إرث وارن بافيت الاستثماري: من بيركشاير هاثاواي إلى أبل

وارن بافيت وُلد في عام 1930 واشترى أول سهم له عندما كان عمره 11 عاماً. حتى عام 1965، كان الرجل العجوز هو الرئيس غير المنازع لشركته الاستثمارية، والتي لا يزال يقودها.

مبادئ بافيت الاستثمارية وحصة أبل

أدار بافيت بيركشاير، الذي حقق عائدات بنسبة 4,384,748٪ على مدى الخمسة عقود الماضية. كان الاستثمار الأولي البالغ 1,000 دولار سيصبح الآن 43,000. 8 مليون دولار مذهلة. على مدى نفس الفترة الزمنية، كان الاستثمار نفسه البالغ 1,000 دولار في مؤشر S&P 500 سيبلغ قيمته 189,060 دولاراً فقط.

السحر وراء النجاح الأسطوري لبيركشاير يكمن في تعقيده. يفضل بافيت الاستثمار في الشركات التي تظهر تقدماً مستقراً، وتحافظ على ربحية عالية، وتعمل مع أفضل فرق الإدارة. يجد أن الشركات التي تعيد بعض أرباحها إلى المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وشراء الأسهم هي الأكثر احتمالاً للنجاح. لم يسعَ أبداً وراء نزعة الموضة الحالية في سوق الأسهم التي تتغير من الإنترنت والحوسبة السحابية إلى الذكاء الاصطناعي (AI).

بينما تُعرض ثورة الذكاء الاصطناعي في الأسهم، فإن معظمها يواجه الآن ثورة الذكاء الاصطناعي. من بينها، تمثل صناعة النفط والغاز، بما في ذلك الرمال القطرانية والنفط الضيق، 40٪. حصة 2٪ من الـ 362 مليار دولار المستثمرة فيها، وهي محفظة الأسهم والأوراق المالية المتداولة علناً للشركة. في البداية، كان التسوق عبر الإنترنت هو النشاط التجاري الأساسي لشركة أمازون (AMZN -1. 07٪). ومع ذلك، فقد تنوعت وتوسعت في مجالات متعددة، مثل الحوسبة السحابية والبث الإذاعي والإعلانات الرقمية والذكاء الاصطناعي. في الوقت نفسه، لم تشتري بيركشاير أسهم أمازون حتى عام 2019، وهي اللحظة التي يندم فيها بافيت بشدة على عدم إدراك الفرصة في وقت سابق. اليوم، تبلغ قيمة أمازون 1. 

قيمة سوقية تبلغ 9 تريليون دولار كافية لتكون في قائمة أكبر 5 شركات في العالم. كمساهم رئيسي في ضريبة الدخل الشخصي للاقتصاد، يدفع الأفراد ضرائب دخل كبيرة ويساهمون في إيرادات الحكومة. توفر حلولاً عديدة للشركات الصغيرة والمتوسطة تهدف إلى مساعدتها على النجاح في العصر الرقمي، وتعمل أيضاً كمنصة رياضية لمعظم مشاريع أمازون للذكاء الاصطناعي. يريد الرئيس التنفيذي آند جاسي الهيمنة على الطبقات الثلاث الأساسية للذكاء الاصطناعي: البنية التحتية (الرقائق ومراكز البيانات)، والنواة التكنولوجية (نماذج اللغات الكبيرة (LLMs))، وتطبيقات الذكاء الاصطناعي الموجهة للمستهلكين.

وبالمثل لمعظم بائعي السحابة، تستخدم AWS أحدث جيل من معالجات الرسومات الرائدة في الصناعة (GPUs) من إنفيديا، المصممة خصيصاً لمعالجة مهام الذكاء الاصطناعي. لقد صممت حتى شرائح السيليكون المخصصة الخاصة بها، مع قول ديف إن الطلب على أحدث Trainium 2 يزداد بسبب أسعارها وأدائها لا يُقارن.

تدفع AWS أيضاً لتوسيع نطاق الإصدارات المستقرة للـ LLMs المعدلة، والتي تسميها Bedrock، وهي موطن لمزيد من نماذج LLM الجاهزة. إنشاء نموذج LLM هو عملية مكثفة من حيث البيانات والمال، ولكن إذا كان لديك بالفعل واحد، فيمكن استخدامه لإطلاق تطبيق ذكاء اصطناعي بسرعة. تعكس عائلة النماذج المسمى تيتان التابعة لأمازون، والتي سُميت على اسمها، إمكانية استخدام العملاء لنماذج من الشركات الناشئة ذات السمعة الطيبة، مثل Anthropic، التي استثمرت فيها أمازون مؤخراً 4 مليارات دولار.

طموحات أمازون في الذكاء الاصطناعي عبر جبهات متعددة

تمتلك أمازون أحدث مساعد ذكاء اصطناعي افتراضي، قادر على قراءة وتحليل وتفسير بيانات الأعمال الداخلية، وبالتالي توفير أدوات لقياس وتحسين نتائج الأعمال. علاوة على ذلك، يمكنه كتابة واختبار وتصحيح أكواد البرمجيات لتسريع إصدار البرمجيات الجديدة التي تم إنشاؤها للتو. إنه سلاح الاختيار للإنتاجية لمستهلكي AWS.

