Il dollaro registra la peggiore performance da gennaio a giugno dal 1973 grazie a Trump

Il dollaro ha appena registrato il suo peggior calo del primo semestre dal 1973, crollando di oltre il 10% nei primi sei mesi del 2025.

Il danno? Imputato al ritorno del presidente Donald Trump a politiche commerciali caotiche, scelte fiscali avventate e pressione diretta sulla Federal Reserve. 

Secondo per Financial Times, gli investitori in tutto il mondo stanno abbandonando il dollaro, chiedendosi se meriti ancora il ruolo di rifugio sicuro in un'economia globale piena di opzioni migliori.

L'indice ICE del dollaro, che traccia il greenback contro sei valute principali, tra cui euro e yen, è crollato più duramente che in qualsiasi altro primo semestre dal crollo del sistema di Bretton Woods. All'epoca, l'oro sosteneva tutto. Ora, sotto Trump 2.0, lo fanno volatilità e debito.

I trader si ritirano mentre il piano fiscale di Trump aggiunge $3.2tn al debito USA

Lunedì, mentre il Senato iniziava a esaminare gli emendamenti alla legislazione fiscale “grande e bella” fortemente pubblicizzata da Trump, il dollaro è sceso di un altro 0,2%. Il disegno di legge, previsto per accumulare un ulteriore $3.2 trilione al debito nazionale nei prossimi dieci anni, ha innescato seri dubbi sulla capacità di Washington di finanziarsi. Questa paura ha inviato gli investitori in fuga dal mercato dei Treasury statunitensi, una volta il porto più sicuro del mondo.

Francesco Pesole, stratega del forex presso ING, non ha addolcito la pillola. «Il dollaro è diventato il capro espiatorio delle politiche erratiche di Trump 2.0», ha detto. Ha sottolineato le guerre tariffarie a va e vieni, il massiccio prestito governativo e le domande sull'indipendenza della Federal Reserve come motivi per cui il greenback si sta prosciugando. L'approccio di Trump, che cambia di settimana in settimana, ha fatto ripensare agli investitori le loro scommesse.

Nessuno di questo avrebbe dovuto accadere. All'inizio del 2025, gli analisti prevedevano che la posizione commerciale aggressiva di Trump avrebbe danneggiato altri paesi più degli Stati Uniti. Pensavano che l'inflazione sarebbe aumentata, la Fed avrebbe risposto, e il dollaro sarebbe diventato più forte. Sbagliato. L'euro, che le principali banche di Wall Street si aspettavano raggiungesse la parità con il dollaro, è ora salito del 13%, superando $1,17.

Andrew Balls, chief investment officer per i fixed income globali presso Pimco, ha detto che l'annuncio sorpresa di “dazi reciproci” di Trump ad aprile ha ribaltato l'intera prospettiva politica degli Stati Uniti. «Hai avuto uno shock in termini di liberation day», ha detto. 

Mentre Andrew crede ancora che il dollaro non stia perdendo il suo status di riserva globale anytime soon, ha ammesso che l'attuale ondata di vendite è reale. «Questo non significa che non possa esserci un significativo indebolimento del dollaro USA», ha aggiunto. Un motivo? Gli investitori in tutto il mondo stanno ora coprendo più della loro esposizione, vendendo il greenback per farlo.

Le attese di tagli ai tassi della Fed e la pressione delle coperture mantengono il dollaro sotto

Le aspettative per tagli aggressivi ai tassi stanno anche trascinando il dollaro verso il basso. I mercati stanno ora quotando almeno cinque tagli di un quarto di punto percentuali entro la fine del 2026. Questo non sta accadendo nel vuoto. Trump ha spinto rumorosamente la Fed ad agire, e Wall Street crede che otterrà ciò che vuole. Le azioni potrebbero toccare massimi storici, ma una volta aggiustato per la valuta, l'S&P 500 sta ancora performando peggio rispetto alle controparti europee.

I gestori di asset stranieri, dai fondi pensione alle banche centrali, non nascondono la loro frustrazione. Sono stati vocali nel ridurre le loro posizioni in dollari. Alcuni mettono persino in discussione se gli asset statunitensi offrano ancora protezione quando i mercati globali diventano instabili. Pesole ha notato che gli investitori stranieri ora richiedono coperture extra solo per rimanere in posizioni denominate in dollari. Quel costo aggiuntivo sta spingendo ancora più persone a uscire.

Nel frattempo, l'oro ha battuto record. Con le paure crescenti riguardo al valore del dollaro, le banche centrali e gli investitori privati hanno intensificato gli acquisti. Preferiscono detenere qualcosa di solido piuttosto che guardare il dollaro perdere continuamente valore. Questo è un buon segnale anche per i trader di criptovalute. Con il dollaro in calo, le attività alternative valutate in dollari, come Bitcoin, appaiono ancora più attraenti.

Al momento, il dollaro si trova al suo livello più debole rispetto alle valute rivali da oltre tre anni. E, sebbene alcuni pensino che il peggio possa essere passato, nessuno sta festeggiando. Guy Miller, chief market strategist di Zurich Insurance, ha offerto l'unica prospettiva calma nella stanza: «Un dollaro più debole è diventato un trade affollato e sospetto che il ritmo del declino rallenterà». Non si tratta di una previsione di recupero. Solo un rallentamento delle perdite.