Die hartnäckige Inflation in den USA bindet der Fed die Hände – Was, wenn sich die Lage nicht bessert?

Die US-Notenbank kann sich dem Griff der Inflation nicht entziehen. Anhaltender Preisdruck bereitet den Entscheidungsträgern im Vorfeld ihrer Dezembersitzung Kopfzerbrechen.

Der Preisindex für die privaten Konsumausgaben (PCE) – ohne Nahrungsmittel und Energie, der von der Fed bevorzugte Inflationsindikator – wird voraussichtlich um 0,3 % steigen. Und das ist noch nicht einmal die schlechteste Nachricht.

Auf Jahresbasis wird die Inflation voraussichtlich 2,8 % erreichen – der größte Anstieg seit April. Zinssenkungen sind nur bei drastischen Veränderungen zu erwarten, und eine baldige Abschwächung der Inflation ist nicht in Sicht.

Die Zahl wird am Mittwoch veröffentlicht – genau rechtzeitig, um den Ökonomen das Thanksgiving-Fest zu verderben, da sie ihre Feiertage vermutlich mit der Analyse der Ergebnisse verbringen werden. Bis dahin wird die Fed bereits tief in den Protokollen ihrer Sitzung von Anfang des Monats stecken, und die Wall Street wird an jedem Wort hängen, um zu sehen, ob die Entscheidungsträger eine weitere Zinssenkung andeuten.

Spoiler-Alarm: Wahrscheinlich nicht. Vorsitzender Jerome Powell hat deutlich gemacht, dass noch nichts entschieden ist, und diese Zahlen bestärken ihn nur darin, auf Nummer sicher zu gehen.

Die Konsumausgaben bleibentron, aber das Einkommenswachstum schwankt

Die Konsumausgaben, die nicht inflationsbereinigt sind, werden im Oktober voraussichtlich um 0,4 % steigen. Nicht schlecht, oder? Nur ist das ein Rückgang gegenüber dem Anstieg von 0,5 % im Vormonat.

Die Leute geben zwar weiterhin Geld aus, aber die Inflation zehrt immer weiter an ihren Geldbeuteln. Es ist, als würde man einen Eimer mit einem Loch im Boden füllen – es sieht erst gut aus, bis man merkt, dass der Wasserstand nicht schnell genug steigt.

Unterdessen wird ein weiterer Anstieg des persönlichen Einkommens um 0,3 % prognostiziert, was dem Wachstum vom September entspricht. Dieses stetige Tempo spiegelt einen soliden Beschäftigungszuwachs wider, doch die Einstellungszahlen sind nicht mehr so ​​rasant wie früher. Der Arbeitsmarkt ist nach wie vor gesund, kühlt sich aber defiab.

Wenn das Einkommen gerade so weit steigt, dass es mit der Inflation Schritt hält, sie aber nicht übersteigt, wird die Fed nervös. Ein solches Wachstum rechtfertigt keine aggressiven Zinssenkungen.

Was bedeutet das alles also für den Durchschnittsbürger? Wir geben mehr aus und verdienen etwas mehr, aber Preissteigerungen machen diese Gewinne wieder zunichte. Stabile Konsumausgaben helfen zwar, eine Rezession zu vermeiden, halten aber gleichzeitig die Inflation am Leben – genau das, was die US-Notenbank (Fed) verhindern will.

Eine avalanche vor Thanksgiving

Zusammen mit den PCE-Daten wird die Regierung eine Flut von Berichten veröffentlichen, die von BIP-Revisionen bis hin zu Auftragseingängen für langlebige Güter alles abdecken. Und das ist noch nicht einmal die vollständige Liste. Rechnet man noch die Anträge auf Arbeitslosenhilfe, das defiund die aktualisierten BIP-Zahlen für das dritte Quartal hinzu, erwartet uns ein regelrechter Datensturm.

Schauen wir uns das genauer an. Die BIP-Revision könnte das enorme annualisierte Wirtschaftswachstum von 4,9 % für das dritte Quartal bestätigen. Das klingt zwar gut, könnte die US-Notenbank aber auch zu weiterer Vorsicht veranlassen.

Die Auftragseingänge für langlebige Güter werden uns zeigen, ob die Unternehmen noch genugdent haben, um in Ausrüstung und Maschinen zu investieren – ein wichtiger Indikator für den Fertigungssektor.

