Трамп был прав, требуя снижения ставок ФРС несколько месяцев назад, но Пауэлл также был прав, удерживая их

Президент Трамп потребовал от Федеральной резервной системы снизить процентные ставки пять месяцев назад. Он заявил, что рынок труда слабее, чем кажется, и предупредил, что сохранение высоких процентных ставок навредит бизнесу и работникам.

На этой неделе данные по рынку труда доказали его правоту. За последние четыре месяца из отчетов было исключено более 300 000 рабочих мест, что показало, насколько ошибочными были данные ФРС. Цифры, на которые опирался Джером Пауэлл для удержания ставок на прежнем уровне, просто были неверными.

Рынок труда выглядел здоровым в начале 2025 года. Инфляция все еще не достигла целевого уровня ФРС в 2%, но рост занятости казался достаточным, чтобы продолжать текущий курс. Затем последовали пересмотры.

Сотни тысяч рабочих мест исчезли из отчетов, и стало очевидно, что что-то не так. Трамп видел это заранее. Пауэлл — нет. Но решение Пауэлла удерживать ставки не было случайным; оно основывалось на том, что показывали ошибочные данные в то время.

Согласно отчету Yahoo Finance, министр труда Лори Чавес-ДеРеммер сказала: «Джерому Пауэллу нужно выполнить свою работу и сейчас снизить процентные ставки». Она спросила: «Чего он ждет?» Трамп ответил в Truth Social, назвав его «Джеромом „Слишком Поздно“ Пауэллом» и раскритиковав за бездействие.

ФРС готовится к снижению после слабого августовского отчета о занятости

Отчет о занятости, опубликованный в пятницу, стал последним перед встречей ФРС 16–17 сентября. Экономика США добавила всего 22 000 рабочих мест в августе. Аналитики ожидали 75 000. Уровень безработицы вырос до 4,3% с 4,2%.

Это был третий месяц подряд замедления роста занятости. Июнь был пересмотрен вниз до -13 000, и июль также оказался слабым. 28 августа Пауэлл выступил с речью в Джексон-Хоул, где сказал, что «баланс рисков» меняется, и ФРС может потребоваться скорректировать свою политику.

К моменту появления чисел в пятницу большинство аналитиков и инвесторов уже видели, что происходит. Лесли Фальконио, глава стратегии налогооблагаемых фиксированных доходов в UBS Global Wealth Management, сообщил Yahoo Finance: «Вопрос о снижении ставки больше не стоит. Снижение будет».

Грег Дако, главный экономист EY, все еще ожидает небольшого снижения в этом месяце. Но он говорит, что более важный вопрос заключается в том, что ФРС сделает на последних двух встречах 2025 года и в 2026 году. В настоящее время рынок оценивает вероятность снижения в этом месяце в 99%.

Белый дом усиливает давление, чиновники ФРС отвечают

Чавес-ДеРеммер была одним из самых громких голосов, призывающих Пауэлла смягчить политику. Она сказала: «Если он не снизит ставки, американский народ продолжит страдать». Она отметила, что компании инвестируют триллионы в экономику и нуждаются в более дешевых деньгах для расширения своих штатов.

«Почему он ждет, не укладывается в голове», — сказала она. «Он знает данные, он знает, насколько это важно, и если это политический ход, то это бессмыслица. Ему нужно действовать и снизить ставки».

Внутри ФРС не все молчат. Крис Уоллер, член совета управляющих ФРС, поддержал снижение на 25 базисных пунктов еще в июле. 28 августа, до выхода последнего отчета, Уоллер сказал, что риски для рынка труда растут и что снижение в этом месяце может помочь остановить дальнейший ущерб.

Он сказал, что ФРС все еще не отстает от кривой, но должна действовать, прежде чем ситуация ухудшится. Несмотря на разочаровывающие данные о занятости, некоторые экономисты все еще видят ограничения. Брэдли Сэундерс из Capital Economics сказал, что более крупное снижение на 50 базисных пунктов маловероятно.

«Хотя слабый прирост в 22 000 рабочих мест в августе подтверждает то, что уже выглядело как неизбежное снижение ставки на заседании FOMC в этом месяце, ограниченное повышение уровня безработицы до 4,3% сдержит призывы к более крупному движению на 50 п.п.», — сказал Сэундерс.

Прирост рабочих мест в размере 22 000 теперь ниже того, что экономисты называют «точкой безубыточности» — количества рабочих мест, необходимого ежемесячно лишь для того, чтобы поспевать за ростом населения. Раньше этот показатель превышал 100 000, но недавно снизился. Снижение иммиграции и уменьшение количества доступных рабочих мест потянули эту цифру вниз.

На этой неделе президент Федерального резерва Сент-Луиса Альберто Мусалям заявил, что экономике, возможно, теперь требуется всего 30 000–80 000 рабочих мест в месяц для поддержки роста населения, а не старые 100 000+. Это меняет подход Федеральной резервной системы к оценке прироста рабочих мест в будущем.