Инвестиционное наследие Уоррена Баффета: от Berkshire Hathaway до Apple

Уоррен Баффет родился в 1930 году и купил свои первые акции в 11 лет. До 1965 года он был бесспорным главой своей инвестиционной компании, которую возглавляет и по сей день.

Инвестиционные принципы Баффета и доля Apple в компании

Баффетт управлял компанией Berkshire, которая за последние пять десятилетий принесла доходность в размере 4 384 748%. Первоначальные инвестиции в размере 1000 долларов сейчас выросли бы до внушительных 43 000,8 миллионов долларов. За тот же период те же инвестиции в размере 1000 долларов в индекс S&P 500 стоили бы всего 189 060 долларов.

Секрет легендарного успеха Berkshire Hathaway заключается в её сложности. Баффет предпочитает инвестировать в предприятия, демонстрирующие стабильный прогресс, поддерживающие высокую прибыльность и работающие с лучшими управленческими командами. Он считает, что компании, скорее всего, возвращают часть своей прибыли акционерам через дивиденды и выкуп акций. Он никогда не следовал прихотям текущих тенденций на фондовом рынке, который переходит от интернета и облачных вычислений к искусственному интеллекту (ИИ).

В то время как революция в области ИИ отражается на фондовом рынке, большинство компаний сейчас сталкиваются с этой революцией. Среди них нефтегазовая отрасль, включая битумные пески и сланцевую нефть, занимает 40% рынка, что составляет 2% от 362 миллиардов долларов инвестиций, вложенных в портфель публично торгуемых акций и ценных бумаг компании. Вначале основным бизнесом Amazon Inc. (AMZN -1,07%) были онлайн-покупки. Тем не менее, компания диверсифицировала свою деятельность и расширилась в различные области, такие как облачные вычисления, потоковое вещание, цифровая реклама и ИИ. В то же время Berkshire приобрела акции Amazon только в 2019 году, и именно тогда Баффет глубоко сожалеет, что не распознал эту возможность раньше. Сегодня акции Amazon стоят 1,5 миллиарда долларов. 

Рыночная капитализация в 9 триллионов долларов достаточна для того, чтобы войти в топ-5 крупнейших мировых компаний. Будучи ведущим источником подоходного налога в экономике, физические лица платят значительные суммы подоходного налога и вносят вклад в государственные доходы. Компания предоставляет малому и среднему бизнесу множество решений, направленных на помощь в достижении успеха в цифровую эпоху, а также служит спортивной платформой для большинства проектов Amazon в области ИИ. Генеральный директор Энди Джасси хочет доминировать в трех основных уровнях ИИ: инфраструктура (чипы и центры обработки данных), технологическое ядро ​​(большие языковые модели (LLM)) и приложения ИИ, ориентированные на потребителя.

Подобно большинству облачных провайдеров, AWS использует новейшее поколение ведущих в отрасли графических процессоров (GPU) от Nvidia, созданных специально для обработки задач, специфичных для искусственного интеллекта. Компания даже разработала собственные кремниевые чипы, и, по словам Дэйва, спрос на новейший Trainium 2 растет благодаря его непревзойденной цене и производительности.

AWS также стремится расширить диапазон стабильных версий модифицированных моделей LLM, которые она называет Bedrock, — платформу для более готовых моделей LLM. Создание модели LLM — это процесс, требующий больших объемов данных и значительных финансовых затрат, хотя, если у вас уже есть готовая модель, ее можно использовать для быстрого запуска приложения искусственного интеллекта. Семейство моделей Amazon, получившее название Titan, отражает потенциал использования клиентами моделей от известных стартапов, подобных Anthropic, в который Amazon недавно инвестировала 4 миллиарда долларов.

Амбиции Amazon в области искусственного интеллекта охватывают множество направлений

У Amazon есть новейший виртуальный помощник на основе искусственного интеллекта, способный считывать, анализировать и интерпретировать внутренние бизнес-данные, предоставляя таким образом инструменты для измерения и улучшения бизнес-результатов. Более того, он может писать, тестировать и отлаживать программный код, ускоряя выпуск только что созданного программного обеспечения. Это незаменимый инструмент повышения производительности для пользователей AWS.

