O dólar acaba de registrar sua pior queda no primeiro semestre desde 1973, despencando mais de 10% nos primeiros seis meses de 2025.
O estrago? Atribuído ao retorno dodent Donald Trump a políticas comerciais caóticas, escolhas fiscais imprudentes e pressão direta sobre o Federal Reserve.
Segundo o Financial Times , investidores de todo o mundo estão se desfazendo do dólar, questionando se ele ainda merece o papel de porto seguro em uma economia global repleta de opções melhores.
O índice ICE do dólar, que traco desempenho da moeda americana em relação a seis moedas principais, incluindo o euro e o iene, despencou mais do que em qualquer outro primeiro semestre desde o colapso do sistema de Bretton Woods. Naquela época, o ouro lastreava tudo. Agora, sob o segundo mandato de Trump, a volatilidade e a dívida são o que fazem a diferença.
Investidores retiram suas posições após plano tributário de Trump adicionar US$ 3,2 trilhões à dívida dos EUA
Na segunda-feira, enquanto o Senado começava a analisar as emendas à tão divulgada e "grande" reforma tributária de Trump, o dólar caiu mais 0,2%. O projeto, que deve adicionar US $ 3,2 trilhões à dívida nacional na próxima década, gerou sérias dúvidas sobre a capacidade de Washington de se financiar. Esse temor fez com que os investidores abandonassem o mercado de títulos do Tesouro americano, antes considerado o porto mais seguro do mundo.
Francesco Pesole, estrategista de câmbio do ING, não poupou palavras. "O dólar se tornou o bode expiatório das políticas erráticas de Trump 2.0", afirmou. Ele apontou as constantes guerras tarifárias, os empréstimos maciços do governo e as dúvidas sobre a independência do Federal Reserve como razões para a desvalorização da moeda americana. A abordagem de Trump, que muda a cada semana, fez com que os investidores repensassem suas apostas.
Nada disso era para acontecer. No início de 2025, analistas previram que a postura agressiva de Trump em relação ao comércio prejudicaria outros países mais do que os EUA. Eles acreditavam que a inflação subiria, o Fed reagiria e o dólar se tron . Engano. O euro, que os principais bancos de Wall Street esperavam que atingisse a paridade com o dólar, agora está 13% acima do valor de mercado, ultrapassando US$ 1,17.
Andrew Balls, diretor de investimentos em renda fixa global da Pimco, disse que o anúncio surpresa de Trump sobre "tarifas recíprocas" em abril mudou completamente a perspectiva da política externa dos EUA. "Foi um choque em termos de libertação", afirmou.
Embora Andrew ainda acredite que o dólar não perderá seu status de moeda de reserva global tão cedo, ele admitiu que a atual onda de vendas é real. "Isso não significa que não possa haver um enfraquecimento significativo do dólar americano", acrescentou. Um dos motivos? Investidores do mundo todo estão agora protegendo mais suas posições cambiais, vendendo dólares para isso.
Os cortes nas taxas de juros do Fed e a pressão de hedge mantêm o dólar em baixa
As expectativas de cortes agressivos nas taxas de juros também estão pressionando o dólar para baixo. Os mercados agora precificam pelo menos cinco cortes de 0,25 ponto percentual até o final de 2026. Isso não está acontecendo isoladamente. Trump tem pressionado o Fed a agir, e Wall Street acredita que ele conseguirá o que quer. As ações podem estar atingindo máximas, mas, ajustando-se ao câmbio, o S&P 500 ainda apresenta desempenho inferior aos seus pares europeus.
Gestores de ativos estrangeiros, de fundos de pensão a bancos centrais, não escondem sua frustração. Eles têm se manifestado abertamente sobre a redução de suas reservas em dólar. Alguns chegam a questionar se os ativos americanos ainda oferecem proteção quando os mercados globais se tornam instáveis. Pesole observou que os investidores estrangeiros agora exigem proteção adicional apenas para manter posições denominadas em dólar. Esse custo adicional está levando ainda mais pessoas a se desfazerem de seus investimentos.
Enquanto isso, o ouro bateu recordes. Com o aumento dos temores sobre o valor do dólar, bancos centrais e investidores individuais intensificaram as compras. Eles preferem manter algo sólido a ver o dólar continuar perdendo valor. Isso também é música para os ouvidos dos investidores em criptomoedas. Com a queda do dólar, ativos alternativos cotados nessa moeda — como Bitcoin— parecem ainda maistrac.
Neste momento, o dólar está em seu nível mais baixo em relação às principais moedas em mais de três anos. E embora alguns acreditem que o pior já tenha passado, ninguém está comemorando. Guy Miller, estrategista-chefe de mercado da Zurich Insurance, foi o único a apresentar uma visão tranquila: "Um dólar mais fraco se tornou uma operação comum, e suspeito que o ritmo de queda irá diminuir". Isso não é uma previsão de recuperação. Apenas uma desaceleração na queda.
