейшей в корпоративной истории.

Однако возникает вопрос, почему Berkshire сократила свою долю в Apple с 4% до 2,6%. Он утверждал, что это было сделано исключительно для налоговых целей (он, похоже, рассчитывает, что корпоративный налог может когда-нибудь вырасти), но заверил инвесторов, что доля в Apple, вероятно, останется крупнейшим компонентом Berkshire Hathaway Inc. по итогам 2024 года.