dent大統領は待つことを好まない。そして、まさに今、連邦準備制度理事会（FRB）が示しているのは忍耐だ。12月の好調だったtron、FRBは金利を引き下げるのではなく、現状維持で落ち着いているようだ。
失業率は4.1%と非常に低い水準に低下し、インフレ率は依然としてFRBの目標である2%を上回っています。つまり、利下げは行われないということです。これは、FRBに既にうんざりしているトランプ大統領と衝突するのは必至です。.
彼の経済計画、つまり大規模な関税、史上最大規模の減税、そして過度に厳しい移民政策は、経済を予測不可能な領域に追い込む可能性がある。.
JPモルガンのエコノミストたちは、トランプ大統領とそのチームを「錬金術師」と呼び、混乱を引き起こしかねない政策を実験していると批判している。これは危険な手法であり、FRBもそれを承知している。.
住宅市場への圧力
住宅市場はすでに圧迫感を感じている。住宅ローン金利は、国債利回りの上昇とトランプ大統領再選への期待から、再び7%に上昇した。住宅ローン金利と密接に連動する10年国債利回りは最近10ベーシスポイント急上昇し、2023年後半以来の高水準に達した。.
住宅購入を検討しているアメリカ人にとって、これは決して小さな問題ではありません。借入コストの上昇は月々の返済額の増加を意味し、住宅購入がさらに困難になります。.
しかし、事態はさらに悪化する。トランプ大統領の移民政策は、住宅建設業者の労働力を縮小させる可能性がある。米国の建設労働者の約25%は移民だ。トランプ大統領が強制送還や移民法の厳格化を推進すれば、既に逼迫している建設業界の労働力供給がさらに逼迫する可能性がある。.
カリフォルニア州の住宅市場は、大規模な再建工事を必要とする山火事による被害ですでに大きな打撃を受けています。これに就労者数の減少が加われば、住宅危機は急速に深刻化する可能性があります。.
インフレ、債務、そしてあらゆる頭痛の種
インフレ期待は徐々に上昇しており、トランプ大統領の政策はそれをさらに加速させる可能性がある。ミシガン大学の最近の調査によると、長期インフレ期待は3.3%に急上昇し、2008年以来の高水準となった。.
なぜこれが重要なのか？それは、人々がインフレ率の上昇を予想すると、それが自己成就的予言になりかねないからだ。買い物客や企業は価格調整を始め、気づかないうちにインフレは制御不能に陥ってしまう。.
一方、国家債務は36兆ドルという深刻な問題を抱えている。民主党も共和党もこの財政難に加担してきたが、トランプ大統領の減税案は改善に繋がらないだろう。.
これに金利上昇に伴う借入コストの上昇が加わり、アメリカは本格的な債務危機に陥る準備が整ったように見える。.
ウォール街はすでにその兆候に気づいている。バンク・オブ・アメリカのエコノミストたちは予想を修正した。彼らはもはや今年の利下げを予想しておらず、インフレ率が3%を超えた場合は利上げの可能性さえあると見ている。そしておそらくそうなるだろう。.
シティグループは依然として利下げを予想しているものの、時期を5月に延期した。.
貿易業者、関税、そしてトランプの実験
トランプ大統領は、中国からの輸入品に60%の関税を課し、他の貿易相手国にも一律関税を課すといった案を提唱している。輸入品は値上がりし、企業はそのコストを消費者に転嫁することになる。2017年減税・雇用法には今年末に期限を迎える条項があり、共和党はできる限り多くの条項を一つの法案に詰め込もうと躍起になっている。減税の拡大は政治的には良いように聞こえるかもしれないが、経済的には火遊びのようなものだ。.
議会がこれらの財政的影響に対処しなければ、米国は債券市場からの反発に直面する可能性がある。借入コストの上昇は経済成長を圧迫する可能性があり、誰もそのような賭けに出たいとは思わないだろう。.
一方、連邦準備制度理事会（FRB）は、この状況をタカのように注視している。ジェイ・パウエル議長とそのチームは、型破りな領域に踏み込むことのリスクを認識している。.
トランプ大統領は、過去4年間のFRBのほぼ全ての決定に既に不満を抱いている。そして、彼はそれをくすぶらせ続けるか、あるいは一気に爆発させるかのどちらかだ。彼の行動は非常に予測不可能だ。.