حققت أمازون 574 مليار دولار من إجمالي الإيرادات العام الماضي، أكثر من أي من منافسيها في نادي التريليون دولار. من ناحية، حققت الشركة أرباحاً على مدى الأرباع الثلاثة الماضية. ومع ذلك، طوال تاريخها، كانت في الغالب في خسائر بسبب ممارسة سابقة لاستثمار موارد كبيرة لتطوير المزيد. بالإضافة إلى ذلك، ليس فقط أنها تفتقر إلى دفع الأرباح أو شراء الأسهم، بل إنها لم تعد تفي بالعديد من المعايير التي يلتزم بها بافيت دائماً.

قد يكون هذا لأن سعر سهم أمازون يمثل مجرد 0. 5٪ من محفظة بيركشاير. من ناحية أخرى، ربما لا تملك الإدارة حصة كبيرة في إمكانيات الذكاء الاصطناعي الآن، لكنها قد ترغب في امتلاك حصة أكبر في المستقبل. بافيت ليس بائعاً لأنه اشترى الكثير من الأسهم من أبل (AAPL -0. 69٪). حدثت أول استثمار لشركة بيركشاير هاثاواي في أبل في عام 2016، وقد جمعت شركة بافيت ما يقرب من 38 مليار دولار في حصص في شركة صناعة الأجهزة في كاليفورنيا منذ ذلك الحين. استفادت أبل من ارتفاع هائل في سعر السهم في سوق الأسهم، وارتفعت قيمة أسهم بيركشاير بمعدل مذهل إلى 143. أما بالنسبة لشركة القابضة - الخامسة من حيث الحجم - بحصة إجمالية تبلغ 5 مليارات، حتى وإن كنا قد تعلمنا للتو عن خطتها لبيع 13٪ من أسهم المجموعة للجمهور.

يُعد iPhone المنتج القياسي لشركة أبل، ولكن الشركة تضم أجهزة تقنية أخرى في مجموعتها، مثل iPad وأجهزة الكمبيوتر Mac والساعات وملحقات iPhone مثل AirPods. بالإضافة إلى وجودها القوي في الأجهزة، تمتلك أبل محفظة من الخدمات تشمل Apple Music وApple News وApple TV وiCloud، من بين أمور أخرى. هذه هي، عادةً، الخدمات القائمة على الاشتراك ذات الهامش العالي، مما يجعلها محوراً رئيسياً للمستثمرين الذين يسعون باستمرار لمواكبة أحدث الاتجاهات.

لا تناسب أبل هذا الوصف في حالتها الحالية، حيث أصبحت شركة برأس مال سوقي يزيد عن 2 تريليون دولار. من غير المرجح جداً أن تقف جوجل، التي تبلغ قيمتها 8.7 تريليون دولار، ساكنة، وتصبح جميع عمالقة التكنولوجيا أكثر صراحة بشأن طموحاتهم في الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، يمكن لجوجل أيضاً إحداث ثقب كبير في الصناعة سريعة التوسع. كان لدينا تلميح عن Pxxel داخل أحدث iPhone 17 Pro. قبل إصداره، أبلغت أبل الجمهور عن معالج A17 Pro الجديد المثبت على الهاتف الذكي، مما يزيد من قدرته على تشغيل مهام الذكاء الاصطناعي، مثل Siri أو التصحيح التلقائي.

بالنظر إلى التاريخ، قد تفرض أبل مليارات الدولارات على مثل هذه الشركات مقابل عرض Botfon، وهو روبوت الدردشة الخاص بالذكاء الاصطناعي للشركة لأجهزتها 2. يستخدم الناس هذه الأجهزة يومياً، وتنتشر في جميع أنحاء العالم، ويزيد عددها النشط عن 2 مليار. بكلمات ثلاث، انتقل إلى الجملة السابقة. تدفع أبل حالياً إلى Alphabet حوالي 18 مليار دولار سنوياً لجعل جوجل الافتراضي في متصفح Safari. ليس من غير المعقول تمديد ذلك سنوياً إلى Alphabet لروبوت Gemini للدردشة، وهو أمر ليس مستغرباً. من المرجح أن يضيء هذا المؤتمر العالم أكثر حول جدول أعمال أبل للذكاء الاصطناعي، الذي يحدث في يونيو.

هناك جانبان ملحوظان يتعلقان بأبل. السهم معروف بجلب نمو مستقر ولكن متسق في الإيرادات سنوياً؛ لديه ربحية عالية ويحترم ويقدر تيم كوك، الرئيس التنفيذي للشركة. بالإضافة إلى ذلك، توزع أبل أرباحاً، وفي الأيام الأخيرة، أعلنت عن برنامج جديد لشراء الأسهم بقيمة 110 مليار دولار، وهو الأكبر على الإطلاق في تاريخ الشركات.

ومع ذلك، هناك سؤال حول سبب تقليل بيركشاير حصتها في أبل من 4٪ إلى 2.6٪. زعم أنه كان كل ذلك لأغراض ضريبية (يبدو أنه يحسب أن ضريبة الشركات قد تزيد يوماً ما) لكنه طمأن المستثمرين بأن حيازة أبل من المرجح أن تظل المكون الأكبر لشركة بيركشاير هاثاواي في نهاية عام 2024.