ドルは1973年以来最悪の上半期の下落を記録し、2025年の最初の6か月間で10％以上下落した。.
損害は？ドナルド・トランプ大統領が混乱した貿易政策、無謀な財政選択、連邦準備制度理事会への直接的な圧力に戻ったことがdent だ。.
フィナンシャル・タイムズによれば、世界中の投資家がドルを売却し、より良い選択肢が溢れる世界経済においてドルが依然として安全資産としての役割に値するのか疑問視しているという。
ユーロや円を含む主要6通貨に対する米ドルの動きを tracICEドル指数は、ブレトンウッズ体制崩壊以降の上半期としては最も急落した。当時は金があらゆるものの裏付けとなっていた。しかし今、トランプ2.0の下では、ボラティリティと債務が裏付けとなっている。.
トランプ大統領の減税案で米国債務が3.2兆ドル増加し、トレーダーが撤退
月曜日、トランプ大統領が大々的に宣伝した「大きくて美しい」税制改革法案の修正案を上院が審議し始めたため、ドルはさらに0.2%下落した。この法案は3兆2000億ドルの国家債務おり、ワシントンの資金調達能力に深刻な疑念が生じている。この懸念から、投資家はかつて世界で最も安全な避難所だった米国債市場から資金を逃避させている。
INGの為替ストラテジスト、フランチェスコ・ペソレ氏は、状況を甘く見ない。「ドルはトランプ2.0の不安定な政策のスケープゴートになっている」とペソレ氏は述べた。彼は、度重なる関税戦争、巨額の政府債務、そして連邦準備制度理事会（FRB）の独立性への疑問が、ドルの下落の原因だと指摘した。毎週のように変化するトランプ氏の政策スタンスは、投資家に投資を再考させている。.
こんなことは全く予想外だった。2025年の初め、アナリストたちはトランプ大統領の強硬な貿易政策が米国よりも他国に打撃を与えると予測していた。インフレが加速し、FRBが対応し、ドルtronなる。しかし、それは間違いだった。ウォール街の大手銀行がドルと等価になるだろうと予想していたユーロは、現在13%上昇し、1.17ドルを超えている。
ピムコのグローバル債券部門最高投資責任者、アンドリュー・ボールズ氏は、トランプ大統領が4月に突然「相互関税」を発表したことで、米国の政策見通しが一変したと述べた。「解放記念日という点で、衝撃を受けた」とボールズ氏は語った。.
アンドリュー氏は依然として、ドルが近い将来に世界的な準備通貨としての地位を失うことはないと考えているものの、現在のドル売りの波は現実のものだと認めた。「だからといって、米ドルが大幅に下落しないというわけではない」と付け加えた。その理由の一つは、世界中の投資家がリスクヘッジを強化し、そのために米ドルを売却していることだ。.
連銀の利下げとヘッジ圧力でドルは下落
積極的な利下げへの期待もドル安を招いている。市場は現在、2026年末までに少なくとも5回の0.25ポイントの利下げを織り込んでいる。これは全くの偶然ではない。トランプ大統領はFRBに声高に行動を迫っており、ウォール街は大統領の望みがかなえられると確信している。株価は高値を更新しているかもしれないが、為替要因を考慮すると、S&P500は依然として欧州主要株価指数を下回っている。.
年金基金から中央銀行に至るまで、海外の資産運用会社は不満を隠そうとしていない。彼らはドル建て保有の縮小を声高に訴えている。中には、世界市場が不安定になった際に米国資産が依然として資産保護の役割を果たせるのか疑問視する声さえ上がっている。ペソレ氏は、外国人投資家がドル建てポジションを維持するためだけに、今や追加的なヘッジを求めていると指摘した。この追加コストが、さらに多くの投資家をドルから引き離している。.
一方、金は記録を更新している。ドル安への懸念が高まる中、中央銀行や個人投資家は金の購入を増やしている。彼らはドルが下落し続けるのをただ見ているよりも、堅実な資産を保有する方が良いと考えているのだ。これは仮想通貨トレーダーにとっても朗報だ。ドル安が進む中、 Bitcoinのようなドル建ての代替資産は、さらにtrac的に見える。.
現在、ドルは主要通貨に対して3年以上ぶりの安値圏にある。最悪期は脱したと考える人もいるが、喜んでいる人はいない。チューリッヒ保険のチーフ市場ストラテジスト、ガイ・ミラー氏は、この場で唯一冷静な見解を示した。「ドル安は取引の過密化を招き、下落ペースは鈍化するだろう」。これは回復の予測ではなく、単に下落ペースが鈍化するだけだ。.
