Президент dent демонстрирует Федеральная резервная система. После сильного декабрьского tron о занятости ФРС, похоже, предпочитает оставаться на месте, сохраняя процентные ставки на прежнем уровне, вместо того чтобы их снижать.
Уровень безработицы снизился до завидных 4,1%, а инфляция по-прежнему превышает целевой показатель ФРС в 2%. Поэтому снижения процентных ставок не ожидается. Это неизбежно вызовет недовольство Трампа, которому и так уже порядком надоела ФРС.
Его экономические планы — масштабные пошлины, «самое большое в истории» снижение налогов и чрезмерно жесткая иммиграционная политика — могут ввергнуть экономику в непредсказуемое русло.
Экономисты из JPMorgan назвали Трампа и его команду «алхимиками», экспериментирующими с политикой, которая может привести к хаосу. Это рискованная формула, и ФРС это понимает.
Рынок жилья находится под давлением
Рынок жилья уже ощущает давление. Ипотечные ставки снова выросли до 7%, отчасти благодаря росту доходности казначейских облигаций и ожиданиям возвращения Трампа к власти. Доходность 10-летних казначейских облигаций, тесно связанная с ипотечными ставками, недавно подскочила на 10 базисных пунктов, достигнув максимума, невиданного с конца 2023 года.
Для американцев, желающих купить жилье, это имеет огромное значение. Более высокие процентные ставки по кредитам означают более высокие ежемесячные платежи, что делает покупку жилья еще менее доступной.
Но подождите, дальше еще хуже. Иммиграционная политика Трампа может сократить численность рабочей силы в строительной отрасли. Иммигранты составляют около 25% всех строительных рабочих в США. Если Трамп будет настаивать на депортациях или ужесточении иммиграционных законов, и без того ограниченный запас рабочей силы в строительстве может еще больше сократиться.
Жилищный рынок Калифорнии уже сильно пострадал от последствий лесных пожаров, требующих масштабных восстановительных работ. В сочетании с сокращением числа работников жилищный кризис может быстро усугубиться.
Инфляция, долги и все сопутствующие проблемы
Инфляционные ожидания постепенно растут, и политика Трампа может только усугубить ситуацию. Недавний опрос Мичиганского университета показал, что долгосрочные инфляционные ожидания подскочили до 3,3%, самого высокого уровня с 2008 года.
Почему это важно? Потому что, когда люди ожидают более высокой инфляции, это может стать самосбывающимся пророчеством. Покупатели и предприятия начинают корректировать цены, и прежде чем вы это заметите, инфляция выйдет из-под контроля.
Между тем, государственный долг представляет собой ужасную проблему в 36 триллионов долларов. И демократы, и республиканцы внесли свой вклад в этот финансовый бардак, но предложенные Трампом налоговые льготы не помогут.
Добавьте к этому более высокие затраты на заимствования, связанные с ростом процентных ставок, и становится ясно, что Америка находится на пороге полномасштабного долгового кризиса.
Уолл-стрит уже обратила на это внимание. Экономисты Bank of America пересмотрели свои прогнозы. Они больше не предсказывают снижение процентных ставок в этом году и даже видят возможность их повышения, если инфляция превысит 3%, что, вероятно, и произойдет.
Хотя Citigroup по-прежнему ожидает некоторого снижения процентных ставок, сроки переноса назначений на май.
Трейдеры, тарифы и эксперименты Трампа
Трамп выдвигал такие идеи, как 60-процентная пошлина на китайский импорт и универсальные пошлины на товары других торговых партнеров. Импортные товары подорожают, и предприятия переложат эти затраты на покупателей. Положения Закона о снижении налогов и создании рабочих мест 2017 года истекают в конце этого года, и республиканцы спешат включить в один законопроект как можно больше мер. Дальнейшее снижение налогов может показаться выгодным с политической точки зрения, но с экономической — это игра с огнем.
Если Конгресс не примет меры по смягчению фискальных последствий этих мер, США могут столкнуться с негативной реакцией со стороны рынков облигаций. Рост стоимости заимствований может подорвать экономический рост, а на такой риск никто не хочет идти.
Федеральная резервная система, со своей стороны, следит за всем этим как ястреб. Председатель Джей Пауэлл и его команда знают о рисках, связанных с внедрением нетрадиционных методов.
Трамп уже недоволен почти каждым решением Федеральной резервной системы за последние четыре года. И он может либо продолжать нагнетать обстановку, либо выпустить фейерверк. Он, как правило, довольно непредсказуем.
