El dólar estadounidense registra su peor desempeño entre enero y junio desde 1973 gracias a Trump

El dólar acaba de registrar su peor caída en el primer semestre desde 1973, cayendo más del 10% en los primeros seis meses de 2025.

¿El daño? Atribuido al regreso deldent Donald Trump a políticas comerciales caóticas, decisiones fiscales imprudentes y presión directa sobre la Reserva Federal. 

Según el Financial Times, los inversores de todo el mundo están abandonando el dólar, preguntándose si aún merece el papel de refugio seguro en una economía global llena de mejores opciones.

El índice del dólar ICE, que tracel dólar con seis divisas principales, incluyendo el euro y el yen, se ha desplomado con la mayor fuerza en cualquier otro primer semestre desde el colapso del sistema de Bretton Woods. En aquel entonces, el oro lo respaldaba todo. Ahora, con Trump 2.0, la volatilidad y la deuda lo hacen.

Los operadores se retiran mientras el plan fiscal de Trump añade 3,2 billones de dólares a la deuda estadounidense

El lunes, mientras el Senado comenzaba a revisar las enmiendas a la tan publicitada ley tributaria de Trump, el dólar cayó otro 0,2%. Se prevé que el proyecto de ley incremente la deuda nacional en 3,2 billones de dólares durante la próxima década, lo que ha generado serias dudas sobre la capacidad de Washington para financiarse. Este temor ha provocado que los inversores huyan del mercado de bonos del Tesoro estadounidense, otrora considerado el refugio más seguro del mundo.

Francesco Pesole, estratega cambiario de ING, no lo edulcoró. "El dólar se ha convertido en el chivo expiatorio de las políticas erráticas de Trump 2.0", afirmó. Señaló las constantes guerras arancelarias, el endeudamiento masivo del gobierno y las dudas sobre la independencia de la Reserva Federal como razones de la depreciación del dólar. El enfoque de Trump, que cambia cada semana, ha hecho que los inversores reconsideren sus apuestas.

Nada de esto debería haber ocurrido. A principios de 2025, los analistas predijeron que la agresiva política comercial de Trump perjudicaría más a otros países que a Estados Unidos. Creían que la inflación aumentaría, la Reserva Federal respondería y el dólar setron. Se equivocaron. El euro, que los principales bancos de Wall Street esperaban que alcanzara la paridad con el dólar, ahora ha subido un 13%, superando los 1,17 dólares.

Andrew Balls, director de inversiones de renta fija global de Pimco, afirmó que el sorpresivo anuncio de Trump sobre aranceles recíprocos en abril cambió por completo el panorama político estadounidense. "Fue un shock el Día de la Liberación", afirmó. 

Aunque Andrew aún cree que el dólar no perderá su estatus de reserva global en el futuro cercano, admitió que la actual ola de ventas es real. "Eso no significa que no pueda haber un debilitamiento significativo del dólar estadounidense", añadió. ¿Una razón? Los inversores de todo el mundo ahora están cubriendo más su exposición, vendiendo el dólar para lograrlo.

Los recortes de tasas de la Fed y la presión de cobertura mantienen al dólar bajo control

Las expectativas de recortes agresivos de tasas también están lastrando el dólar. Los mercados ahora prevén al menos cinco recortes de un cuarto de punto para finales de 2026. Esto no ocurre en el vacío. Trump ha estado presionando a la Fed para que actúe, y Wall Street cree que conseguirá lo que quiere. Puede que las acciones estén alcanzando máximos, pero una vez ajustado el tipo de cambio, el S&P 500 sigue teniendo un rendimiento inferior al de sus homólogos europeos.

Los gestores de activos extranjeros, desde fondos de pensiones hasta bancos centrales, no ocultan su frustración. Han expresado abiertamente su deseo de reducir sus inversiones en dólares. Algunos incluso cuestionan si los activos estadounidenses siguen ofreciendo protección cuando los mercados globales se tambalean. Pesole señaló que los inversores extranjeros ahora exigen cobertura adicional solo para mantener posiciones en dólares. Ese coste adicional está impulsando a aún más personas a irse.

Mientras tanto, el oro ha batido récords. Ante el creciente temor por el valor del dólar, los bancos centrales y los inversores particulares han intensificado sus compras. Prefieren mantener algo sólido que ver cómo el dólar sigue depreciándose. Esto también es música para los inversores de criptomonedas. Con la caída del dólar, los activos alternativos cotizados en él, como Bitcoin, parecen aún mástrac.

En este momento, el dólar se encuentra en su nivel más bajo frente a otras divisas en más de tres años. Y aunque algunos creen que lo peor ya ha pasado, nadie celebra. Guy Miller, estratega jefe de mercado de Zurich Insurance, ofreció la única opinión serena en la sala: "Un dólar más débil se ha convertido en una moneda de cambio muy popular, y sospecho que el ritmo de caída se ralentizará". Esto no es un pronóstico de recuperación. Solo una desaceleración en la caída.