L'héritage d'investissement de Warren Buffett : De Berkshire Hathaway à Apple

Warren Buffett est né en 1930 et a acheté sa première action à l'âge de 11 ans. Jusqu'en 1965, ce vieil homme était le chef incontesté de sa société d'investissement, qu'il continue de diriger.

Les principes d'investissement de Buffett et la participation dans Apple

Buffett a dirigé Berkshire, qui a généré un rendement de 4 384 748 % au cours des cinq dernières décennies. Un investissement initial de 1 000 $ se serait aujourd'hui transformé en une somme vertigineuse de 43 millions de dollars. Sur la même période, un investissement identique de 1 000 $ dans l'indice S&P 500 n'aurait valu que 189 060 $.

Le secret de la longévité légendaire de Berkshire réside dans sa complexité. Buffett privilégie les entreprises qui affichent une progression constante, maintiennent une rentabilité élevée et bénéficient des meilleures équipes de direction. Il considère que les sociétés redistribuant une partie de leurs bénéfices aux actionnaires via des dividendes et des rachats d'actions sont les plus prometteuses. Il n'a jamais cédé aux caprices des tendances actuelles du marché boursier, qu'elles soient liées à Internet, au cloud computing ou à l'intelligence artificielle (IA).

Alors que la révolution de l'IA se reflète dans les cours boursiers, la plupart des entreprises y sont désormais confrontées. Parmi elles, le secteur du pétrole et du gaz, incluant les sables bitumineux et le pétrole de schiste, représente 40 % de la participation de 2 % des 362 milliards de dollars investis, qui constituent le portefeuille de titres et de valeurs négociables de l'entreprise. Au début, le commerce en ligne était l'activité principale d'Amazon Inc. (AMZN -1,07 %). Cependant, l'entreprise s'est diversifiée et a étendu ses activités à de nombreux domaines tels que le cloud computing, le streaming, la publicité numérique et l'IA. Parallèlement, Berkshire n'a acquis des actions Amazon qu'en 2019, un moment que Buffett regrette profondément, estimant qu'il n'a pas saisi l'opportunité plus tôt. Aujourd'hui, l'action Amazon, dont la valeur... 

...représente une capitalisation boursière de 9 billions de dollars, ce qui la place parmi les cinq plus grandes entreprises au monde. En tant que premier contribuable individuel à l'impôt sur le revenu, les particuliers paient des impôts sur le revenu significatifs et contribuent aux recettes de l'État. Elle offre aux petites et moyennes entreprises de nombreuses solutions visant à les aider à réussir à l'ère numérique, et sert également de plateforme sportive pour la plupart des projets d'IA d'Amazon. Le PDG Andy Jassy souhaite dominer les trois couches fondamentales de l'IA : l'infrastructure (puces et centres de données), le cœur technologique (modèles de langage large ou LLM) et les applications d'IA destinées aux consommateurs.

Tout comme la plupart des fournisseurs de cloud, AWS utilise la dernière génération de processeurs graphiques (GPU) de pointe de Nvidia, conçus spécifiquement pour traiter des tâches spécifiques à l'IA. L'entreprise a même conçu ses propres puces de silicium sur mesure, Dave affirmant que la demande pour le dernier Trainium 2 augmente en raison de son rapport prix-performance imbattable.

AWS pousse également à élargir la gamme des versions stables pour les LLMs modifiés, qu'elle appelle Bedrock, un foyer pour davantage de LLMs prêts à l'emploi. La création d'un LLM est un processus intensif en données et en argent, mais si vous en avez déjà un, il peut être utilisé pour lancer rapidement une application IA. La famille de modèles éponyme d'Amazon, nommée Titan, reflète le potentiel pour les clients d'employer des modèles provenant de startups de premier plan, similaires à Anthropic, dans laquelle Amazon a récemment investi 4 milliards de dollars.

Les ambitions d'IA d'Amazon sur plusieurs fronts

Amazon dispose du dernier assistant virtuel IA, capable de lire, d'analyser et d'interpréter les données internes de l'entreprise, fournissant ainsi des outils pour mesurer et améliorer les résultats commerciaux. De plus, il peut écrire, tester et déboguer du code logiciel pour accélérer la mise sur le marché des nouveaux logiciels. C'est une arme de choix pour la productivité des consommateurs d'AWS.

