Der US-Dollar fiel auf ein Zweiwochentief, da die Händler vor dem G7-Gipfel pessimistischer denn je eingestellt sind

Der Dollar fällt viel zu schnell. Am Mittwoch sank der Bloomberg Dollar Spot Index um 0,4 Prozent und verzeichnete damit den dritten Verlusttag in Folge. Er erreichte den niedrigsten Stand seit zwei Wochen.

Händler auf der ganzen Welt beobachten das G7-Treffen in dieser Woche und erwarten Anzeichen dafür, dass die Regierung vondent Donald Trump eine Politik der Abschwächung des Dollars vorbereiten könnte.

Laut Bloomberg glauben Marktbeobachter, dass das Oval Office nicht mehr dem Ziel verpflichtet ist, den Dollartron, und die Anleger verhalten sich dementsprechend.

Der japanische Finanzminister Katsunobu Kato erklärte letzte Woche, er plane, während des G7-Gipfels direkt mit US-Finanzminister Scott Bessent über Währungsmaßnahmen zu sprechen. Die Japaner wünschen sich Klarheit, und ihre Bedenken stehen nicht allein. Südkorea bestätigte bereits, Anfang des Monats ähnliche Gespräche mit den USA geführt zu haben.

Der Dollar schwächt sich weiter ab, da sich die US-Staatsverschuldung, Steuersenkungen und die Herabstufung der Kreditwürdigkeit verschärfen

Der Druck kommt zusätzlich aus Washington selbst. Die Abgeordneten debattieren über ein 4,5 Billionen Dollar schweres Steuerentlastungspaket, das die Republikaner über ein Jahrzehnt strecken wollen. 

Der aktuelle Entwurf würde bereits zu Einnahmeverlusten in Höhe von 3,8 Billionen Dollar führen, und das lässt die Wall Street auf das immer größer werdende US-Haushaltsdefizit defi.

Das defihat sich weiter verschärft. Moody's Ratings hat den USA letzte Woche die Bestnote entzogen und dies mit dem langfristigen Wachstum der Staatsverschuldung und der Zinszahlungen begründet.

Der Dollar gab in der ersten Handelssitzung nach der Herabstufung gegenüber allen zehn G10-Währungen deutlich nach. Anleihen und Aktien reagierten kaum, doch Devisenhändler spürten die Auswirkungen deutlich.

„Steigende Haushaltssorgen treiben sowohl die Renditen langfristiger US-Staatsanleihen als auch den Dollarverfall an“, sagte Moh Siong Sim, Devisenstratege bei der Bank of Singapore Ltd. Er fügte hinzu, dass sich ausländische Investoren zunehmend von der Finanzierung der beiden defider US-Regierung – dem defiund dem Handelsbilanzdefizit – zurückziehen. Der Prozess der Reduzierung des Engagements an den amerikanischen Märkten stehe „erst am Anfang“

Am Optionsmarkt ist die Stimmung auf einem Tiefpunkt. Die einjährigen Risikoumkehrwerte des Bloomberg Dollar Spot Index – der anzeigt, wie viel teurer es ist, gegen den Dollar zu wetten als darauf – fielen auf minus 28 Basispunkte. Das ist der niedrigste Wert seit Beginn der tracdurch Bloomberg im Jahr 2011 und sogar noch schlechter als während des ersten Schocks der Pandemie im Jahr 2020.

Händler setzen voll auf fallende Kurse, da sich die Verluste im Jahr 2025 ausweiten

Es geht nicht nur um Optionen. Im Derivatebereich halten spekulative Händler derzeit Short-Positionen im Wert von 16,5 Milliarden Dollar gegenüber dem Dollar, basierend auf Zahlen der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) vom 13. Mai, die von Bloomberg zusammengestellt wurden.

Das ist eine der aggressivsten pessimistischsten Einschätzungen seit September 2024. Noch vor fünf Monaten hielten diese Händler Long-Positionen im Wert von 31 Milliarden Dollar. Warum also dieser Umschwung? Das Vertrauen des Marktes in Trumps Politik schwindet. Seine wechselhaften Zollentscheidungen verunsichern das Anlegervertrauen.

Obwohl die USA und China Anfang des Monats eine vorübergehende Waffenruhe verkündet haben, konnte der Dollar seinen Wertverfall nicht stoppen. Laut Bloomberg-Daten hat der Dollar bis 2025 bereits über 6 % an Wert verloren – der schlechteste Jahresbeginn seit Einführung des Index vor fast 20 Jahren.

„Die strukturell negative Einschätzung des Dollars bleibt bestehen, da die Atempause bei den Handels- und China-Problemen nur vorübergehend ist“, sagte Kathy Jones, Chefstrategin für festverzinsliche Wertpapiere bei Charles Schwab & Co.

Die Herabstufung durch Moody's verschärfte die Lage. Das Unternehmen nannte den seit einem Jahrzehnt anhaltenden Anstieg der Staatsverschuldung und die stark gestiegenen Zinskosten als Gründe für die Herabstufung. Die Märkte reagierten darauf mit einem Rückzug vom Dollar, obwohl Aktien und Anleihen größtenteils stabil blieben.

Manche Anleger halten die pessimistische Stimmung für übertrieben. Da die Federal Reserve einen vorsichtigeren Kurs verfolgt und keine überstürzten geldpolitischen Änderungen vornimmt, könnten die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen im internationalen Vergleich noch etwas besser dastehen. Doch selbst diejenigen, die auf eine Erholung hoffen, räumen ein, dass diese wenig bewirken wird, wenn Washington seine Haushaltspolitik nicht schnellstmöglich in den Griff bekommt.