연준은 인플레이션의 손아귀에서 벗어날 수 없습니다. 12월 회의가 가까워지면서 끈질긴 가격 압박으로 인해 정책입안자들이 어리둥절해하고 있습니다.
연준이 선호하는 인플레이션 지표인 식품과 에너지를 제외한 개인소비지출(PCE) 물가지수는 10월 0.3% 상승할 것으로 예상됐다 그것은 최악의 소식도 아닙니다.
연간으로는 4월 이후 가장 큰 상승폭인 2.8%를 기록할 것으로 예상된다. 무언가 급격하게 변화하지 않는 한 금리 인하는 일어나지 않으며 인플레이션이 물러날 준비가 되어 있지 않은 것 같습니다.
결과를 분석하는 데 휴가를 보낼 경제학자들에게 추수감사절을 망칠 시간에 맞춰 수요일에는 수치가 떨어질 것입니다. 그때쯤이면 연준은 이미 이달 초부터 회의록을 작성하게 될 것이며 월스트리트는 정책 입안자들이 또 다른 금리 인하를 암시하는지 알아보기 위해 모든 말을 기다리고 있을 것입니다.
스포일러 경고: 아마 그렇지 않을 것입니다. Jerome Powell 의장은 아직 완료된 거래는 없으며 이 수치는 그에게 안전하게 플레이할 이유를 더 제공할 뿐이라는 점을 분명히 했습니다.
지출은tron하지만 소득 성장은 흔들립니다.
인플레이션을 반영하지 않은 소비자 지출은 10월에 0.4% 증가할 것으로 예상됩니다. 나쁘지 않죠? 다만 이는 전월 0.5% 증가보다 감소한 것입니다.
물론 사람들은 여전히 지출을 하고 있지만 인플레이션이 계속해서 지갑을 잠식하고 있습니다. 이는 마치 물통에 바닥에 구멍을 뚫어 채우는 것과 같습니다. 수위가 충분히 빨리 올라가지 않는다는 것을 알아차리기 전까지는 괜찮아 보입니다.
한편, 개인소득은 9월 성장률을 반영해 0.3% 더 증가할 것으로 예상됩니다. 이러한 꾸준한 속도는 상당한 일자리 증가를 반영하지만 고용은 더 이상 호황을 누리고 있지 않습니다. 노동시장은 여전히 건전하지만 defi냉각되고 있습니다.
소득이 인플레이션을 따라잡을 만큼만 증가하지만 이를 앞지르지 못할 경우 연준은 불안해집니다. 이러한 성장은 공격적인 금리 인하를 정당화하지 않습니다.
그렇다면 이 모든 것이 보통 사람에게 무엇을 의미합니까? 이는 우리가 더 많이 지출하고 조금 더 벌고 있다는 것을 의미하지만, 가격 인상으로 인해 이러한 이익이 회수되고 있습니다. 탄력적인 가계 지출은 경기 침체를 피하는 데 도움이 되지만 인플레이션을 유지하기도 합니다. 바로 연준이 원하지 않는 일입니다.
터키의 날 전 데이터 avalanche
PCE 데이터와 함께 정부는 GDP 개정부터 내구재 주문에 이르기까지 모든 것을 다루는 수많은 보고서를 공개할 예정입니다. 그것은 전체 목록도 아닙니다. 실업수당 청구, 상품 무역 defi, 3분기 GDP 업데이트 등을 추가하면 우리는 완전한 데이터 폭풍을 겪게 됩니다.
그것을 분석해 봅시다. GDP 개정은 3분기 경제의 연간 성장률 4.9%를 확인할 수 있습니다. 이는 서류상으로는 훌륭하지만 연준이 신중함을 유지하도록 장려할 수도 있습니다.
내구재 주문은 기업이 여전히 장비와 기계에 투자할 만큼 충분한dent 갖고 있는지 알려줍니다. 이는 제조 부문의 중요한 지표입니다.
한편, 실업수당 청구는 노동 시장의 주간 맥박을 점검하는 것입니다. 그리고 상품 무역 defi를 잊지 마십시오. 이 수치는 종종 더 큰 헤드라인에 묻혀 있지만 수출보다 수입이 얼마나 더 많은지를 보여줍니다.
