Trump ha fatto bene a chiedere mesi fa tagli ai tassi della Fed, ma Powell ha fatto bene anche a mantenere

Ildent Trump ha chiesto alla Federal Reserve di tagliare i tassi di interesse cinque mesi fa. Ha affermato che il mercato del lavoro era più debole di quanto sembrasse e ha avvertito che mantenere alti i tassi di interesse avrebbe danneggiato imprese e lavoratori.

Questa settimana, i dati sul lavoro gli hanno dato ragione. Oltre 300.000 posti di lavoro sono stati cancellati dai report degli ultimi quattro mesi, rivelando quanto fossero inaffidabili i dati della Fed. I numeri che Jerome Powell usava per mantenere i tassi d'interesse stabili erano semplicemente sbagliati.

Il mercato del lavoro sembrava sano all'inizio del 2025. L'inflazione non era ancora al livello del 2% fissato dalla Fed, ma la crescita dell'occupazione sembrava abbastanzatronda mantenere la rotta. Poi sono arrivate le revisioni.

Centinaia di migliaia di posti di lavoro sono scomparsi dai registri, ed è diventato evidente che qualcosa non andava. Trump se l'era aspettato. Powell no. Ma la decisione di Powell di restare non è stata casuale; si è basata su ciò che i dati errati mostravano all'epoca.

Secondo un rapporto di Yahoo Finance, la Segretaria del Lavoro Lori Chavez-DeRemer ha dichiarato: "Jerome Powell deve fare il suo lavoro e tagliare subito i tassi di interesse". Ha chiesto: "Cosa sta aspettando?". Trump ha replicato su Truth Social, definendolo "Jerome 'Troppo Tardi' Powell" e criticandolo per non aver agito prima.

La Fed si prepara a tagliare dopo il debole rapporto sull'occupazione di agosto

Il rapporto sull'occupazione pubblicato venerdì è stato l'ultimo prima della riunione della Fed del 16-17 settembre. L'economia statunitense ha creato solo 22.000 posti di lavoro ad agosto, contro le aspettative degli analisti di 75.000. Il tasso di disoccupazione è salito al 4,3%, in aumento rispetto al 4,2%.

Si è trattato del terzo mese consecutivo di crescita occupazionale più lenta. Giugno è stato rivisto al ribasso a -13.000, e anche luglio è risultato debole. Il 28 agosto, Powell ha tenuto un discorso a Jackson Hole, dove ha affermato che "l'equilibrio dei rischi" stava cambiando e che la Fed potrebbe dover rivedere la sua politica monetaria.

Quando i dati di venerdì sono stati pubblicati, la maggior parte degli analisti e degli investitori aveva già capito cosa sarebbe successo. Leslie Falconio, responsabile della strategia sui titoli a reddito fisso tassabili presso UBS Global Wealth Management, ha dichiarato a Yahoo Finance: "Non c'è dubbio che ci sarà un taglio. Ci sarà un taglio".

Greg Daco, capo economista di EY, prevede ancora un piccolo taglio questo mese. Ma afferma che la domanda più importante è cosa farà la Fed nelle ultime due riunioni del 2025 e nel 2026. Al momento, il mercato stima la probabilità di un taglio questo mese al 99%.

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Chavez-DeRemer è stata una delle voci più forti che hanno spinto Powell ad allentare la politica monetaria. Ha dichiarato: "Se non taglia i tassi, il popolo americano continuerà a soffrire". Ha sottolineato che le aziende stanno investendo migliaia di miliardi nell'economia e hanno bisogno di denaro più economico per far crescere la propria forza lavoro.

"Il motivo per cui sta aspettando mi lascia perplesso", ha detto. "Conosce i dati, sa quanto sia importante questa cosa, e se si tratta di una mossa politica, è una sciocchezza. Deve andare avanti, fare un passo avanti e tagliare quei tassi"

All'interno della Fed, non tutti tacciono. Chris Waller, governatore della Fed, aveva sostenuto un taglio di 25 punti base già a luglio. Il 28 agosto, prima della pubblicazione dell'ultimo rapporto, Waller aveva affermato che i rischi per il mercato del lavoro stavano crescendo e che un taglio questo mese avrebbe potuto contribuire a evitare ulteriori danni.

Ha affermato che la Fed non è ancora in ritardo, ma deve intervenire prima che la situazione peggiori. Sebbene i dati sull'occupazione siano deludenti, alcuni economisti ne intravedono ancora i limiti. Bradley Saunders di Capital Economics ha affermato che un taglio più consistente di 50 punti base è improbabile.

"Mentre il debole aumento di 22.000 unità nei posti di lavoro non agricoli ad agosto conferma quello che sembrava già un taglio dei tassi deciso alla riunione del FOMC di questo mese, l'aumento limitato del tasso di disoccupazione al 4,3% frenerà le richieste di un aumento più ampio di 50 punti base", ha affermato Saunders.

L'aumento di 22.000 posti di lavoro è ora inferiore a quello che gli economisti chiamano il tasso di pareggio, ovvero la quantità di posti di lavoro necessari ogni mese solo per tenere il passo con la crescita demografica. Quel numero era superiore a 100.000, ma è recentemente diminuito. La minore immigrazione e la riduzione dei posti di lavoro disponibili hanno fatto scendere quel numero.

All'inizio di questa settimana, ildent della Fed di St. Louis, Alberto Musalem, ha affermato che l'economia potrebbe ora aver bisogno solo di 30.000-80.000 posti di lavoro al mese per sostenere la crescita demografica, non più dei vecchi 100.000 e più. Questo cambia il modo in cui la Fed potrebbe valutare l'aumento dell'occupazione in futuro.