Доллар США показывает худшие результаты с января по июнь с 1973 года благодаря Трампу

Доллар только что зафиксировал свое худшее падение в первой половине года с 1973 года, обвалившись более чем на 10% в первые шесть месяцев 2025 года.

Ущерб? Связан с возвращением президента Дональда Трампа к хаотичной торговой политике, безрассудным фискальным решениям и прямому давлению на Федеральную резервную систему. 

Согласно на Financial Times, инвесторы по всему миру избавляются от доллара, ставя под вопрос, заслуживает ли он еще роли убежища в глобальной экономике, полной лучших вариантов.

Индекс доллара ICE, который отслеживает зеленую бумажку против шести основных валют, включая евро и иену, упал сильнее, чем в любой другой первой половине года после краха Бреттон-Вудской системы. Тогда золото обеспечивало все. Теперь, при Трампе 2.0, волатильность и долг делают то же самое.

Трейдеры уходят, так как налоговый план Трампа добавляет $3.2 трлн к долгу США

В понедельник, когда Сенат начал рассмотрение поправок к сильно разрекламированному налоговому законодательству Трампа «большого, красивого», доллар упал еще на 0,2%. Законопроект, как прогнозируется, добавит дополнительно $3.2 трлн к государственному долгу в течение следующего десятилетия, что вызвало серьезные сомнения в способности Вашингтона финансировать себя. Этот страх заставил инвесторов бежать с рынка казначейских облигаций США, когда-то самого безопасного убежища в мире.

Франческо Пезоле, стратег по валютным рынкам в ING, не стал приукрашивать ситуацию. «Доллар стал козлом отпущения для непредсказуемой политики Трампа 2.0», — сказал он. Он указал на торговые войны с переменным успехом, массовое государственное заимствование и вопросы независимости Федеральной резервной системы как на причины, по которым зеленая бумажка теряет позиции. Подход Трампа, который меняется каждую неделю, заставил инвесторов пересмотреть свои ставки.

Ничего этого не должно было произойти. В начале 2025 года аналитики предсказывали, что агрессивная торговая позиция Трамма нанесет больший ущерб другим странам, чем США. Они думали, что инфляция вырастет, ФРС отреагирует, и доллар укрепится. Неверно. Евро, который, как ожидалось, достигнет паритета с долларом в ведущих нью-йоркских банках, теперь вырос на 13%, преодолев отметку в $1,17.

Эндрю Боллс, главный инвестиционный директор по глобальным фиксированным доходам в Pimco, заявил, что неожиданное объявление Трамма о «взаимных тарифах» в апреле перевернуло весь обзор политики США. «Произошел шок в связи с Днем освобождения», — сказал он. 

Хотя Эндрю все еще считает, что доллар не скоро потеряет статус глобальной резервной валюты, он признал, что текущая волна распродаж реальна. «Это не означает, что вы не можете увидеть значительное ослабление доллара США», — добавил он. Одна из причин? Инвесторы по всему миру теперь страхуют свои позиции более активно, продавая доллар для этого.

Снижение ставок ФРС и давление хеджирования держат доллар под

Ожидания агрессивного снижения ставок также тянут доллар вниз. Рынки теперь закладывают как минимум пять снижений на четверть процентной ставки к концу 2026 года. Это происходит не в вакууме. Трамп громко давит на ФРС, требуя действий, и Уолл-стрит верит, что он добьется своего. Акции могут достигать новых максимумов, но если скорректировать их с учетом валюты, индекс S&P 500 все еще отстает от европейских аналогов.

Иностранные управляющие активами, от пенсионных фондов до центральных банков, не скрывают своего разочарования. Они открыто заявляют о сокращении своих долларовых активов. Некоторые даже ставят под сомнение, защищают ли еще активы США от рисков, когда глобальные рынки шатаются. Пезоле отметил, что иностранные инвесторы теперь требуют дополнительного хеджирования просто для того, чтобы оставаться в позициях, номинированных в долларах. Эти дополнительные расходы подталкивают еще больше людей к выходу.

Тем временем золото бьет рекорды. По мере роста опасений по поводу стоимости доллара центральные банки и частные инвесторы увеличили покупки. Они предпочитают держать что-то надежное, чем смотреть, как доллар продолжает терять в стоимости. Это также радует крипто-трейдеров. На фоне падения доллара альтернативные активы, номинированные в нем, такие как Биткоин, выглядят еще более привлекательно.

Сейчас доллар находится на самом слабом уровне по отношению к валютам-конкурентам за последние три года. И хотя некоторые считают, что худшее уже позади, никто не празднует. Гай Миллер, главный рыночный стратег в Zurich Insurance, дал единственное спокойное объяснение в комнате: «Слабый доллар стал популярной сделкой, и я подозреваю, что темпы снижения замедлятся». Это не прогноз восстановления. Просто замедление ударов.