Трамп не будет счастлив от действий Федерального резерва, когда вернется

Президент Дональд Трамп не любит ждать, и именно терпение сейчас демонстрирует Федеральный резерв. После сильного отчета о занятости в декабре ФРС, похоже, чувствует себя уверенно, сохраняя процентные ставки на прежнем уровне вместо их снижения.

Уровень безработицы упал до завидных 4,1%, а инфляция все еще превышает целевой показатель ФРС в 2%. Так что снижения ставок не будет. Это неизбежно вступит в конфликт с Трампом, который уже настолько устал от ФРС.

Его экономические планы — масштабные тарифы, «самые большие в истории» налоговые льготы и чрезмерно строгая иммиграционная политика — могут толкнуть экономику в непредсказуемую зону.

Экономисты JPMorgan назвали Трампа и его команду «алхимиками», экспериментирующими с политикой, которая может вызвать хаос. Это рискованная формула, и ФРС это знает.

Рынок жилья под давлением

Рынок жилья уже ощущает давление. Ипотечные ставки вновь выросли до 7%, отчасти благодаря повышению доходности казначейских облигаций и ожиданиям возвращения Трампа. Доходность 10-летних казначейских облигаций, тесно связанная с ипотечными ставками, недавно подскочила на 10 базисных пунктов, достигнув максимума, не наблюдавшегося с конца 2023 года.

Это серьезная проблема для американцев, планирующих покупку жилья. Более высокие затраты на заемные средства означают увеличение ежемесячных платежей, что делает жилье еще менее доступным.

Но подождите, станет только хуже. Иммиграционная политика Трампа может сократить рабочую силу для строительных компаний. Имигранты составляют около 25% всех строителей в США. Если Трамп будет настаивать на депортациях или ужесточении иммиграционных законов, и без того тесный рынок труда в строительной отрасли может иссякнуть еще больше.

Рынок жилья Калифорнии уже страдает от последствий лесных пожаров, требующих масштабных восстановительных работ. В сочетании с нехваткой рабочих рук это может быстро углубить жилищный кризис.

Инфляция, долг и все сопутствующие проблемы

Ожидания инфляции медленно растут, и политика Трампа может лишь усилить этот тренд. Недавний опрос Университета Мичигана показал, что долгосрочные ожидания инфляции выросли до 3,3%, что является самым высоким показателем с 2008 года.

Почему это важно? Потому что, когда люди ожидают более высокой инфляции, она может стать самоисполняющимся пророчеством. Покупатели и бизнес начинают корректировать цены, и прежде чем вы успеете опомниться, инфляция выйдет из-под контроля.

Тем временем национальный долг — это уродливая проблема в размере 36 триллионов долларов. И демократы, и республиканцы внесли свой вклад в этот финансовый беспорядок, но предлагаемые Трампом налоговые льготы не помогут.

В сочетании с более высокими затратами на заемные средства, связанными с ростом процентных ставок, Америка выглядит как идеальная мишень для полноценного долгового кризиса.

Уолл-стрит уже обращает на это внимание. Экономисты Bank of America пересмотрели свои прогнозы. Они больше не предсказывают снижения ставок в этом году и даже видят потенциальное повышение, если инфляция превысит 3%, что, вероятно, и произойдет.

Хотя Citigroup все еще ожидает некоторых снижений ставок, но сдвинула сроки на май.

Трейдеры, тарифы и эксперименты Трампа

Трамп выдвинул идеи, такие как 60-процентный тариф на китайский импорт и универсальные тарифы на других торговых партнеров. Импортируемые товары станут дороже, и бизнес переложит эти расходы на покупателей. Закон о налоговых вычетах и рабочих местах 2017 года содержит положения, срок действия которых истекает в конце этого года, и республиканцы спешат включить как можно больше мер в один законопроект. Больше налоговых льгот может звучать хорошо политически, но экономически это игра с огнем.

Если Конгресс не решит фискальные последствия этих мер, США могут столкнуться с отторжением со стороны рынков облигаций. Рост затрат на заемные средства может уничтожить экономический рост, и это риск, который никто не хочет брать на себя.

Федеральная резервная система, со своей стороны, внимательно следит за всем этим. Председатель Джей Пауэлл и его команда знают риски перехода в нестандартную зону.

Трамп уже недоволен почти каждым решением, которое ФРС принимала за последние четыре года. И он либо продолжит подогревать ситуацию, либо сорвет крышку котла. Он склонен быть довольно непредсказуемым.