Trump avait raison de demander des baisses de taux par la Fed des mois plus tôt, mais Powell avait aussi raison de maintenir

Le président Trump a demandé à la Réserve fédérale de baisser les taux d’intérêt il y a cinq mois. Il a affirmé que le marché du travail était plus faible qu’il n’y paraissait et a mis en garde contre le fait que maintenir des taux d’intérêt élevés nuirait aux entreprises et aux travailleurs.

Cette semaine, les données sur le marché du travail lui ont donné raison. Plus de 300 000 emplois ont été effacés des quatre derniers mois de rapports, exposant à quel point les données de la Fed étaient vraiment défectueuses. Les chiffres que Jerome Powell a utilisés pour maintenir les taux stables étaient tout simplement erronés.

Le marché du travail semblait sain plus tôt en 2025. L’inflation n’était toujours pas à l’objectif de 2 % de la Fed, mais la croissance de l’emploi semblait suffisamment forte pour maintenir le cap. Puis sont arrivées les révisions.

Des centaines de milliers d’emplois ont disparu des registres, et il est devenu évident que quelque chose clochait. Trump l’avait vu venir. Powell ne l’avait pas fait. Mais la décision de Powell de maintenir n’était pas aléatoire ; elle était basée sur ce que les données défectueuses montraient à l’époque.

Selon un rapport de Yahoo Finance, la secrétaire au Travail Lori Chavez-DeRemer a déclaré : « Jerome Powell doit faire son travail et baisser ces taux d’intérêt maintenant. » Elle a demandé : « Qu’attend-il ? » Trump a suivi sur Truth Social, le qualifiant de « Jerome ‘Too Late’ Powell » et le critiquant pour ne pas avoir agi plus tôt.

La Fed se prépare à baisser les taux après un rapport sur l’emploi en août décevant

Le rapport sur l’emploi publié vendredi était le dernier avant la réunion de la Fed des 16 et 17 septembre. L’économie américaine n’a ajouté que 22 000 emplois en août. Les analysts s’attendaient à 75 000. Le taux de chômage est passé à 4,3 %, en hausse par rapport à 4,2 %.

Cela a été le troisième mois consécutif de croissance de l’emploi plus lente. Juin a été révisé à la baisse à -13 000, et juillet s’est également révélé faible. Le 28 août, Powell a prononcé un discours à Jackson Hole, où il a déclaré que le « bilan des risques » changeait et que la Fed pourrait devoir ajuster sa position politique.

Lorsque les chiffres de vendredi sont tombés, la plupart des analystes et investisseurs voyaient déjà venir ce qui s’annonçait. Leslie Falconio, responsable de la stratégie de revenus fixes imposables chez UBS Global Wealth Management, a déclaré à Yahoo Finance : « La question d’une baisse n’est plus une question. Il y aura une baisse. »

Greg Daco, économiste en chef chez EY, s’attend toujours à une petite baisse ce mois-ci. Mais il dit que la question plus importante est ce que la Fed fera lors des deux dernières réunions de 2025 et en 2026. Pour l’instant, le marché place la probabilité d’une baisse ce mois-ci à 99 %.

La Maison-Blanche intensifie la pression, les responsables de la Fed répondent

Chavez-DeRemer a été l’une des voix les plus fortes poussant Powell à assouplir la politique. Elle a déclaré : « S’il ne baisse pas les taux, le peuple américain continuera de souffrir. » Elle a souligné que les entreprises investissent des milliards dans l’économie et ont besoin d’argent moins cher pour développer leurs effectifs.

« Pourquoi il attend, ça me dépasse », a-t-elle dit. « Il connaît les données, il sait à quel point c’est important, et si c’est un mouvement politique, c’est absurde. Il doit avancer et baisser ces taux. »

À l’intérieur de la Fed, tout le monde n’est pas silencieux. Chris Waller, gouverneur de la Fed, a soutenu une baisse de 25 points de base dès juillet. Le 28 août, avant la publication du dernier rapport, Waller a déclaré que les risques pour le marché du travail augmentaient et qu’une baisse ce mois-ci pourrait aider à arrêter les dégâts.

Il a déclaré que la Fed n’était pas encore en retard mais devait agir avant que la situation ne s’aggrave. Bien que les données sur l’emploi soient décevantes, certains économistes voient toujours des limites. Bradley Saunders de Capital Economics a déclaré qu’une baisse plus importante de 50 points de base était peu probable.

« Bien que la faible augmentation de 22 000 emplois non agricoles en août confirme ce qui semblait déjà être une baisse de taux certaine lors de la réunion du FOMC ce mois-ci, la hausse limitée du taux de chômage à 4,3 % limitera les appels à un mouvement plus important de 50 points de base », a déclaré Saunders.

L’augmentation de 22 000 emplois est désormais inférieure à ce que les économistes appellent le taux d’équilibre, le nombre d’emplois nécessaires chaque mois simplement pour suivre la croissance démographique. Ce chiffre était auparavant supérieur à 100 000, mais a diminué récemment. La baisse de l’immigration et le nombre réduit d’emplois disponibles ont fait baisser ce chiffre.

Plus tôt cette semaine, le président de la Fed de Saint-Louis, Alberto Musalem, a déclaré que l’économie pourrait n’avoir besoin que de 30 000 à 80 000 emplois chaque mois pour soutenir la croissance démographique, et non plus de 100 000+. Cela change la façon dont la Fed pourrait juger les gains d’emplois à l’avenir.