Trump aveva ragione a chiedere tagli ai tassi della Fed mesi fa, ma Powell aveva anche ragione a mantenere

Il presidente Trump ha detto alla Federal Reserve di tagliare i tassi di interesse cinque mesi fa. Ha detto che il mercato del lavoro era più debole di quanto sembrasse e ha avvertito che mantenere i tassi di interesse alti avrebbe danneggiato le imprese e i lavoratori.

Questa settimana, i dati sul lavoro gli hanno dato ragione. Più di 300.000 posti di lavoro sono stati cancellati dalle ultime quattro relazioni, rivelando quanto fossero davvero difettosi i dati della Fed. I numeri su cui Jerome Powell si è basato per mantenere i tassi invariati erano semplicemente errati.

Il mercato del lavoro appariva sano all'inizio del 2025. L'inflazione non era ancora al target del 2% della Fed, ma la crescita dell'occupazione sembrava abbastanza forte da mantenere la rotta. Poi sono arrivate le revisioni.

Centinaia di migliaia di posti di lavoro sono scomparsi dai libri contabili, ed è diventato ovvio che qualcosa non andava. Trump lo aveva visto arrivare. Powell no. Ma la decisione di Powell di mantenere non era casuale; si basava su ciò che i dati difettosi mostravano in quel momento.

Secondo un rapporto di Yahoo Finance, la Segretaria del Lavoro Lori Chavez-DeRemer ha detto: "Jerome Powell deve fare il suo lavoro e tagliare quei tassi di interesse ora". Ha chiesto: "Cosa sta aspettando?" Trump ha seguito su Truth Social, definendolo "Jerome 'Troppo Tardi' Powell" e criticandolo per non aver agito prima.

La Fed si prepara a tagliare dopo un debole rapporto sull'occupazione di agosto

Il rapporto sull'occupazione rilasciato venerdì era l'ultimo prima della riunione della Fed del 16-17 settembre. L'economia degli Stati Uniti ha aggiunto solo 22.000 posti di lavoro ad agosto. Gli analisti si aspettavano 75.000. Il tasso di disoccupazione è salito al 4,3%, dal 4,2%.

Quello è stato il terzo mese consecutivo di crescita più lenta dell'occupazione. Giugno è stato rivisto al ribasso a -13.000, e anche luglio è risultato debole. Il 28 agosto, Powell ha tenuto un discorso a Jackson Hole, dove ha detto che il "bilancio dei rischi" stava cambiando e che la Fed potrebbe dover aggiustare la sua posizione di politica.

Quando i numeri di venerdì sono arrivati, la maggior parte degli analisti e degli investitori aveva già visto cosa stava arrivando. Leslie Falconio, responsabile della strategia di reddito fisso tassabile presso UBS Global Wealth Management, ha dichiarato a Yahoo Finance: "La questione di un taglio non è più una questione. Ci sarà un taglio."

Greg Daco, economista capo presso EY, si aspetta ancora un piccolo taglio questo mese. Ma dice che la domanda più grande è cosa farà la Fed alle ultime due riunioni del 2025 e nel 2026. Al momento, il mercato pone la possibilità di un taglio questo mese al 99%.

La Casa Bianca aumenta la pressione, i funzionari della Fed rispondono

Chavez-DeRemer è stata una delle voci più forti a spingere Powell per un allentamento della politica. Ha detto: "Se non taglia i tassi, il popolo americano continuerà a soffrire". Ha sottolineato che le aziende stanno investendo trilioni nell'economia e hanno bisogno di denaro più economico per far crescere le loro forze lavoro.

"Perché stia aspettando mi lascia senza parole," ha detto. "Conosce i dati, sa quanto è importante questo, e se è una mossa politica, è assurdità. Deve procedere e tagliare quei tassi."

All'interno della Fed, non tutti sono in silenzio. Chris Waller, un Governatore della Fed, ha sostenuto un taglio di 25 punti base già a luglio. Il 28 agosto, prima che l'ultimo rapporto venisse diffuso, Waller ha detto che i rischi per il mercato del lavoro stavano crescendo e che un taglio questo mese potrebbe aiutare a fermare ulteriori danni.

Ha detto che la Fed non era ancora indietro rispetto alla curva ma doveva agire prima che peggiorasse. Anche se i dati sull'occupazione erano deludenti, alcuni economisti vedono ancora dei limiti. Bradley Saunders di Capital Economics ha detto che un taglio più ampio di 50 punti base era improbabile.

"Mentre il debole guadagno di 22.000 nei non-farm payrolls ad agosto conferma ciò che sembrava già un taglio ai tassi certo per la riunione FOMC di questo mese, la crescita limitata del tasso di disoccupazione al 4,3% frenerebbe le chiamate per un movimento più ampio di 50bp," ha detto Saunders.

Il guadagno di 22.000 posti di lavoro è ora al di sotto di ciò che gli economisti chiamano tasso di pareggio, la quantità di posti di lavoro necessari ogni mese solo per tenere il passo con la crescita della popolazione. Quel numero era sopra 100.000, ma è diminuito di recente. La minore immigrazione e il minor numero di posti di lavoro disponibili hanno abbassato quel numero.

All'inizio di questa settimana, il presidente della Fed di St. Louis Alberto Musalem ha detto che l'economia potrebbe ora aver bisogno solo di 30.000 a 80.000 posti di lavoro ogni mese per sostenere la crescita della popolazione, non i vecchi 100.000+. Questo cambia il modo in cui la Fed potrebbe giudicare i guadagni occupazionali in futuro.