特朗普回来后肯定不会对美联储满意。

总统dent 不喜欢等待，而耐心正是美联储目前所奉行的。在12月份tron的就业报告发布后，美联储似乎 乐于 按兵不动，维持利率不变，而不是降息。

失业率已降至令人艳羡的4.1%，而通胀率仍高于美联储2%的目标。因此，不会降息。这势必会与特朗普产生冲突，他早已对美联储感到厌倦。.

他的经济计划——巨额关税、“史上最大规模”的减税以及过于严格的移民政策——可能会将经济推向不可预测的境地。.

摩根大通的经济学家称特朗普及其团队为“炼金术士”，他们正在试验可能引发混乱的政策。这是一种冒险的做法，美联储对此心知肚明。.

房地产市场面临压力

房地产市场已感受到压力。抵押贷款利率已回升至7%，部分原因是国债收益率上升以及市场预期特朗普将再次当选。与抵押贷款利率密切相关的10年期国债收益率近期飙升10个基点，达到2023年底以来的最高水平。.

对于想要购房的美国人来说，这可不是小事。更高的贷款成本意味着更高的月供，使房屋更加难以负担。.

但等等，情况还会更糟。特朗普的移民政策可能会减少房屋建筑工人的数量。在美国，移民约占建筑工人总数的25%。如果特朗普推动驱逐移民或出台更严格的移民法，建筑业本已紧张的劳动力供应可能会进一步枯竭。.

加州房地产市场已因野火造成的破坏而遭受重创，重建工作亟待开展。再加上劳动力短缺，住房危机可能会迅速加剧。.

通货膨胀、债务以及所有令人头疼的问题

通胀预期正在缓慢上升，而特朗普的政策可能只会加剧这一趋势。密歇根大学最近的一项调查显示，长期通胀预期已跃升至3.3%，为2008年以来的最高水平。.

为什么这很重要？因为当人们预期通货膨胀上升时，这就会成为一种自我实现的预言。消费者和商家开始调整价格，不知不觉中，通货膨胀就会失控。.

与此同时，高达36万亿美元的国家债务是一个棘手的问题。民主党和共和党都对这场财政危机负有责任，但特朗普提出的减税方案无济于事。.

再加上利率上升带来的更高借贷成本，美国看起来已经完全做好了爆发全面债务危机的准备。.

华尔街已经注意到这一点。美国银行的经济学家们已经修正了他们的预期。他们不再预测今年会降息，甚至认为如果通胀率超过3%（而这种情况很可能发生），利率可能会上调。.

尽管花旗集团仍然预期会有一些降息，但已将时间表推迟到5月份。.

贸易商、关税和特朗普的实验

特朗普曾提出对中国进口商品征收60%的关税，并对其他贸易伙伴征收普遍关税等方案。进口商品价格上涨，企业会将这些成本转嫁给消费者。2017年的《减税与就业法案》的部分条款将于今年年底到期，共和党人正争分夺秒地将尽可能多的减税措施塞进一项法案中。进一步减税在政治上或许听起来不错，但在经济上却无异于玩火。.

如果国会不解决这些问题带来的财政影响，美国可能会面临债券市场的强烈反弹。不断上升的借贷成本可能会扼杀经济增长，而这绝非任何人愿意冒的风险。.

美联储方面正密切关注着这一切。主席杰伊·鲍威尔及其团队深知贸然进入非常规领域的风险。.

特朗普对美联储过去四年来的几乎每一项决定都感到不满。他可能会继续压抑这种情绪，也可能彻底爆发。他向来难以捉摸。.