الدولار الأمريكي يسجل أدنى مستوى في أسبوعين مع تزايد التشاؤم بين المتداولين قبل اجتماع مجموعة السبع

العملة الأمريكية تنخفض بسرعة كبيرة. يوم الأربعاء، انخفض مؤشر بلومبرغ لسعر صرف الدولار الفوري بنسبة 0.4٪، مسجلاً ثالث يوم خسارة متتالية ووصل إلى أدنى مستوى له في أسبوعين.

يتابع المتداولون حول العالم اجتماع مجموعة السبع هذا الأسبوع، متوقعين علامات على أن إدارة الرئيس دونالد ترامب قد تستعد لدعم سياسة دولار أضعف.

ولا بحسب بلومبرغ، يعتقد مراقبو السوق أن البيت الأبيض لم يعد ملتزماً بإبقاء الدولار قوياً، والمستثمرون يتصرفون كما لو كان الأمر كذلك.

قال كاتسونوبو كاتو، وزير المالية الياباني، الأسبوع الماضي إنه يخطط للتحدث مباشرة مع وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت خلال اجتماع مجموعة السبع حول تحركات العملة. يريد اليابانيون وضوحاً، ومخاوفهم ليست معزولة. أكدت كوريا الجنوبية بالفعل أنها أجرت محادثات مماثلة مع الولايات المتحدة في وقت سابق من هذا الشهر.

يضعف الدولار أكثر مع تراكم الديون الأمريكية وخفض الضرائب والتخفيض الائتماني

هناك ضغط إضافي قادم من واشنطن نفسها. يناقش المشرعون حزمة خفض ضرائب بقيمة 4.5 تريليون دولار يريد الجمهوريون تمديدها على مدى عقد من الزمن. 

المسودة الحالية ستسبب بالفعل خسائر في الإيرادات بقيمة 3.8 تريليون دولار، وهذا يجعل وول ستريت المتفرجين يحدقون في العجز المالي الأمريكي المتضخم بمزيج من الرعب وعدم التصديق.

مشكلة العجز هذه ساءت أكثر. سحبت مووديز للتصنيفات الدرجة الائتمانية العليا للولايات المتحدة الأسبوع الماضي، مشيرة إلى النمو طويل الأجل في ديون الحكومة ودفعات الفائدة.

انخفض الدولار أمام جميع نظرائه العشرة في مجموعة الدول العشر (G10) في جلسة التداول الأولى بعد التخفيض. لم تلمح السندات والأسهم كثيراً، لكن متداولي العملات الأجنبية تلقوا الضربة شخصياً.

"المخاوف المالية المتزايدة تغذي ارتفاعاً مشتركاً في عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل وانخفاض الدولار"، قال موه سيونغ سيم، استراتيجي العملات الأجنبية في بنك سنغافورة المحدود. وأضاف أن المستثمرين الأجانب يبدأون في الابتعاد عن تمويل العجز المزدوج للحكومة الأمريكية - العجز المالي وعجز التجارة. وقال إن عملية تقليل التعرض للأسواق الأمريكية "قد بدأت للتو".

في سوق الخيارات، يتكسر المشاعر في الاتجاه الخاطئ بتسجيل قياسي. انخفضت عكس المخاطر لمدة عام على مؤشر بلومبرغ لسعر صرف الدولار الفوري - والتي تظهر مدى تكلفة الرهان ضد الدولار أكثر من الرهان عليه - إلى ناقص 28 نقطة أساس. هذا هو أدنى مستوى منذ أن بدأ بلومبرغ في تتبع البيانات في عام 2011، وهو أسوأ حتى من الصدمة الأولية للجائحة في عام 2020.

المتداولون يراهنون بكل شيء على الاتجاه الهابط مع اتساع الخسائر في 2025

الأمر لا يتعلق بالخيارات فقط. في مساحة المشتقات، يحتفظ المتداولون المتخصصون الآن بمراكز بيع قصيرة بقيمة 16.5 مليار دولار ضد الدولار، بناءً على أرقام لجنة تداول العقود الآجلة للسلع من خلال 13 مايو التي جمعتها بلومبرغ.

هذا قريب من أكثر موقف هبوطي عدوانية منذ سبتمبر 2024. قبل خمسة أشهر فقط، كان هؤلاء المتداولون يملكون مراكز شراء بقيمة 31 مليار دولار. إذن لماذا هذا التحول؟ ثقة السوق في استقرار سياسات ترامب تتبخر. تحركاته المتذبذبة بشأن التعريفات الجمركية تهز ثقة المستثمرين.

على الرغم من أن الولايات المتحدة والصين أعلنتا هدنة مؤقتة في وقت سابق من هذا الشهر، إلا أنها لم توقف نزيف الدولار. يظهر مقياس بلومبرغ أن الدولار فقد بالفعل أكثر من 6٪ في عام 2025، وهو أسوأ بداية لعام منذ إطلاق المؤشر قبل ما يقرب من 20 عاماً.

"رؤية الدولار الهبوطية الهيكلية لا تزال موجودة لأن الراحة من قضايا التجارة والصين مؤقتة فقط"، قالت كاثي جونز، استراتيجي الدخل الثابت الرئيسي في تشارلز شواب وشركاه.

وجعل تخفيض مووديز الأمور أسوأ. أشارت الشركة إلى ارتفاع مدته عقد من الزمن في الدين الفيدرالي وتكاليف الفائدة المتصاعدة كأسباب للتخفيض. استجابت الأسواق بالتخلي عن الدولار، حتى إذا بقيت الأسهم والسندات في الغالب ثابتة.

يعتقد بعض المستثمرين أن المزاج الهبوطي مبالغ فيه قليلاً. مع الاحتياطي الفيدرالي اتخاذ نهج أكثر حذراً وعدم التسرع في تغييرات السياسات، قد تحتفظ عوائد السندات الأمريكية ببعض الأرضية أمام نظرائها الدوليين. لكن حتى أولئك الذين يأملون في ارتداد يقررون أنه لن يعني الكثير إذا لم تجمع واشنطن أوضاعها المالية معاً... بسرعة.