Trump non sarà contento della Federal Reserve quando tornerà

Il presidentedent Trump non ama aspettare, e la pazienza è proprio ciò che la Federal Reserve sta dimostrando in questo momento. Dopo glitrondati sull'occupazione di dicembre, la Fed sembra a suo agio nel mantenere i tassi d'interesse invariati anziché ridurli.

Il tasso di disoccupazione è sceso a un invidiabile 4,1% e l'inflazione è ancora superiore all'obiettivo del 2% fissato dalla Fed. Quindi, niente tagli ai tassi. Questo si scontrerà sicuramente con Trump, che è già così stufo della Fed.

I suoi piani economici (le ingenti tariffe doganali, i tagli fiscali "più grandi di sempre" e le politiche sull'immigrazione eccessivamente rigide) potrebbero spingere l'economia verso un territorio imprevedibile.

Gli economisti di JPMorgan hanno definito Trump e il suo team "alchimisti", in quanto stanno sperimentando politiche che potrebbero causare il caos. È una formula rischiosa, e la Fed lo sa.

Mercato immobiliare sotto pressione

Il mercato immobiliare sta già risentendo della stretta. I tassi sui mutui sono risaliti al 7%, in parte grazie all'aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro e alle aspettative del ritorno di Trump. Il rendimento dei titoli del Tesoro decennali – strettamente legato ai tassi sui mutui – è recentemente aumentato di 10 punti base, raggiungendo massimi non visti dalla fine del 2023.

Non è un problema da poco per gli americani che vogliono acquistare una casa. Costi di finanziamento più elevati comportano rate mensili più elevate, rendendo le case ancora meno accessibili.

Ma aspetta, c'è di peggio. Le politiche di Trump sull'immigrazione potrebbero ridurre la forza lavoro per gli edili. Gli immigrati rappresentano circa il 25% di tutti i lavoratori edili negli Stati Uniti. Se Trump spingesse per le deportazioni o per leggi sull'immigrazione più severe, la già scarsa offerta di manodopera nel settore edile potrebbe ridursi ulteriormente.

Il mercato immobiliare californiano è già in difficoltà a causa dei danni causati dagli incendi boschivi, che richiedono ingenti sforzi di ricostruzione. Se a questo si aggiunge la riduzione dei lavoratori, la crisi immobiliare potrebbe aggravarsi rapidamente.

Inflazione, debito e tutti i grattacapi

Le aspettative di inflazione stanno aumentando, e le politiche di Trump potrebbero solo aggravarle. Un recente sondaggio dell'Università del Michigan ha mostrato che le aspettative di inflazione a lungo termine sono balzate al 3,3%, il livello più alto dal 2008.

Perché questo è importante? Perché quando le persone si aspettano un'inflazione più elevata, questa può trasformarsi in una profezia che si autoavvera. Consumatori e aziende iniziano ad aggiustare i prezzi e, prima che ce ne rendiamo conto, l'inflazione precipita fuori controllo.

Nel frattempo, il debito pubblico è un problema orribile da 36.000 miliardi di dollari. Sia i Democratici che i Repubblicani hanno contribuito a questo disastro finanziario, ma i tagli fiscali proposti da Trump non aiuteranno.

Se a ciò si aggiungono i maggiori costi di indebitamento legati all'aumento dei tassi di interesse, l'America sembra pronta a fronteggiare una crisi del debito su larga scala.

Wall Street sta già prendendo nota. Gli economisti della Bank of America hanno rivisto le loro aspettative. Non prevedono più alcun taglio dei tassi quest'anno e prevedono addirittura un potenziale rialzo se l'inflazione supera il 3%, cosa che probabilmente accadrà.

Sebbene Citigroup preveda ancora alcuni tagli ai tassi, ha posticipato la scadenza a maggio.

Commercianti, tariffe e gli esperimenti di Trump

Trump ha proposto idee come un dazio del 60% sulle importazioni cinesi e tariffe universali sugli altri partner commerciali. I beni importati costerebbero di più e le aziende scaricherebbero questi costi sui consumatori. Il Tax Cuts and Jobs Act del 2017 prevede disposizioni in scadenza alla fine di quest'anno e i repubblicani stanno correndo per inserire il più possibile in un unico disegno di legge. Ulteriori tagli fiscali potrebbero sembrare una buona idea politicamente, ma economicamente, è come giocare col fuoco.

Se il Congresso non affronta l'impatto fiscale di queste misure, gli Stati Uniti potrebbero subire la reazione negativa dei mercati obbligazionari. L'aumento dei costi di indebitamento potrebbe frenare la crescita economica, e questa non è una scommessa che nessuno vuole correre.

La Federal Reserve, da parte sua, osserva la situazione con occhio attento. Il presidente Jay Powell e il suo team conoscono i rischi di lanciarsi in territori non ortodossi.

Trump è già insoddisfatto di quasi ogni singola decisione presa dalla Fed negli ultimi quattro anni. E potrebbe decidere se continuare a bollire o far saltare il coperchio. Tende a essere piuttosto imprevedibile.