- 米ドルは2025年前半に10%以上下落し、1973年以来最悪のスタートとなった。
- トランプ氏の税制改革と貿易政策により、投資家による米ドルからの大規模な資金引き上げが発生した。
- FRBの利下げが迫る中、世界の投資家はヘッジを強化し、米国資産を売却している。
米ドルは、1973年以来最悪の上半期下落を記録し、2025年の前半6ヶ月で10%以上暴落しました。
その原因は？ ドナルド・トランプ大統領の混沌とした貿易政策への回帰、無謀な財政選択、そして連邦準備制度（FRB）への直接的な圧力に起因しています。
報道によると を フィナンシャル・タイムズ、世界中の投資家が米ドルを売却し、より良い選択肢が溢れる世界経済において、ドルがまだ安全資産としての役割に値するかどうかを疑問視しています。
ユーロや円など6つの主要通貨に対するグリーンバック（米ドル）を追跡するICEドル指数は、ブレトンウッズ体制崩壊以来のどの上半期よりも大きく下落しました。当時、すべては金で裏付けられていました。今、トランプ2.0の下では、ボラティリティと債務がそれを担っています。
トランプの税制計画が米国の債務に3.2兆ドルを追加する中、トレーダーが撤退
月曜日、上院がトランプ氏の大きく宣伝された「壮大で美しい」税制法案の修正案の審査を開始した際、ドルはさらに0.2%下落しました。この法案は、 国家債務に3.2兆ドルを追加 すると予測されており、今後10年間にわたって、ワシントンが自らの資金を調達する能力に対する深刻な疑念を引き起こしています。この恐怖は、かつて世界で最も安全な避難所であった米国債市場から投資家を逃がしています。
INGの外国為替ストラテジスト、Francesco Pesole氏は、事実を隠さずにこう述べています。「ドルはトランプ2.0の不規則な政策の的になっています」と。彼は、行き来する関税戦争、巨額の政府借入、そしてFRBの独立性への疑問を、グリーンバックが失速している理由として指摘しました。週ごとに変わるトランプ氏のアプローチは、投資家に彼らの賭けを見直させることになりました。
これは起こるはずではありませんでした。2025年の初頭、アナリストはトランプ氏の攻撃的な貿易姿勢が米国よりも他の国々に害を与えると予測していました。インフレが上昇し、FRBが対応し、 ドル が強くなると考えていました。しかし、それは誤りでした。ウォールストリート大手銀行がドルとのパラティ（等値）に達すると予想していたユーロは、現在13%上昇し、1.17ドルを超えています。
Pimcoのグローバル固定金利担当チーフ投資責任者、Andrew Balls氏は、トランプ氏の4月の「相互関税」発表が、米国の政策見通し全体を覆したと述べています。「『解放の日』に関するショックがありました」と彼は言いました。
Andrew氏は依然として、ドルがすぐに世界の準備通貨の地位を失うことはないと考えていますが、現在の売り潮は現実であると認めています。「それは、米ドルが大幅に弱体化する可能性があることを意味しないわけではありません」と彼は付け加えました。その理由の一つは？ 世界中の投資家が、グリーンバックを売却してヘッジするために、さらなるヘッジを行うようになっていることです。
FRBの利下げとヘッジ圧力がドルを下押し
積極的な利下げへの期待も、ドルを下押ししています。市場は、2026年末までに少なくとも5回の0.25%ポイントの利下げを織り込んでいます。これは、真空状態で行われているわけではありません。トランプ氏はFRBの行動を強く推し進めており、ウォールストリートは彼が望むものを得ると信じています。株式は高値を更新しているかもしれませんが、通貨調整後のS&P 500は、欧州の対抗馬を下回っています。
年金基金から中央銀行まで、外国の資産運用会社は不満を隠していません。彼らはドル保有の縮小について公言しています。一部の投資家は、世界市場が揺らいだ際に、米国資産がまだ保護を提供するかどうかさえ疑問視しています。Pesole氏は、外国投資家は現在、ドル建てポジションに留まるために追加のヘッジを求めていると指摘しました。この追加コストは、さらに多くの人を流出させています。
一方、ゴールドは記録を更新しました。ドルの価値への懸念が高まる中、中央銀行と個人投資家は買いを増やしています。彼らは、ドルが価値を失い続けるのを見るよりも、確かな資産を保有したいと考えています。これは暗号資産トレーダーにとっても朗報です。ドルが下落する中、ドル建てで価格設定された代替資産（ビットコインなど）はさらに魅力的に見えます。
現在、ドルは3年以上ぶりの対主要通貨安値に位置しています。一部の人は最悪の局面は過ぎ去ったと考えていますが、誰も祝っていません。チューリッヒ保険のチーフマーケットストラテジスト、Guy Miller氏は、部屋の中で唯一冷静な見解を示しました。「弱気なドルは過熱したトレードになりつつあり、下落のペースは鈍化すると思います。」これは回復の予測ではありません。ただ、打撃の鈍化です。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
