La Reserva Federal no puede escapar de las garras de la inflación. Las fuertes presiones sobre los precios inquietan a los responsables políticos a medida que se acerca su reunión de diciembre.
proyecta el índice de precios del gasto de consumo personal (PCE) —excluyendo alimentos y energía, el indicador de inflación favorito de la Fed— aumente un 0,3 % en octubre. Y esa no es la peor noticia.
En términos anuales, se prevé que alcance el 2,8%, el mayor aumento desde abril. No se prevén recortes de tipos a menos que se produzca un cambio drástico, y la inflación no parece estar lista para ceder.
La cifra bajará el miércoles, justo a tiempo para arruinarles el Día de Acción de Gracias a los economistas, quienes probablemente pasarán sus vacaciones analizando los resultados. Para entonces, la Fed ya estará inmersa en las actas de las reuniones de principios de mes, con Wall Street pendiente de cada palabra para ver si los responsables de la política monetaria insinúan otro recorte de tipos.
Alerta de spoiler: probablemente no lo harán. El presidente Jerome Powell ha dejado claro que nada está cerrado, y estas cifras le dan más motivos para ir a lo seguro.
El gasto se mantienetron, pero el crecimiento del ingreso flaquea
Se espera que el gasto del consumidor, que no se ajusta a la inflación, aumente un 0,4 % en octubre. Nada mal, ¿verdad? Solo que es inferior al aumento del 0,5 % del mes anterior.
Claro, la gente sigue gastando, pero la inflación sigue comiéndose sus bolsillos. Es como llenar un cubo con un agujero en el fondo: parece estar bien hasta que te das cuenta de que el nivel del agua no sube lo suficientemente rápido.
Mientras tanto, se prevé que los ingresos personales aumenten otro 0,3%, similar al crecimiento de septiembre. Este ritmo constante refleja una buena creación de empleo, pero la contratación ya no está precisamente en auge. El mercado laboral sigue siendo saludable, pero defise está enfriando.
Cuando los ingresos aumentan lo suficiente como para seguir el ritmo de la inflación pero sin superarla, la Fed se pone nerviosa. Un crecimiento como este no justifica recortes agresivos de las tasas.
Entonces, ¿qué significa todo esto para la persona promedio? Significa que gastamos más y ganamos un poco más, pero el aumento de precios está frenando esas ganancias. Un gasto familiar resiliente ayuda a evitar una recesión, pero también mantiene viva la inflación, justo lo que la Reserva Federal no quiere.
Una avalanche de datos antes del Día de Acción de Gracias
Junto con los datos del PCE, el gobierno publicará una montaña de informes que abarcan desde revisiones del PIB hasta pedidos de bienes duraderos. Y esa no es la lista completa. Si a esto le sumamos las solicitudes de subsidio por desempleo, el deficomercial de mercancías y la actualización del PIB del tercer trimestre, tenemos una auténtica tormenta de datos.
Analicémoslo en detalle. La revisión del PIB podría confirmar la desorbitada tasa de crecimiento anualizada del 4,9 % de la economía para el tercer trimestre. Eso es excelente en teoría, pero podría animar a la Fed a mantener la cautela.
Los pedidos de bienes duraderos nos dirán si las empresas aún tienen ladent suficiente para invertir en equipos y maquinaria, un indicador importante para el sector manufacturero.
Mientras tanto, las solicitudes de subsidio por desempleo son un indicador semanal del mercado laboral. Y no olvidemos el deficomercial de mercancías, una cifra que a menudo queda oculta tras titulares más importantes, pero que muestra cuánto más importamos de lo que exportamos.
Actas de la reunión de noviembre: ¿Otro recorte de tasas o no?
El martes, la Fed publicará las actas de su reunión de principios de noviembre. Aquí es donde los inversores buscarán cualquier pista sobre los planes del banco central para su reunión de diciembre. Hasta el viernes pasado, los mercados daban probabilidades ligeramente superiores a las de un nuevo recorte de tasas de un cuarto de punto. Sin embargo, no se emocionen demasiado. Powell ha dejado dolorosamente claro que la Fed no tiene prisa por volver a recortar las tasas.
El equipo de economistas de Bloomberg comentó lo siguiente sobre la postura actual de la Fed: «Han suavizado su ritmo de flexibilización porque los riesgos para la economía han disminuido. No se trata solo de inflación; se trata de apostar a largo plazo».
¿Traducción? La Fed no está entrando en pánico, pero tampoco celebra. Si las actas revelan alguna discrepancia entre los responsables de la política monetaria, es de esperar que los mercados reaccionen. Una cosa es que Powell predique cautela, y otra muy distinta es que todo el comité no esté de acuerdo.
La decisión de diciembre probablemente dependerá de los índices de precios al consumidor y al productor de noviembre, pero los datos del PCE seguirán teniendo un peso importante. La Fed ha estado utilizando este indicador como su guía para la inflación, y cualquier sorpresa podría inclinar la balanza.
La visión global
La Reserva Federal no es la única que sufre por la inflación. Las cifras del PIB del tercer trimestre de Canadá se publican el viernes y podrían determinar si las autoridades optan por un recorte drástico de 50 puntos básicos en la tasa de interés o se mantienen en un recorte más seguro de 25 puntos en diciembre.
Actualmente, el crecimiento del PIB se ve lento, con un 1%, pero algunos economistas creen que las cifras basadas en el gasto podrían acercarse al 1,5%. Esto respaldaría una estrategia de recorte de tipos más lenta, en línea con el tono cauteloso de la Reserva Federal.
Europa también observa de cerca la inflación. Se espera que el informe de inflación de noviembre de la eurozona, que se publicará el viernes, muestre un aumento de precios del 2,3 % anual, el más rápido en cuatro meses. Si bien el Banco Central Europeo (BCE) lo considera un repunte temporal, los mercados no están tan seguros. Las expectativas de inflación son inestables, y las autoridades del BCE deberán abordarlas cuanto antes.
El índice Ifo de Alemania, que mide las expectativas empresariales, ofrecerá información sobre la percepción de la mayor economía europea sobre un mundo post-Trump. La reelección de Donald Trump ha reavivado el temor a nuevos aranceles, que podrían complicar aún más las relaciones comerciales.
En Asia, China publica esta semana los índices de gerentes de compras, que abarcan tanto la actividad manufacturera como la de servicios. Estas cifras darán a los economistas una idea más clara de si las recientes medidas de estímulo de Pekín están dando resultados. Los primeros indicios sugieren que sí, pero no esperen grandes sorpresas todavía.
Japón publicará sus datos de producción industrial, ventas minoristas y crecimiento de precios desde Tokio. Estas cifras mostrarán cómo se mantiene la economía frente a las dificultades globales. Nueva Zelanda, por su parte, podría recortar los tipos de interés en 50 puntos básicos para impulsar su economía. Se espera que el Banco de Corea mantenga estables los tipos de interés mientras equilibra una economía débil con un dólartron.
