Доллар США достиг двухнедельного минимума по мере того, как трейдеры становятся медвежьими как никогда перед встречей G7

Доллар падает слишком быстро. В среду индекс Bloomberg Dollar Spot Index упал на 0,4%, зафиксировав третий день подряд потерь и достигнув самой низкой точки за две недели.

Трейдеры по всему миру следят за встречей G7 на этой неделе, ожидая признаков того, что администрация президента Дональда Трампа может готовиться к поддержке политики более слабого доллара.

Согласно По данным Bloomberg, рыночные наблюдатели считают, что Белый дом больше не привержен идее сохранения сильного доллара, и инвесторы действуют соответственно.

Министр финансов Японии Катсунобу Като заявил на прошлой неделе, что планирует напрямую поговорить с министром финансов США Скоттом Бессентом на встрече G7 о валютных движениях. Японцы хотят ясности, и их опасения не изолированы: Южная Корея уже подтвердила, что проводила аналогичные переговоры с США в начале этого месяца.

Доллар слабеет дальше из-за госдолга США, налоговых льгот и понижения рейтинга

Давление исходит и от самого Вашингтона. Законодатели обсуждают пакет налоговых льгот на сумму $4,5 трлн, который республиканцы хотят растянуть на десятилетие. 

Текущий проект уже приведет к потерям доходов в размере $3,8 трлн, и это заставляет Уолл-стрит с тревогой и недоумением смотреть на раздувающийся дефицит бюджета США.

Проблема с дефицитом только усугубилась. В прошлом неделе Moody’s Ratings лишила США высшего кредитного рейтинга, сославшись на долгосрочный рост государственного долга и процентных платежей.

Доллар обвалился по отношению ко всем десяти своим партнерам из Группы десяти (G10) в первую торговую сессию после понижения рейтинга. Облигации и акции едва моргнули, но трейдеры на рынке FX приняли удар на себя.

«Растущие фискальные опасения питают одновременный рост доходности долгосрочных облигаций США и снижение доллара», — сказал Мох Сионг Сим, стратег по FX в Bank of Singapore Ltd. Он добавил, что иностранные инвесторы начинают отступать от финансирования двойного дефицита правительства США — фискального дефицита и торгового дефицита. По его словам, процесс сокращения экспозиции к американским рынкам «только начинается».

На рынке опционов настроения бьют рекорды в неправильном направлении. Однолетние риск-реверсы на индексе Bloomberg Dollar Spot Index, которые показывают, насколько дороже ставить против доллара, чем на него, упали до минус 28 базисных пунктов. Это самый низкий показатель с тех пор, как Bloomberg начал отслеживать данные в 2011 году, даже хуже, чем во время первоначального шока от пандемии в 2020 году.

Трейдеры делают все ставки на медвежьи позиции, так как потери расширяются в 2025

Дело не только в опционах. На рынке деривативов спекулятивные трейдеры теперь удерживают шорт-позиции на сумму $16,5 млрд против доллара, согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) по состоянию на 13 мая, собранным Bloomberg.

Это близко к самой агрессивной медвежьей позиции с сентября 2024 года. Всего пять месяцев назад эти трейдеры удерживали длинные позиции на сумму $31 млрд. Так почему же произошел разворот? Доверие рынка к стабильности политики Трампа испаряется. Его колебания в вопросах тарифов подрывают уверенность инвесторов.

Даже несмотря на то, что США и Китай объявили о временном перемирии в начале этого месяца, это не остановило падение доллара. По показателю Bloomberg доллар уже потерял более 6% в 2025 году, что является худшим стартом года с момента запуска индекса почти 20 лет назад.

«Структурная медвежья позиция по доллару сохраняется, поскольку передышка от торговых вопросов и проблем с Китаем носит лишь временный характер», — сказала Кэти Джонс, главный стратег по фиксированному доходу в Charles Schwab & Co.

И понижение рейтинга Moody’s усугубило ситуацию. Компания указала на десятилетний рост федерального долга и стремительный рост процентных расходов в качестве причин для снижения рейтинга. Рынки отреагировали отказом от доллара, даже если акции и облигации в основном оставались на месте.

Некоторые инвесторы считают, что медвежье настроение немного преувеличено. При Федеральная резервная система более осторожном подходе и отсутствии спешки с политическими изменениями, доходность облигаций США может все еще удерживать позиции по сравнению с международными аналогами. Но даже те, кто надеется на отскок, признают, что это не будет иметь большого значения, если Вашингтон не наведет порядок в фискальной политике… быстро.