В прошлом году Amazon заработала 574 миллиарда долларов общей выручки, больше, чем любая другая технологическая компания из клуба с триллионными активами. С одной стороны, компания получала прибыль в течение последних трех кварталов. Однако на протяжении всей своей истории она в основном терпела убытки из-за прежней практики инвестирования значительных ресурсов в дальнейшее развитие. Кроме того, компания не только не выплачивает дивиденды и не проводит выкуп акций, но и перестала соответствовать многим стандартам, которых всегда придерживался Баффет.

Возможно, это связано с тем, что цена акций Amazon составляет всего 0,5% портфеля Berkshire. С другой стороны, возможно, руководство сейчас не имеет такой большой доли в возможностях ИИ, но в будущем оно может захотеть владеть большей долей. Баффет не является продавцом, поскольку он приобрел много акций Apple (AAPL -0,69%). Первая инвестиция Berkshire Hathaway в Apple состоялась в 2016 году, и с тех пор фирма Баффета накопила почти 38 миллиардов долларов в акциях калифорнийского производителя гаджетов. Apple выиграла от резкого скачка цен на фондовом рынке, и стоимость акций Berkshire выросла невероятными темпами до 143 долларов. Что касается холдинговой компании – пятой по величине – с общей долей в 5 миллиардов долларов, хотя мы только что узнали о ее планах продать 13% акций конгломерата на бирже.

iPhone — это основной продукт Apple, но компания также выпускает и другие технологические устройства, такие как iPad, компьютеры Mac, часы и аксессуары для iPhone, например, AirPods. Помимо аппаратной части, Apple предлагает широкий спектр услуг, включая Apple Music, Apple News, Apple TV и iCloud, и это лишь некоторые из них. Как правило, это высокодоходные подписные сервисы, что делает их ключевым объектом внимания инвесторов, постоянно стремящихся идти в ногу с последними тенденциями. 

В своем нынешнем состоянии Apple не соответствует этому описанию, поскольку превратилась в корпорацию с рыночной капитализацией более 2 миллиардов долларов. Крайне маловероятно, что Google, стоимость которой составляет 8,7 триллиона долларов, сможет стоять на месте, и практически все технологические гиганты более открыто заявляют о своих амбициях в области искусственного интеллекта. Тем не менее, Google также может существенно dent на быстрорастущую индустрию. Мы получили намек на появление Pxxel в последнем iPhone 15 Pro. Перед его выпуском Apple сообщила общественности о новом процессоре A17 Pro, установленном в смартфоне, что расширит его возможности по выполнению задач искусственного интеллекта, таких как Siri или автокоррекция.

Оглядываясь на историю, можно предположить, что Apple может взимать миллиарды долларов с таких компаний за предоставление им Botfon, чат-бота с искусственным интеллектом для своего гаджета 2. Люди используют эти устройства ежедневно, они распространены по всему миру, и более 2 миллиардов из них активны. В трех словах, вернитесь к предыдущему предложению. В настоящее время Apple платит Alphabet около 18 миллиардов долларов в год за установку Google в качестве браузера по умолчанию в Safari. Не будет ничего удивительного, если эта сумма будет распределена и на Alphabet за чат-бот Gemini. Вероятно, эта конференция, которая состоится в июне, прольет свет на планы Apple в области искусственного интеллекта.

Есть два важных аспекта, связанных с Apple. Акции компании известны стабильным и последовательным ежегодным ростом выручки; она обладает высокой прибыльностью и в равной степени уважает и ценит Тима Кука, генерального директора компании. Кроме того, Apple выплачивает дивиденды, и недавно объявила о новой программе выкупа акций на сумму 110 миллиардов долларов, которая является крупнейшей в истории компании.

Однако возникает вопрос, почему Berkshire сократила свою долю в Apple с 4% до 2,6%. Он заявил, что это было сделано в целях налогообложения (похоже, он рассчитывает, что корпоративный налог когда-нибудь может увеличиться), но заверил инвесторов, что доля в Apple, вероятно, останется крупнейшей составляющей Berkshire Hathaway Inc. к концу 2024 года.