11월 회의록: 또 금리 인하할까, 아니면 안할까?
화요일에 연준은 11월 초 회의 의사록을 공개할 예정입니다. 이곳은 투자자들이 중앙은행의 12월 회의 계획에 대한 단서를 찾기 위한 곳입니다. 지난 금요일 현재 시장은 또 다른 1/4포인트 금리 인하 가능성이 짝수보다 약간 더 나은 것으로 나타났습니다. 하지만 너무 흥분하지 마세요. 파월 의장은 연준이 금리를 다시 인하하기 위해 서두르지 않을 것임을 뼈저리게 분명히 밝혔습니다.
Bloomberg의 이코노미스트 팀은 연준의 현재 입장에 대해 말했습니다 이는 단지 인플레이션에 관한 것이 아닙니다. 그것은 긴 게임을하는 것에 관한 것입니다.”
번역? 연준은 당황하지도 않고 축하하지도 않습니다. 회의록에서 정책입안자들 사이에 이견이 드러날 경우 시장이 반응할 것으로 기대하십시오. 파월이 주의를 촉구하는 것과 전체 위원회가 같은 입장에 있지 않다면 그것은 별개의 문제입니다.
12월의 결정은 11월 소비자 및 생산자 물가지수에 따라 달라질 것으로 보이지만 PCE 데이터는 여전히 큰 비중을 차지할 것입니다. 연준은 이 지표를 인플레이션 북극성으로 사용해 왔으며 어떤 놀라움이라도 규모를 기울일 수 있습니다.
글로벌 관점
연준만이 인플레이션을 우려하고 있는 것은 아닙니다. 캐나다의 3분기 GDP 수치가 금요일 하락했으며, 공무원들이 50bp 금리 인하로 큰 성과를 거둘 것인지, 아니면 12월에 보다 안전한 25포인트 인하를 고수할 것인지를 결정할 수 있습니다.
현재 GDP 성장률은 1%로 부진해 보이지만 일부 경제학자들은 지출 기준 수치가 1.5%에 조금 더 가까워질 수 있다고 생각합니다. 이는 연준이 설정한 신중한 기조를 반영하여 더 느린 금리 인하 접근 방식을 뒷받침할 것입니다.
유럽 역시 인플레이션을 면밀히 관찰하고 있습니다. 금요일에 발표되는 유로존의 11월 인플레이션 보고서에서는 물가 상승률이 연간 2.3% 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 4개월 만에 가장 빠른 수치입니다. 유럽중앙은행(ECB)은 이를 일시적인 급등이라고 부르지만 시장은 그렇게 확신하지 않습니다. 인플레이션 기대는 변덕스러운 짐승이므로 ECB 정책 입안자들은 조만간 이를 해결해야 합니다.
비즈니스 기대치를 측정하는 독일의 Ifo 지수는 유럽 최대 경제가 트럼프 이후 세계에 대해 어떻게 느끼는지에 대한 통찰력을 제공할 것입니다. 도널드 트럼프의 재선으로 새로운 관세에 대한 우려가 되살아났고, 이는 무역 관계를 더욱 복잡하게 만들 수 있습니다.
아시아에서는 중국이 이번 주에 공장 및 서비스 활동을 모두 다루는 구매 관리자 지수를 발표합니다. 이 수치는 경제학자들에게 중국의 최근 경기부양 노력이 효과가 있는지에 대한 보다 명확한 그림을 제공할 것입니다. 초기 징후는 그럴 것으로 암시하지만 아직은 불꽃놀이를 기대하지 마세요.
일본은 도쿄에서 공장 생산, 소매 판매, 가격 상승 데이터를 삭제할 예정이다. 이 수치는 글로벌 역풍 속에서도 경제가 어떻게 버티고 있는지를 보여줄 것입니다. 한편 뉴질랜드는 경제 활성화를 위해 금리를 50bp 인하할 수도 있습니다. 한국은행은 취약한 경제와tron달러의 균형을 유지하면서 금리를 안정적으로 유지할 것으로 예상됩니다.
키 차이 와이어 : 비밀 도구 암호화 프로젝트는 미디어 커버리지를 보장하는 데 사용됩니다.