Die Anträge auf Arbeitslosenhilfe sind derweil ein wöchentlicher Stimmungsbarometer für den Arbeitsmarkt. Und vergessen wir nicht das defi– eine Zahl, die oft von wichtigeren Schlagzeilen überschattet wird, aber zeigt, wie viel mehr wir importieren als exportieren.

Protokoll der Novembersitzung: Erneut Zinssenkung oder nicht?

Am Dienstag veröffentlicht die Fed das Protokoll ihrer Sitzung von Anfang November. Anleger werden hier nach Hinweisen auf die Pläne der Zentralbank für ihre Dezembersitzung suchen. Am vergangenen Freitag schätzten die Märkte die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinssenkung um 0,25 Prozentpunkte leicht höher als gleich hoch ein. Doch Vorsicht: Powell hat unmissverständlich klargemacht, dass die Fed es nicht eilig hat, die Zinsen erneut zu senken.

Das Ökonomenteam von Bloomberg äußerte sich wie folgt zur aktuellen Haltung der Fed: „Sie haben ihr Lockerungstempo gedrosselt, weil sich die Risiken für die Wirtschaft verringert haben. Es geht nicht nur um Inflation, sondern um eine langfristige Strategie.“

Die Fed gerät nicht in Panik, feiert aber auch nicht. Sollten die Protokolle Uneinigkeiten unter den Entscheidungsträgern offenbaren, ist mit Marktreaktionen zu rechnen. Es ist eine Sache, wenn Powell zur Vorsicht mahnt, eine ganz andere, wenn nicht der gesamte Ausschuss an einem Strang zieht.

Die Entscheidung im Dezember wird voraussichtlich von den Verbraucher- und Erzeugerpreisindizes für November abhängen, die PCE-Daten werden aber weiterhin eine wichtige Rolle spielen. Die Fed nutzt diesen Indikator als ihren wichtigsten Inflationsindikator, und jegliche Überraschungen könnten den Ausschlag geben.

Die globale Perspektive

Nicht nur die US-Notenbank (Fed) sorgt sich um die Inflation. Kanadas BIP-Zahlen für das dritte Quartal werden am Freitag veröffentlicht und könnten darüber entscheiden, ob die US-Behörden eine deutliche Zinssenkung um 50 Basispunkte vornehmen oder im Dezember bei einer sichereren Senkung um 25 Basispunkte bleiben. 

Das BIP-Wachstum erscheint derzeit mit 1 % eher schleppend, doch einige Ökonomen gehen davon aus, dass die ausgabenbasierten Zahlen sich der 1,5%-Marke annähern könnten. Dies würde eine langsamere Zinssenkungsstrategie unterstützen und dem vorsichtigen Kurs der Fed entsprechen.

Auch Europa beobachtet die Inflation genau. Der für Freitag erwartete Inflationsbericht der Eurozone für November dürfte einen Anstieg der Preise um 2,3 % im Jahresvergleich ausweisen – den stärksten Anstieg seit vier Monaten. Die Europäische Zentralbank (EZB) spricht zwar von einem vorübergehenden Anstieg, doch die Märkte sind skeptisch. Inflationserwartungen sind ein schwer zu durchschauendes Phänomen, und die EZB-Politiker müssen sich bald damit auseinandersetzen.

Der deutsche Ifo-Index, der die Geschäftserwartungen misst, wird Aufschluss darüber geben, wie Europas größte Volkswirtschaft die Welt nach Trump einschätzt. Donald Trumps Wiederwahl hat die Befürchtungen vor neuen Zöllen neu entfacht, die die Handelsbeziehungen weiter belasten könnten.

In Asien veröffentlicht China diese Woche die Einkaufsmanagerindizes, die sowohl die Industrie- als auch die Dienstleistungsaktivität umfassen. Diese Zahlen werden Ökonomen ein klareres Bild davon vermitteln, ob Pekings jüngste Konjunkturmaßnahmen Wirkung zeigen. Erste Anzeichen deuten darauf hin, dass dies der Fall ist, aber große Erfolge sind noch nicht zu erwarten.

Japan wird in Kürze Daten zur Industrieproduktion, zum Einzelhandelsumsatz und zum Preiswachstum aus Tokio veröffentlichen. Diese Zahlen werden zeigen, wie sich die Wirtschaft angesichts globaler Herausforderungen schlägt. Neuseeland könnte unterdessen die Zinsen um 50 Basispunkte senken, um die Wirtschaft anzukurbeln. Die Bank von Korea wird die Zinsen voraussichtlich unverändert lassen, um die schwache Konjunktur mit einemtronDollar in Einklang zu bringen.