大統領dent、まさに忍耐こそが連邦準備理事会が現在果たしている役割だ。 12月のtronな雇用統計を受けて、FRBは金利を引き下げずに据え置き、じっと座っていることに安心し
失業率はうらやむような4.1％まで低下し、インフレ率は依然としてFRBの目標である2％を上回っている。したがって、利下げはありません。それは、すでにFRBにうんざりしているトランプ大統領と衝突するのは必至だ。
巨額の関税、「史上最大」の減税、過度に厳格な移民政策といった同氏の経済計画は、経済を予測不可能な領域に押し込む可能性がある。
JPモルガンのエコノミストらはトランプ氏とそのチームを「錬金術師」と呼び、混乱を引き起こす可能性のある政策を実験している。これは危険な手法であり、FRBはそれを承知しています。
圧力を受ける住宅市場
住宅市場はすでに逼迫を感じている。国債利回りの上昇とトランプ大統領復帰への期待もあり、住宅ローン金利は７％にまで上昇した。住宅ローン金利と密接に関係している10年物財務省証券の利回りは最近10ベーシスポイント上昇し、2023年後半以来の高水準に達した。
住宅購入を考えているアメリカ人にとって、これは決して小さな取引ではない。借入コストが高くなると月々の支払額も高くなり、住宅の価格はさらに低くなります。
しかし待ってください、事態はさらに悪化します。トランプ大統領の移民政策により、住宅建設業者の労働力が減少する可能性がある。米国の建設労働者全体の約25％を移民が占める トランプ大統領が国外追放や移民法の厳格化を強行すれば、すでに逼迫している建設業界の労働力供給がさらに枯渇する可能性がある。
カリフォルニアの住宅市場はすでに山火事の被害で動揺しており、大規模な再建努力が必要となっている。これに労働者の減少が加わると、住宅危機が急速に深刻化する可能性がある。
インフレ、借金、そしてすべての頭痛の種
インフレ期待は徐々に高まっており、トランプ大統領の政策はインフレ期待をさらに高める可能性がある。ミシガン大学の最近の調査によると、長期インフレ期待は３．３％に上昇し、２００８年以来の高水準となった。
なぜこれが重要なのでしょうか?なぜなら、人々がより高いインフレを期待すると、それが自己成就的な予言になる可能性があるからです。買い物客や企業が価格の調整を始め、気が付けばインフレが制御不能になってしまいます。
一方、国家債務は36兆ドルという醜い問題です。民主党も共和党もこの財政混乱に貢献しているが、トランプ大統領の提案した減税は役に立たない。
それに加え、金利上昇に伴う借入コストの上昇もあり、米国は本格的な債務危機に向けて準備が整っているように見える。
ウォール街はすでに注目している。バンク・オブ・アメリカのエコノミストらは予想を修正した。彼らはもはや年内の利下げは予想しておらず、インフレ率が3％を超えればおそらくそうなるであろう利上げの可能性さえも見込んでいる。
シティグループは依然としてある程度の利下げを予想しているが、スケジュールを5月に延期した。
貿易業者、関税、そしてトランプの実験
トランプ大統領は、中国からの輸入品に60％の関税を課すことや、他の貿易相手国に一律関税を課すことなどの考えを浮上させている。輸入品の価格は高くなり、企業はそのコストを買い物客に転嫁することになる。 2017年減税・雇用法には今年末に期限が切れる条項があり、共和党はできる限りの内容を一つの法案に詰め込もうと競い合っている。さらなる減税は政治的には良いように聞こえるかもしれないが、経済的には火遊びだ。
議会がこれらの財政への影響に対処しなければ、米国は債券市場からの反発に直面する可能性がある。借入コストの上昇は経済成長を押しつぶす可能性があり、それは誰もやりたくないギャンブルです。
FRBは、こうした事態すべてをタカのように見守っている。ジェイ・パウエル議長と彼のチームは、型破りな領域に飛び込むリスクを承知している。
トランプ大統領はすでに、過去4年間にFRBが下したほぼすべての決定に不満を抱いている。そして、彼はそれを煮続けることも、すぐに蓋を吹き飛ばすこともできました。彼はかなり予測不可能な傾向があります。
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