Trump avait raison de demander une baisse des taux de la Fed il y a des mois, mais Powell avait également raison de les maintenir

Il y a cinq mois, ledent Trump a demandé à la Réserve fédérale de baisser les taux d'intérêt. Il a expliqué que le marché du travail était plus fragile qu'il n'y paraissait et a averti que le maintien de taux d'intérêt élevés nuirait aux entreprises et aux travailleurs.

Cette semaine, les données sur l'emploi lui ont donné raison. Plus de 300 000 emplois ont été effacés des rapports des quatre derniers mois, révélant à quel point les données de la Fed étaient erronées. Les chiffres utilisés par Jerome Powell pour maintenir les taux inchangés étaient tout simplement faux.

Le marché du travail semblait en bonne santé début 2025. L'inflation n'avait pas encore atteint l'objectif de 2 % fixé par la Fed, mais la croissance de l'emploi paraissait suffisammenttronpour se maintenir. Puis sont venues les révisions.

Des centaines de milliers d'emplois ont disparu des statistiques, et il est devenu évident que quelque chose clochait. Trump l'avait vu venir. Powell, lui, ne l'avait pas vu venir. Mais la décision de Powell de maintenir le statu quo n'était pas le fruit du hasard ; elle reposait sur les données erronées que révélaient les chiffres à ce moment-là.

D'après un article de Yahoo Finance, la secrétaire au Travail, Lori Chavez-DeRemer, a déclaré : « Jerome Powell doit faire son travail et baisser les taux d'intérêt immédiatement. » Elle a demandé : « Qu'attend-il ? » Trump a réagi sur Truth Social, le qualifiant de « Jerome Powell le retardataire » et le critiquant vivement pour son inaction.

La Fed se prépare à baisser ses taux après un rapport sur l'emploi décevant en août

Le rapport sur l'emploi publié vendredi était le dernier avant la réunion de la Réserve fédérale des 16 et 17 septembre. L'économie américaine n'a créé que 22 000 emplois en août, alors que les analystes en tablaient sur 75 000. Le taux de chômage a augmenté à 4,3 %, contre 4,2 % précédemment.

Il s'agissait du troisième mois consécutif de ralentissement de la croissance de l'emploi. Le chiffre de juin a été révisé à la baisse à -13 000, et celui de juillet s'est également révélé faible. Le 28 août, Jerome Powell a prononcé un discours à Jackson Hole, où il a déclaré que « l'équilibre des risques » évoluait et que la Réserve fédérale pourrait devoir ajuster sa politique monétaire.

Au moment de la publication des chiffres vendredi, la plupart des analystes et des investisseurs avaient déjà anticipé la situation. Leslie Falconio, responsable de la stratégie obligataire imposable chez UBS Global Wealth Management, a déclaré à Yahoo Finance : « La question d’une baisse ne fait aucun doute. Il y aura une baisse. »

Greg Daco, économiste en chef chez EY, anticipe toujours une légère baisse des taux ce mois-ci. Mais selon lui, la question principale est de savoir ce que fera la Fed lors des deux dernières réunions de 2025 et au début de 2026. Actuellement, le marché estime à 99 % la probabilité d'une baisse ce mois-ci.

La Maison-Blanche accentue la pression, les responsables de la Fed réagissent

Chavez-DeRemer a été l'une des voix les plus influentes pressant Powell d'assouplir sa politique monétaire. Elle a déclaré : « S'il ne baisse pas les taux, les Américains continueront de souffrir. » Elle a souligné que les entreprises investissent des milliers de milliards de dollars dans l'économie et ont besoin de capitaux moins chers pour développer leurs effectifs.

« Je ne comprends pas pourquoi il attend », a-t-elle déclaré. « Il connaît les données, il sait à quel point c’est important, et si c’est une manœuvre politique, c’est absurde. Il doit agir sans tarder et baisser ces taux. »

Au sein de la Réserve fédérale, le silence n'est pas général. Chris Waller, membre du conseil des gouverneurs, s'était prononcé en faveur d'une baisse de 25 points de base dès juillet. Le 28 août, avant la publication du dernier rapport, il a déclaré que les risques pesant sur le marché du travail s'accentuaient et qu'une baisse ce mois-ci pourrait contribuer à limiter les dégâts.

Il a affirmé que la Fed n'était pas encore en retard, mais qu'elle devait agir avant que la situation ne s'aggrave. Malgré des chiffres décevants sur l'emploi, certains économistes entrevoient des limites. Bradley Saunders, de Capital Economics, a déclaré qu'une baisse plus importante de 50 points de base était improbable.

« Bien que la faible hausse de 22 000 emplois non agricoles en août confirme ce qui semblait déjà être une baisse de taux incontournable lors de la réunion du FOMC de ce mois-ci, la hausse limitée du taux de chômage à 4,3 % freinera les appels à une baisse plus importante de 50 points de base », a déclaré Saunders.

La création de 22 000 emplois est désormais inférieure au seuil de rentabilité, c'est-à-dire le nombre d'emplois nécessaires chaque mois pour compenser la croissance démographique. Ce seuil, qui dépassait auparavant les 100 000, a récemment diminué. La baisse de l'immigration et la raréfaction des emplois disponibles expliquent cette diminution.

Plus tôt cette semaine, ledent de la Réserve fédérale de Saint-Louis, Alberto Musalem, a déclaré que l'économie n'aurait désormais besoin que de 30 000 à 80 000 emplois par mois pour soutenir la croissance démographique, contre plus de 100 000 auparavant. Cela modifie la façon dont la Fed pourrait évaluer la création d'emplois à l'avenir.