特朗普对美联储不会满意，当他回来时

唐纳德·特朗普总统不喜欢等待，而耐心正是美联储目前正在提供的。在 12 月强劲的就业报告之后，美联储似乎 感到舒适 按兵不动，保持利率稳定而不是降息。

失业率已降至令人羡慕的 4.1%，而通胀仍高于美联储 2% 的目标。因此，不会降息。这注定会与特朗普发生冲突，他已经对美联储感到厌倦。

他的经济计划——大规模关税、“史上最大”减税以及过于严格的移民政策——可能会将经济推向不可预测的领域。

摩根大通的经济学家将特朗普及其团队称为“炼金术士”，他们正在试验可能导致混乱的政策。这是一个危险的公式，美联储知道这一点。

住房市场承压

住房市场已经感受到压力。抵押贷款利率已回升至 7%，部分原因是国债收益率上升以及对特朗普回归的预期。与抵押贷款利率密切相关的 10 年期国债收益率最近飙升了 10 个基点，达到自 2023 年底以来未见的高点。

这对打算买房的美国人来说不是小事。更高的借贷成本意味着更高的月供，使房屋变得更加难以负担。

但等等，情况更糟。特朗普的移民政策可能会缩小房屋建筑商的劳动力。移民约占美国所有建筑工人的 25%。如果特朗普推动驱逐或更严格的移民法，建筑业本已紧张的劳动力供应可能会进一步枯竭。

加州的住房市场已经因野火破坏而受到重创，需要进行大规模重建。再加上工人减少，住房危机可能会迅速加深。

通胀、债务和所有头痛问题

通胀预期正在攀升，特朗普的政策可能会加剧这一问题。密歇根大学最近的一项调查显示，长期通胀预期跃升至 3.3%，为 2008 年以来的最高水平。

为什么这很重要？因为当人们预期更高的通胀时，它可能会成为自我实现的预言。购物者和企业开始调整价格，转眼间，通胀就会失控。

与此同时，国家债务是一个丑陋的 36 万亿美元问题。民主党和共和党都对此金融混乱负有责任，但特朗普提出的减税措施无济于事。

再加上与利率上升相关的高借贷成本，美国看起来完全准备好陷入全面的债务危机。

华尔街已经在注意。美国银行的经济学家已经修正了他们的预期。他们不再预测今年任何降息，甚至看到如果通胀超过 3%（很可能发生），可能会出现加息。

尽管花旗集团仍预计会有一些降息，但将时间表推迟到了 5 月。

交易者、关税和特朗普的实验

特朗普提出了诸如对中国进口商品征收 60% 关税以及对其他贸易伙伴征收普遍关税的想法。进口商品成本将增加，企业会将这些成本转嫁给消费者。2017 年《减税与就业法案》的条款将于今年年底到期，共和党人正竞相将尽可能多的内容塞入一项法案中。更多的减税在政治上可能听起来不错，但在经济上，这是在玩火。

如果国会不解决这些财政影响，美国可能会面临债券市场的反弹。借贷成本的上升可能会扼杀经济增长，这是任何人都不想冒的赌注。

美联储也在密切关注这一切。主席杰罗姆·鲍威尔及其团队知道进入非正统领域的风险。

特朗普已经对美联储过去四年做出的几乎每一个决定都不满意。他可能会让它继续 simmering 或者彻底炸开盖子。他往往非常不可预测。