- La inflación en EE. UU. no se está enfriando; se espera que el indicador clave de inflación de la Fed aumente un 0,3 % en octubre y un 2,8 % durante el año, lo que hace poco probables los recortes de tasas.
- El gasto del consumidor se mantiene estable con un aumento del 0,4 %, pero el crecimiento de los ingresos no es suficiente para superar la inflación, lo que ejerce presión sobre los hogares.
- La Fed publicará este semana las actas de su reunión de noviembre, pero el tono cauteloso de Jerome Powell sugiere que otro recorte de tasas en diciembre no está garantizado.
La Reserva Federal no puede escapar del control de la inflación. Las presiones de precios persistentes están incomodando a los responsables de la política monetaria mientras se acercan a su reunión de diciembre.
El índice de precios del gasto en consumo personal (PCE), excluyendo alimentos y energía —el favorito de la Fed como indicador de inflación—, está proyectado destinado a subir 0.3% en octubre. Ni siquiera esa es la peor noticia.
En términos anuales, alcanzará el 2,8 %, el mayor aumento desde abril. No habrá recortes de tasas a menos que ocurra un cambio drástico, y la inflación no parece dispuesta a ceder.
El número caerá el miércoles, justo a tiempo para arruinar la Acción de Gracias de los economistas, que probablemente pasarán sus vacaciones analizando los resultados. Para entonces, la Reserva Federal ya estará inmersa en las actas de la reunión celebrada a principios de este mes, mientras Wall Street se aferra a cada palabra para ver si los responsables de la política monetaria insinúan otro recorte de tipos.
Spoiler: probablemente no lo hagan. El presidente Jerome Powell ha dejado claro que nada está decidido y que estos números solo le dan más razones para actuar con prudencia.
Spending holds strong, but income growth wavers
Se espera que el gasto de los consumidores, sin ajustar por inflación, aumente un 0,4 % en octubre. No está mal, ¿verdad? Excepto que es una disminución respecto al aumento del 0,5 % registrado el mes anterior.
Claro, la gente sigue gastando, pero la inflación sigue mermando sus carteras. Es como llenar un cubo con un agujero en el fondo: parece estar bien hasta que te das cuenta de que el nivel del agua no sube lo suficientemente rápido.
Mientras tanto, se prevé que los ingresos personales aumenten otro 0,3 %, reflejando el crecimiento de septiembre. Este ritmo constante refleja ganancias laborales decentes, pero la contratación ya no está exactamente en auge. El mercado laboral sigue siendo saludable, pero definitivamente se está enfriando.
Cuando los ingresos aumentan lo justo para mantenerse al día con la inflación, pero sin superarla, la Reserva Federal se pone nerviosa. Un crecimiento de este tipo no justifica recortes agresivos de las tasas de interés.
Entonces, ¿qué significa todo esto para la persona promedio? Significa que estamos gastando más y ganando un poco más, pero los aumentos de precios están recuperando esas ganancias. El gasto resiliente de los hogares ayuda a evitar una recesión, pero también mantiene viva la inflación, exactamente lo que la Fed no desea.
A data avalanche before Turkey Day
Junto con los datos del IPCP (PCE), el gobierno publicará una montaña de informes que abarcan desde revisiones del PIB hasta pedidos de bienes duraderos. Ni siquiera esa es la lista completa. Sumemos las solicitudes iniciales de desempleo, el déficit comercial de mercancías y la actualización del PIB del tercer trimestre, y nos enfrentamos a una tormenta de datos total.
Analicémoslo. La revisión del PIB podría confirmar la increíble tasa de crecimiento anualizada del 4,9 % del tercer trimestre. Eso es excelente en papel, pero podría simplemente animar a la Fed a mantenerse cautelosa.
Los pedidos de bienes duraderos nos dirán si las empresas siguen lo suficientemente confiadas como para invertir en equipos y maquinaria, un indicador importante para el sector manufacturero.
Las solicitudes de desempleo, por su parte, son un control semanal del pulso del mercado laboral. Y no olvidemos el déficit comercial de mercancías, una cifra que a menudo queda enterrada bajo titulares más grandes pero que muestra cuánto más estamos importando que exportando.
November meeting minutes: Another rate cut or nah?
El martes, la Reserva Federal publicará las actas de su reunión de principios de noviembre. Este es el momento en que los inversores buscarán cualquier pista sobre los planes del banco central para su reunión de diciembre. Hasta el viernes pasado, los mercados daban ligeramente más probabilidades que paridad de una nueva reducción de tipos de un cuarto de punto. No se entusiasme demasiado, sin embargo. Powell ha dejado dolorosamente claro que la Fed no tiene prisa por recortar los tipos nuevamente.
Bloomberg’s team of economists had this to que sobre la postura actual de la Fed: "Han suavizado su ritmo de relajación porque los riesgos para la economía han disminuido. No se trata solo de la inflación; se trata de jugar al largo plazo."
¿Traducción? La Fed no está entrando en pánico, pero tampoco está celebrando. Si las actas revelan alguna disidencia entre los responsables de la política monetaria, espere que los mercados reaccionen. Es una cosa que Powell predique la cautela, y otra muy distinta si todo el comité no está en la misma página.
La decisión de diciembre probablemente dependerá de los índices de precios al consumidor y al productor de noviembre, pero los datos del IPCP seguirán teniendo un peso importante. La Reserva Federal ha utilizado este indicador como su brújula para la inflación, y cualquier sorpresa podría inclinar la balanza.
The global view
La Reserva Federal no es la única que vigila la inflación. Los datos del PIB del tercer trimestre de Canadá se publican el viernes y podrían determinar si las autoridades optan por un recorte agresivo de 50 puntos básicos o se mantienen en un ajuste más conservador de 25 puntos en diciembre.
En este momento, el crecimiento del PIB parece lento, situándose en el 1%, aunque algunos economistas creen que las cifras basadas en el gasto podrían acercarse al 1,5%. Esto respaldaría un enfoque más pausado para los recortes de tipos, reflejando el tono cauteloso marcado por la Reserva Federal.
Europa también está vigilando de cerca la inflación. Se espera que el informe de inflación de la zona euro correspondiente a noviembre, previsto para el viernes, muestre un aumento de los precios al 2,3% interanual, el ritmo más rápido en cuatro meses. Aunque el Banco Central Europeo (BCE) califica esto de un repunte temporal, los mercados no están tan seguros. Las expectativas inflacionarias son volátiles, y los responsables de política del BCE necesitarán abordarlas cuanto antes.
El índice Ifo de Alemania, que mide las expectativas empresariales, ofrecerá pistas sobre cómo se siente la mayor economía de Europa respecto a un mundo posterior a Trump. La reelección de Donald Trump ha reavivado los temores de nuevos aranceles, lo que podría complicar aún más las relaciones comerciales.
En Asia, China publica esta semana sus índices de directores de compras, que cubren tanto la actividad fabril como la de servicios. Estos datos proporcionarán a los economistas una imagen más clara de si los recientes esfuerzos de estímulo de Pekín están funcionando. Los primeros indicios sugieren que sí, pero no esperen grandes sorpresas por el momento.
Japón está a punto de publicar sus datos de producción industrial, ventas minoristas y crecimiento de precios procedentes de Tokio. Estas cifras mostrarán cómo se está manteniendo la economía ante los vientos en contra globales. Por su parte, Nueva Zelanda podría reducir los tipos de interés 50 puntos básicos para reactivar su economía. Se espera que el Banco de Corea mantenga los tipos estables mientras equilibra una economía débil con un dólar fuerte.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
