債務に代わる選択肢：ヴィタリック氏が DeFiにおけるCDPと清算の放棄を提案

Ethereum 共同創設者であるヴィタリック・ブテリン氏は、 Ethereum リサーチとXで提案書を公開し、オプションtracを中心とした分散型金融における合成資産の再構築計画を詳述した。. 

これは、現在ほとんどのアルゴリズム型ステーブルコインや永久先物が利用されている、債務と清算を前提としたモデルからの脱却とみなされている。.

ヴィタリック氏の DeFi 提案は何を変えるのか？

現在の DeFi 合成通貨は、担保付き債務ポジション（CDP）を通じて機能しており、ユーザーはETHをロックし、合成ドルを借り入れ、担保の価値が一定の閾値を下回ると強制的に清算されることになる。. 

Ethereum リサーチの投稿によると、この清算は、リアルタイムの価格オラクルがストレス下でも正確に作動するかどうかにかかっている。.

ブテリン氏によると、この依存関係こそがこのモデルの主な脆弱性であり、リアルタイムオラクルは、ライブ価格フィードを監視する少数の自動化されたアクターにしか依存できないため、紛争解決、救済措置、あるいは予測市場が既に採用しているような、時間はかかるが安全な検証の余地が全くない、と彼は述べている。.

ヴィタリクはなぜ、速い預言者ではなく、遅い預言者を求めるのか？

ヴィタリック氏が指摘したように、この設計のトレードオフの一つは、即時の価格フィードの必要性をなくしてしまうことである。. 

オラクルは満期時に値を報告するだけでよく、満期は数週間から数か月先になる可能性がある。しかし、この遅延によって、リアルタイムでは非現実的な検証方法が用いられるようになる。例えば、予測市場型の紛争解決方式では、時間はかかるものの安全なバックストップオラクルが意見の相違を解決する。.

4月、ブテリン氏は、dent における決済メカニズムとして 予測市場 ポリマーケットのトレーダーがヘアドライヤーを使って パリの気象センサー 提唱した。同氏は、数億ドルもの資金が動く市場において、単一の情報源による予測は容認できない中央集権化リスクであると述べた。

5月には、彼はさらに踏み込み、オラクルの質を予測市場が直面する「最大の問題」と呼び、操作に対抗するために非公開投票を備えた分散型オラクルを提唱したと、当時 Cryptopolitan 報じた。.

ユーザーは合成ドルをどのように保有するのでしょうか？

オプションフレームワークは、再配分責任を自動化されたプロトコルから個々のユーザーへと移行させる。. 

米ドルへのエクスポージャーを求めるユーザーは、現在のETH価格をはるかに下回る権利行使価格の、イン・ザ・マネーのPトークンを購入するだろう。ETH価格が権利行使価格に近づくにつれて、ユーザーはより低い権利行使価格のオプションに切り替えていく、と Ethereum の記事は説明している。.

ブテリン氏によると、清算型合成商品の場合、通常の状態ではポジションが突然強制的に決済されるまで安定しているように見えるが、オプション型合成商品の場合、極端な価格変動は、一律の決済ではなく、目標エクスポージャーからの緩やかな二次関数的な乖離を生み出す。ユーザーは、いつ、どのように調整するかをコントロールできる。.

この 提案では 、設計がdent。スカラー予測市場は既に存在し、長年にわたり取引されてきた形式である。この重複により、オプションベースの合成金融商品は予測市場プラットフォームとオラクルインフラストラクチャを共有できる可能性があり、両者のセキュリティが向上する。

これは、より広範な DeFi エコシステムにとって何を意味するのでしょうか？

この提案は、ブテリン氏が予測市場をより社会的に有用な用途へと推進し続けている中で出されたものだ。 2月 にXに投稿した記事の中で、プラットフォームが収益を上げるために短期的な仮想通貨価格の賭けやスポーツ賭博を追い求めることで、「不健全な製品市場適合へと過度に収束している」と警告していた。 

彼はこの傾向を「企業による無駄遣い」と呼び、また、業界は取引の両当事者が長期的に利益を得られるような、より一般的なヘッジ戦略へと転換すべきだと述べた。.

このヘッジング構想は、6月1日に発表されたオプションフレームワークと関連している。予測市場と DeFi 合成資産が同じオラクルおよび決済レイヤーを共有すれば、ユーザーは単一のドルペッグを tracだけでなく、現実世界の支出を個別にヘッジできるようになる。.