Trump estava certo ao pedir cortes nas taxas do Fed meses atrás, mas Powell também estava certo em manter

O presidente Trump disse ao Federal Reserve para cortar as taxas de juros cinco meses atrás. Ele disse que o mercado de trabalho era mais fraco do que parecia e alertou que manter as taxas de juros altas prejudicaria as empresas e os trabalhadores.

Esta semana, os dados do trabalho provaram que ele estava certo. Mais de 300.000 empregos foram apagados dos relatórios dos últimos quatro meses, expondo o quão quebrados os dados do Fed realmente eram. Os números que Jerome Powell usou para manter as taxas estáveis estavam simplesmente errados.

O mercado de trabalho parecia saudável no início de 2025. A inflação ainda não estava na meta de 2% do Fed, mas o crescimento do emprego parecia forte o suficiente para manter o curso. Então vieram as revisões.

Centenas de milhares de empregos desapareceram dos registros, e ficou óbvio que algo estava errado. Trump havia previsto isso. Powell não. Mas a decisão de Powell de manter a taxa não foi aleatória; foi baseada nos dados defeituosos que mostravam na época.

De acordo com um relatório do Yahoo Finance, a Secretária do Trabalho Lori Chavez-DeRemer disse: “Jerome Powell precisa fazer seu trabalho e cortar essas taxas de juros agora.” Ela perguntou: “O que ele está esperando?” Trump seguiu no Truth Social, chamando-o de “Jerome ‘Atrasado’ Powell” e criticando-o por não agir mais cedo.

Fed prepara corte após fraco relatório de empregos de agosto

O relatório de empregos divulgado na sexta-feira foi o último antes da reunião do Fed em 16–17 de setembro. A economia dos EUA adicionou apenas 22.000 empregos em agosto. Os analistas esperavam 75.000. A taxa de desemprego subiu para 4,3%, ante 4,2%.

Esse foi o terceiro mês consecutivo de crescimento mais lento do emprego. Junho foi revisado para baixo para -13.000, e julho também veio fraco. Em 28 de agosto, Powell deu um discurso em Jackson Hole, onde disse que o “equilíbrio de riscos” estava mudando, e o Fed pode precisar ajustar sua posição de política.

Quando os números de sexta-feira chegaram, a maioria dos analistas e investidores já via o que estava por vir. Leslie Falconio, chefe da estratégia de renda fixa tributável na UBS Global Wealth Management, disse ao Yahoo Finance: “A questão de um corte não é mais uma questão. Haverá um corte.”

Greg Daco, economista-chefe da EY, ainda espera um pequeno corte este mês. Mas ele diz que a pergunta maior é o que o Fed fará nas duas últimas reuniões de 2025 e em 2026. No momento, o mercado coloca a chance de um corte este mês em 99%.

Casa Branca aumenta a pressão, funcionários do Fed respondem

Chavez-DeRemer tem sido uma das vozes mais altas pressionando Powell a aliviar a política. Ela disse: “Se ele não cortar as taxas, o povo americano continuará a sofrer.” Ela apontou que as empresas estão investindo trilhões na economia e precisam de dinheiro mais barato para crescer suas forças de trabalho.

“Por que ele está esperando me deixa sem palavras”, disse ela. “Ele conhece os dados, ele sabe o quão importante isso é, e se é uma jogada política, é absurdo. Ele precisa seguir em frente e cortar essas taxas.”

Dentro do Fed, nem todos estão em silêncio. Chris Waller, um Governador do Fed, apoiou um corte de 25 pontos base já em julho. Em 28 de agosto, antes do último relatório ser divulgado, Waller disse que os riscos ao mercado de trabalho estavam crescendo e que um corte este mês poderia ajudar a parar mais danos.

Ele disse que o Fed ainda não estava atrás da curva, mas precisava agir antes que piorasse. Embora os dados de emprego tenham sido decepcionantes, alguns economistas ainda veem limites. Bradley Saunders, da Capital Economics, disse que um corte maior de 50 pontos base era improvável.

“Embora o fraco ganho de 22.000 em empregos não agrícolas em agosto confirme o que já parecia um corte de taxa certo na reunião do FOMC deste mês, o aumento limitado na taxa de desemprego para 4,3% freará as chamadas por um movimento maior de 50bp”, disse Saunders.

O ganho de 22.000 empregos agora está abaixo do que os economistas chamam de taxa de equilíbrio, a quantidade de empregos necessária a cada mês apenas para acompanhar o crescimento populacional. Esse número costumava ser acima de 100.000, mas caiu recentemente. A menor imigração e menos empregos disponíveis puxaram esse número para baixo.

No início desta semana, o presidente do Fed de St. Louis, Alberto Musalem, disse que a economia pode agora precisar apenas de 30.000 a 80.000 empregos a cada mês para apoiar o crescimento populacional, não os antigos 100.000+. Isso muda como o Fed pode julgar os ganhos de emprego no futuro.