الرئيس دونالد ترامب الانتظار، والصبر هو بالضبط ما يُظهره الاحتياطي الفيدرالي حاليًا. فبعد tron dent الاحتياطي الفيدرالي مرتاحٌ للوضع الراهن، مُبقيًا على استقرار أسعار الفائدة بدلًا من خفضها.
انخفض معدل البطالة إلى مستوى يُحسد عليه، وهو 4.1%، بينما لا يزال التضخم أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. لذا، لا تخفيضات في أسعار الفائدة. من المؤكد أن هذا سيتعارض مع موقف ترامب، الذي سئم بالفعل من الاحتياطي الفيدرالي.
إن خططه الاقتصادية - التعريفات الجمركية الضخمة، و"أكبر تخفيضات ضريبية على الإطلاق"، وسياسات الهجرة الصارمة للغاية - قد تدفع الاقتصاد إلى منطقة لا يمكن التنبؤ بها.
وصف خبراء الاقتصاد في بنك جيه بي مورغان ترامب وفريقه بـ"الكيميائيين"، الذين يجربون سياسات قد تُسبب الفوضى. إنها معادلة محفوفة بالمخاطر، ويدرك الاحتياطي الفيدرالي ذلك.
سوق الإسكان تحت الضغط
يشهد سوق الإسكان ضغوطاً متزايدة. فقد ارتفعت معدلات الرهن العقاري مجدداً إلى 7%، ويعود ذلك جزئياً إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وتوقعات عودة ترامب إلى السلطة. وقفز عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات - المرتبط ارتباطاً وثيقاً بمعدلات الرهن العقاري - بمقدار 10 نقاط أساسية مؤخراً، مسجلاً أعلى مستوياته منذ أواخر عام 2023.
هذا ليس بالأمر الهين بالنسبة للأمريكيين الراغبين في شراء منازل. فارتفاع تكاليف الاقتراض يعني ارتفاع الأقساط الشهرية، مما يجعل شراء المنازل أقل سهولة.
لكن مهلاً، فالأمر يزداد سوءاً. قد تؤدي سياسات ترامب المتعلقة بالهجرة إلى تقليص القوى العاملة في قطاع البناء. يشكل المهاجرون حوالي 25% من إجمالي عمال البناء في الولايات المتحدة. إذا ما أصرّ ترامب على عمليات الترحيل أو قوانين الهجرة الأكثر صرامة، فإنّ نقص العمالة في قطاع البناء، وهو نقصٌ أصلاً، قد يتفاقم أكثر.
يعاني سوق الإسكان في كاليفورنيا بالفعل من أضرار حرائق الغابات التي تتطلب جهود إعادة بناء ضخمة. وإذا أضفنا إلى ذلك نقص العمالة، فقد تتفاقم أزمة الإسكان بسرعة.
التضخم، والديون، وكل المشاكل المصاحبة لها
تتزايد توقعات التضخم تدريجياً، وقد تزيد سياسات ترامب من حدتها. فقد أظهر استطلاع حديث أجرته جامعة ميشيغان أن توقعات التضخم على المدى الطويل قفزت إلى 3.3%، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2008.
لماذا يُعدّ هذا الأمر مهمًا؟ لأنّ توقّع الناس لارتفاع التضخم قد يُصبح نبوءة تتحقق ذاتيًا. يبدأ المتسوقون والشركات بتعديل الأسعار، وقبل أن نُدرك ذلك، يخرج التضخم عن السيطرة.
في غضون ذلك، يُمثل الدين الوطني مشكلةً مُعقدةً تبلغ 36 تريليون دولار. وقد ساهم كلٌ من الديمقراطيين والجمهوريين في هذه الأزمة المالية، لكن التخفيضات الضريبية التي اقترحها ترامب لن تُجدي نفعاً.
أضف إلى ذلك ارتفاع تكاليف الاقتراض المرتبطة بارتفاع أسعار الفائدة، ويبدو أن أمريكا مهيأة تماماً لأزمة ديون شاملة.
بدأت وول ستريت بالفعل في الانتباه. فقد عدّل خبراء الاقتصاد في بنك أوف أمريكا توقعاتهم، إذ لم يعودوا يتوقعون أي تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام، بل إنهم يرون احتمالاً لرفعها إذا تجاوز التضخم 3%، وهو أمر مرجح.
على الرغم من أن سيتي غروب لا تزال تتوقع بعض التخفيضات في أسعار الفائدة، إلا أنها أجلت الجدول الزمني إلى شهر مايو.
التجار والتعريفات الجمركية وتجارب ترامب
طرح ترامب أفكارًا مثل فرض تعريفة جمركية بنسبة 60% على الواردات الصينية وتعريفات شاملة على واردات شركاء تجاريين آخرين. سترتفع أسعار السلع المستوردة، وستقوم الشركات بتحميل هذه التكاليف على المستهلكين. وتنتهي صلاحية بعض بنود قانون التخفيضات الضريبية والوظائف لعام 2017 بنهاية هذا العام، ويتسابق الجمهوريون لضم أكبر قدر ممكن من التعديلات في مشروع قانون واحد. قد تبدو المزيد من التخفيضات الضريبية جيدة سياسيًا، لكنها مجازفة اقتصادية خطيرة.
إذا لم يعالج الكونغرس الأثر المالي لهذه الإجراءات، فقد تواجه الولايات المتحدة رد فعل سلبي من أسواق السندات. فارتفاع تكاليف الاقتراض قد يقضي على النمو الاقتصادي، وهذه ليست مقامرة يرغب أحد في خوضها.
من جانبه، يراقب مجلس الاحتياطي الفيدرالي كل هذا عن كثب. ويدرك رئيسه جاي باول وفريقه مخاطر الخوض في مجالات غير تقليدية.
ترامب غير راضٍ بالفعل عن كل قرار تقريبًا اتخذه الاحتياطي الفيدرالي خلال السنوات الأربع الماضية. وقد يُبقي الوضع على حاله أو يُفجّره تمامًا. فهو عادةً ما يكون غير متوقع.
