Застойная инфляция в США связывает руки ФРС – А что, если ситуация не улучшится?

Федеральная резервная система не может вырваться из тисков инфляции. Устойчивое ценовое давление заставляет политиков нервничать по мере приближения их декабрьского заседания.

индекс потребительских расходов (PCE) — за исключением продуктов питания и энергоносителей, любимый индикатор инфляции Федеральной резервной системы — По прогнозам, вырастет на 0,3% в октябре. И это еще не самая плохая новость.

Ожидается, что в годовом исчислении инфляция достигнет 2,8%, что станет самым большим ростом с апреля. Снижения процентной ставки не будет, если не произойдут кардинальные изменения, и, судя по всему, инфляция не собирается снижаться.

Данные будут опубликованы в среду, как раз вовремя, чтобы испортить День благодарения экономистам, которые, вероятно, проведут свой праздник, анализируя результаты. К тому времени ФРС уже будет по уши в протоколах заседаний, состоявшихся ранее в этом месяце, а Уолл-стрит будет внимательно следить за каждым словом, чтобы увидеть, намекнут ли политики на очередное снижение процентной ставки.

Внимание, спойлер: скорее всего, этого не произойдет. Председатель Джером Пауэлл ясно дал понять, что ничего еще не решено, и эти цифры лишь дают ему еще больше оснований действовать осторожно.

Расходы остаются наtronуровне, но рост доходов колеблется

Ожидается, что потребительские расходы, не скорректированные с учетом инфляции, вырастут на 0,4% в октябре. Неплохо, правда? Вот только это меньше, чем рост на 0,5% в предыдущем месяце.

Конечно, люди продолжают тратить деньги, но инфляция продолжает съедать их кошельки. Это как наполнять ведро с дыркой на дне — всё выглядит хорошо, пока не заметишь, что уровень воды поднимается недостаточно быстро.

Между тем, прогнозируется дальнейший рост личных доходов на 0,3%, что отражает рост в сентябре. Эти стабильные темпы свидетельствуют о неплохом росте числа рабочих мест, но бурного роста найма уже нет. Рынок труда по-прежнему здоров, но defiзамедляется.

Когда доходы растут ровно настолько, чтобы не отставать от инфляции, но не опережать её, ФРС начинает нервничать. Такой рост не оправдывает агрессивного снижения процентных ставок.

Итак, что всё это значит для обычного человека? Это значит, что мы тратим больше и зарабатываем немного больше, но рост цен нивелирует эти достижения. Устойчивые потребительские расходы помогают избежать рецессии, но также поддерживают инфляцию — именно то, чего не хочет Федеральная резервная система.

avalanche данных перед Днем благодарения

Наряду с данными по потребительским расходам, правительство опубликует целую гору отчетов, охватывающих все аспекты, от пересмотра ВВП до заказов на товары длительного пользования. И это еще не весь список. Добавьте сюда данные о заявках на пособие по безработице, defiторгового баланса и обновленные данные по ВВП за третий квартал, и мы получим настоящий информационный шторм.

Давайте разберемся. Пересмотр данных по ВВП может подтвердить невероятный годовой темп роста экономики в 4,9% за третий квартал. На бумаге это выглядит отлично, но это может лишь подтолкнуть ФРС к осторожности.

Объемы заказов на товары длительного пользования покажут, сохраняют ли предприятия достаточнуюdent для инвестиций в оборудование и технику — важный показатель для производственного сектора.

Между тем, данные о количестве заявок на пособие по безработице представляют собой еженедельную проверку состояния рынка труда. И не будем забывать о defiторгового баланса, показателе, который часто теряется под более крупными заголовками, но демонстрирует, насколько больше мы импортируем, чем экспортируем.

Протокол заседания за ноябрь: Очередное снижение ставки или нет?

Во вторник ФРС опубликует протоколы своего заседания в начале ноября. Именно здесь инвесторы будут искать хоть какие-то подсказки о планах центрального банка на декабрьское заседание. По состоянию на прошлую пятницу рынки оценивали вероятность очередного снижения ставки на четверть процентного пункта чуть выше 50%. Однако не стоит слишком радоваться. Пауэлл ясно дал понять, что ФРС не спешит снова снижать ставки.

Команда экономистов Bloomberg так прокомментировала текущую позицию ФРС: «Они смягчили темпы смягчения денежно-кредитной политики, потому что риски для экономики снизились. Дело не только в инфляции; речь идет о долгосрочной перспективе».

Перевод? Федеральная резервная система не паникует, но и не празднует. Если протоколы выявят какие-либо разногласия среди политиков, следует ожидать реакции рынка. Одно дело, когда Пауэлл призывает к осторожности, и совсем другое, если весь комитет не придерживается единого мнения.

Решение, принятое в декабре, скорее всего, будет зависеть от ноябрьских индексов потребительских и производственных цен, но данные по индексу потребительских цен все равно будут иметь большое значение. Федеральная резервная система использует этот показатель в качестве своего главного ориентира по инфляции, и любые неожиданности могут переломить ситуацию.

Глобальный взгляд

Не только Федеральная резервная система обеспокоена инфляцией. В пятницу будут опубликованы данные по ВВП Канады за третий квартал, и от этого может зависеть, примут ли власти решение о значительном снижении процентной ставки на 50 базисных пунктов или ограничатся более безопасным снижением на 25 пунктов в декабре. 

В настоящий момент рост ВВП выглядит вялым и составляет 1%, но некоторые экономисты считают, что показатели, основанные на расходах, могут приблизиться к 1,5%. Это поддержит более медленный подход к снижению процентных ставок, отражающий осторожный тон, заданный ФРС.

Европа также внимательно следит за инфляцией. Ожидается, что ноябрьский отчет по инфляции в еврозоне, который должен быть опубликован в пятницу, покажет рост цен на 2,3% в годовом исчислении — самый быстрый показатель за четыре месяца. Хотя Европейский центральный банк (ЕЦБ) называет это временным всплеском, рынки в этом не уверены. Инфляционные ожидания — вещь непостоянная, и представителям ЕЦБ необходимо будет заняться их регулированием как можно скорее.

Немецкий индекс Ifo, измеряющий деловые ожидания, позволит получить представление о том, как крупнейшая экономика Европы относится к миру после Трампа. Переизбрание Дональда Трампа возродило опасения по поводу новых тарифов, которые могут еще больше осложнить торговые отношения.

В Азии Китай на этой неделе опубликует индексы менеджеров по закупкам, охватывающие как производственную, так и сферу услуг. Эти данные позволят экономистам составить более ясное представление о том, насколько эффективны недавние меры стимулирования экономики, предпринятые Пекином. Первые признаки указывают на то, что они работают, но пока не стоит ожидать каких-либо впечатляющих результатов.

Япония собирается опубликовать в Токио данные по объему промышленного производства, розничным продажам и росту цен. Эти цифры покажут, как экономика держится на фоне глобальных проблем. Новая Зеландия, тем временем, может снизить процентные ставки на 50 базисных пунктов, чтобы дать толчок своей экономике. Ожидается, что Банк Кореи сохранит ставки на прежнем уровне, пытаясь сбалансировать слабую экономику сtronдолларом.