Amazon a généré 574 milliards de dollars de chiffre d'affaires total l'an dernier, plus que n'importe lequel de ses pairs technologiques du club des billions. D'une part, l'entreprise a dégagé des bénéfices au cours des trois derniers trimestres. Cependant, tout au long de son histoire, elle a principalement enregistré des pertes en raison d'une pratique passée consistant à investir des ressources substantielles pour se développer davantage. De plus, non seulement elle ne verse pas de dividendes ni ne procède à des rachats d'actions, mais elle ne répond plus à de nombreuses normes auxquelles Buffett adhère toujours.

Cela peut s'expliquer par le fait que le prix de l'action Amazon ne représente que 0,5 % du portefeuille de Berkshire. D'un autre côté, peut-être que la direction n'a pas une telle part dans les possibilités de l'IA aujourd'hui, mais elle pourrait souhaiter en détenir une plus grande part à l'avenir. Buffett n'est pas un vendeur, puisqu'il a acheté beaucoup d'actions d'Apple (AAPL -0,69 %). Le premier investissement de Berkshire Hathaway dans Apple remonte à 2016, et la société de Buffett a accumulé près de 38 milliards de dollars de participations dans le fabricant de gadgets californien depuis lors. Apple a bénéficié d'une forte hausse des cours boursiers, et la valeur des actions de Berkshire a augmenté à un rythme incroyable pour atteindre 143 milliards de dollars. En ce qui concerne la Holding Company – la cinquième plus grande – avec une part totale de 5 milliards, même si nous venons d'apprendre son plan de vendre 13 % des actions du conglomérat au public.

L'iPhone est le produit standard d'Apple, mais l'entreprise inclut d'autres appareils technologiques dans son panier, tels que l'iPad, les ordinateurs Mac, les montres et les accessoires iPhone comme les AirPods. En plus de son emprise matérielle, Apple dispose d'un portefeuille de services qui incluent Apple Music, Apple News, Apple TV et iCloud, pour n'en citer que quelques-uns. Ce sont généralement des services à abonnement à forte marge, ce qui en fait un point focal clé pour les investisseurs qui cherchent constamment à suivre les dernières tendances.

Apple ne correspond pas à cette description dans son état actuel, car elle est devenue une corporation avec une capitalisation boursière de plus de 2 billions de dollars. Il est très peu probable que Google, évalué à 8,7 billions, reste immobile, et pratiquement tous les géants de la technologie sont plus vocaux quant à leurs ambitions en matière d'IA. Néanmoins, Google pourrait également marquer un coup sérieux dans cette industrie en pleine expansion. Nous avons eu un aperçu de l'IA d'Apple dans le dernier iPhone 15 Pro. Avant sa sortie, Apple a informé le public du nouveau processeur A17 Pro installé sur le smartphone, augmentant sa capacité à exécuter des tâches d'IA, comme Siri ou la correction automatique.

En regardant l'histoire, Apple pourrait facturer des milliards de dollars à de telles entreprises pour leur offrir Botfon, le chatbot IA de l'entreprise pour ses gadgets. Les gens utilisent ces appareils quotidiennement, ils se répandent dans le monde entier, et plus de 2 milliards sont actifs. En trois mots, revenons à la phrase précédente. Apple paie actuellement à Alphabet environ 18 milliards de dollars par an pour que Google soit le moteur de recherche par défaut sur le navigateur Safari. Il n'est pas déraisonnable d'étendre ce montant par an à Alphabet pour le chatbot Gemini, ce qui ne serait pas surprenant. Cette conférence éclairera probablement davantage le monde sur le programme d'IA d'Apple, qui aura lieu en juin.

Il y a deux aspects notables liés à Apple. L'action est connue pour apporter une croissance des revenus régulière mais constante chaque année ; elle possède une rentabilité élevée et respecte et apprécie également Tim Cook, le PDG de l'entreprise. De plus, Apple verse des dividendes, et ces derniers jours, elle a simplement annoncé un nouveau programme de rachat d'actions d'une valeur de 110 milliards de dollars, le plus important jamais réalisé dans l'histoire des entreprises.

Cependant, une question se pose : pourquoi Berkshire a-t-il réduit sa participation dans Apple de 4 % à 2,6 % ? Il a affirmé que cela était uniquement dû à des raisons fiscales (il semble calculer que l'impôt sur les sociétés pourrait augmenter un jour) mais a assuré aux investisseurs que la participation dans Apple resterait probablement le plus grand composant de Berkshire Hathaway Inc. à la fin de 2024.